國(guó)內(nèi)老牌戶外產(chǎn)品公司三夫戶外(002780.SZ)依靠非經(jīng)常性損益支撐業(yè)績(jī)。

　　日前，三夫戶外披露年報(bào)，公司2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)502.87萬元，扭虧為盈，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損84.94萬元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管上市僅三年多，但三夫戶外已連續(xù)兩年扣非凈利虧損，累計(jì)虧損逾1733萬元。

　　另一方面，除了IPO募資之外，三夫戶外曾在2017年末定增募集資金，兩次累計(jì)融資3.87億元。但截至2018年末，除了剛剛變更已閑置兩年的IPO募資用于布局親子戶外樂園及永久補(bǔ)流之外，公司定增募投項(xiàng)目進(jìn)度至今不足5%。

　　而大量閑置募資用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，獲得的投資收益也成為了公司利潤(rùn)的主要支撐之一。2018年三夫戶外理財(cái)收益及政府補(bǔ)助分別占利潤(rùn)總額的81.3%、36.1%。

　　上市三年扣非凈利連虧兩年

　　作為國(guó)內(nèi)較早從事戶外產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一，三夫戶外于2015年12月上市，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括戶外運(yùn)動(dòng)用品、活動(dòng)賽事團(tuán)建、親子戶外樂園等三大板塊。

　　不過，上市僅兩個(gè)年頭，三夫戶外就陷入虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，同比減少0.53%;凈利潤(rùn)為-1290.87萬元，同比減少136.49%;扣非后凈利潤(rùn)為-1648.47萬元，同比降149.14%。

　　2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.2億元，同比增長(zhǎng)19.62%，超過行業(yè)增長(zhǎng)速度;凈利潤(rùn)502.87萬元，同比增長(zhǎng)138.96%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，去年扭虧主要得益于理財(cái)產(chǎn)品收益、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司凈利潤(rùn)實(shí)為-84.94萬元，主業(yè)連續(xù)兩年累計(jì)虧損逾1733萬元。

　　年報(bào)顯示，2018年公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助和理財(cái)產(chǎn)品收益分別為233.2萬元、524.8萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為36.1%、81.3%。

　　此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于存貨金額占比較高，公司資產(chǎn)減值損失也是影響當(dāng)期業(yè)績(jī)的重要因素。

　　年報(bào)顯示，2018年三夫戶外計(jì)提資產(chǎn)減值損失393.44萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例為60.98%。其中，存貨跌價(jià)損失411.57萬元，上年同期公司存貨跌價(jià)損失為959.27萬元。

　　截至2018年末，三夫戶外存貨余額1.81億元，分別占期末公司流動(dòng)資產(chǎn)、資產(chǎn)總額的26.6%、20.7%。

　　值得一提的是，由于報(bào)告期內(nèi)回款及時(shí)，三夫戶外經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為1987.08萬元，同比增長(zhǎng)156.93%，結(jié)束了連續(xù)兩年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出狀態(tài)。

　　募投項(xiàng)目?jī)H投入4.4%

　　上市三年來，三夫戶外兩次募集資金，但募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。

　　彼時(shí)，三夫戶外IPO募集資金凈額1.32億元，計(jì)劃分別用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息系統(tǒng)升級(jí)改造、補(bǔ)充流動(dòng)資金等三大項(xiàng)目。

　　去年年末，公司計(jì)劃將首發(fā)募投項(xiàng)目“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”變更為“現(xiàn)金收購上海悉樂文化發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱”上海悉樂“)部分股權(quán)并增資控股項(xiàng)目”，并將首發(fā)剩余募集資金4673萬元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　按照原先規(guī)劃，三夫戶外擬投資1.57億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)29家直營(yíng)店。截至去年11月30日僅開店11家，累計(jì)使用募集資金4883.63萬元，收益未達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期，剩余8228萬元募資已閑置超過兩年。

　　而收購標(biāo)的上海悉樂為主要經(jīng)營(yíng)親子戶外樂園松鼠部落，2017年和2018年1至10月，標(biāo)的分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1635.12萬元、1852.9萬元，凈利潤(rùn)166.48萬元、509.31萬元。

　　除IPO募資變更用途之外，三夫戶外定增募投項(xiàng)目進(jìn)展也頗為緩慢。

　　2017年12月，公司通過定增募集資金2.55億元，計(jì)劃分別用于三夫戶外活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓(xùn)、零售+體驗(yàn)綜合運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目以及三夫總部辦公及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　年報(bào)顯示，截至去年末，上述募投項(xiàng)目中，僅辦公樓建設(shè)投入募投資金1140.25萬元，另一大項(xiàng)目尚未投入資金，項(xiàng)目整體完成進(jìn)度為4.4%。

　　綜合來看，兩次融資完成，三夫戶外累計(jì)募集資金3.87億元。算上已變更項(xiàng)目的募集資金，三年來公司募資整體僅使用37%。

　　而另一方面，三夫戶外則多次使用閑置募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品。截至去年末，公司使用募集資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品未到期余額為1.7億元，報(bào)告期內(nèi)委托理財(cái)發(fā)生額2.5億元。