1號店作價95億左右被賣給京東集團，而不是此前傳言的400億估值。這95億估值究竟是怎么算出來的?一位著名投資機構(gòu)的合伙人，他判斷極可能是按照1號店2015年GMV估算出來的。“這個5%的持股比例應(yīng)該是按照GMV估算出來的——很可能，1號店2015年的GMV是京東2015年GMV的5%，所以1號店的所有者沃爾瑪才獲得了京東集團大約5%的股票。”

　　京東與沃爾瑪?shù)降渍l更賺?

　　媒體一致解讀，此次京東95億元買下沃爾瑪手上的1號店是一個三贏的局面。拋開各種戰(zhàn)略先不論，單純說到此次買賣的價格，京東與沃爾瑪?shù)降渍l更賺?

　　從常規(guī)的并購案估值法來看，上述投資機構(gòu)合伙人分析，如果1號店2015年的GMV超過了京東集團當年的5%的GMV，那么這筆買賣京東就比沃爾瑪更劃算。相反，就是沃爾瑪更劃算。

　　而另一位零售業(yè)資深高管則也表達了類似觀點，認為1號店的GMV是其估值的最重要參考標準。“類似1號店這樣的公司，一般來說當年的GMV就是他的估值，但是1號店一直在巨虧，所以估值打了對折?！?/p>

　　公開資料顯示，京東集團2015全年交易總額(GMV)達到4627億元人民幣，核心GMV(不含拍拍平臺)4465億。而1號店自2013年公布交易額為115.4億元后，此后再也沒有公開過年銷售額規(guī)模。

　　為啥股票價和估值好像對不上?

　　據(jù)了解到，此次京東集團收購1號店的品牌、網(wǎng)站和APP，為此付給沃爾瑪新發(fā)行的144,952,250股A類普通股。受本次收購事件影響，京東本周一早盤在美國市場股價大漲4.62%，截止收盤京東報價為21.06美元。

　　同時，現(xiàn)在京東集團的總市值約為288億美金，此次京東通過出讓5%股份買下1號店，由此計算1號店大概估值為14.4億美金(約為95億人民幣)。

　　那么問題來了，按照144,952,250股、每股21.06美元來計算，沃爾瑪持144,952,250股A類普通股不是約30億美金嗎?為什么按照京東的5%的估值來算，又是14.4億美金?

　　對此，上述投資機構(gòu)合伙人解答說，根據(jù)美國有關(guān)證券法律的規(guī)定，在美國上市的企業(yè)注冊地必須在美國，像京東這樣在中國注冊的企業(yè)，就只能采取存托憑證(ADR)的方式進入美國的資本市場。因此，在美國上市的中國公司，在資本市場交易的是存托憑證，而不是直接的股票，JD的每個ADR含兩股，也就是股票數(shù)除以2等于ADR數(shù)，再乘以約21美金的價格就是京東的市值?！拔譅柆敵钟芯〇|的144,952,250股A類普通股，相當于是有72476125個ARD數(shù)，京東的收盤價21.06美元指的是單個ARD的價格。因此，1號店不管用哪種算法都是估值95億元?！?/p>

　　1號店的估值在啥檔次上

　　從1號店創(chuàng)立之初便對其持續(xù)關(guān)注和報道，其創(chuàng)始人于剛在50歲的知天命之年放棄大公司高管的職業(yè)路徑，選擇與具有同樣創(chuàng)業(yè)理念的劉峻嶺一道創(chuàng)立1號店。2012年前后，1號店與庫巴網(wǎng)、易迅網(wǎng)、新蛋網(wǎng)一度被定義成京東的競爭對手。

　　七八年過去之后，庫巴網(wǎng)關(guān)閉，新蛋網(wǎng)被市場遺忘，易迅網(wǎng)被騰訊打包賣給京東后便無聲無息，唯有1號店還在超市快消品上堅持陣營。2015年，兩位創(chuàng)始人雙雙離開，一時間在電商創(chuàng)業(yè)圈引起了陣陣唏噓。

　　商場不信眼淚只論實力，這個與京東PK的最后一個起源于線上的自營電商平臺，如今在電商圈的座次當?shù)卣?

　　如果純按估值來說，目前京東集團的總市值為288億美金，唯品會的總市值約為65.8億美金，聚美優(yōu)品總市值約為6.5億美金，當當網(wǎng)總市值約為5.0億美金。按照此次1號店的估值14.4億美金來看，在2006年前后起來的那批B2C中位列第三。

　　縱然1號店現(xiàn)在的體量還很大，品牌也比當年的易迅網(wǎng)更有價值。但是，1號店的未來目前來看仍然撲朔迷離，甚至多位業(yè)內(nèi)資深從業(yè)者持悲觀態(tài)度。

　　“現(xiàn)在來看，京東應(yīng)該會覺得1號店還是一個本身有價值的品牌，會讓其繼續(xù)往大做。但是我不認為這種想法會維持多久，就好比當年亞馬遜收購卓越的時候，認為知道卓越比亞馬遜的用戶還要多，想把卓越獨立繼續(xù)做大做強。但是幾年以后，卓越就慢慢萎縮了。因此，等京東把1號店的營養(yǎng)吸干之后，我覺得也會把1號店丟一邊的。畢竟在線上，只有大者恒大，老二最后都被逼殘了?！痹萎敭斁W(wǎng)COO、天貓創(chuàng)始總經(jīng)理的黃若如是判斷。