3月2日，A股突然神反轉(zhuǎn)。

在2月最后一個交易日以大跌收盤后，3月2日，A股開盤即強(qiáng)勁反彈。三大股指集體高開，截至收盤，上證指數(shù)漲3.15%，深證成指漲3.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.08%。

三大股指大漲，A股是全面反轉(zhuǎn)還是階段反彈？在經(jīng)歷了上周的巨震后，機(jī)構(gòu)的分歧在加大：有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為A股牛市趨勢已成，可以做多；也有機(jī)構(gòu)擔(dān)憂A股自此進(jìn)入震蕩市。

外圍股市壓力

值得注意的是，雖然當(dāng)天行業(yè)板塊全線上漲，但前期強(qiáng)勢的半導(dǎo)體和芯片等科技概念、新能源汽車等熱點板塊都只是小漲，沒有跑贏大盤或只達(dá)到平均水平，不過5G在近期政策支持下有不錯表現(xiàn)。而大基建行業(yè)則集體爆發(fā)，建筑材料、建筑裝飾漲幅均超8%，機(jī)械設(shè)備漲幅近5%。

雖然A股成交量連續(xù)第9日突破萬億元，但3月2日有些縮量?？s量大漲，讓市場人士陷入糾結(jié)，此外外圍股市的不確定性也加劇了這一擔(dān)憂。

上周美國三大股指道瓊斯、納斯達(dá)克與標(biāo)普500分別下跌12.36%、10.54%、11.49%，A股也隨之陷入巨震之中。不過，此前一個交易日，美股已開始自救。上周五（當(dāng)?shù)貢r間2月28日）美股開盤，盤中道指一度大跌近4%。其后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將使用工具并酌情采取行動以支持經(jīng)濟(jì)。鮑威爾這一講話強(qiáng)烈暗示，將在3月17-18日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息甚至可能會提前。此后美股大反彈，道指收盤收窄跌幅至1.39%，納斯達(dá)克從最低跌3%，到收盤微漲，標(biāo)普500收盤跌幅也收窄至下跌0.82%。

“由于中國之外的疫情擴(kuò)散較為明顯，風(fēng)險資產(chǎn)回調(diào)較為劇烈；考慮到各國應(yīng)對的情況和市場調(diào)整的幅度，預(yù)計恐慌或會較快結(jié)束?！辈r基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示。

前海開源基金楊德龍則認(rèn)為，海外市場的大跌主要是由于疫情在海外市場的擴(kuò)散以及美股本身處于十年周期的高位，本身就有見頂回落的需求?！懊拦纱蟮鴮τ贏股的走勢，僅有短期心理層面的影響?！?/p>

天和投資研究部副總監(jiān)閆世文也持相同觀點，“驅(qū)動本輪反彈的主要邏輯是疫情導(dǎo)致的財政政策的預(yù)期加碼和貨幣政策的預(yù)期寬松，外圍市場大跌只會影響短期走勢，市場調(diào)下來反而帶來上車機(jī)會，上周末A股的下跌是黃金坑再現(xiàn)?！?/p>

機(jī)構(gòu)分歧加大

不過，經(jīng)歷了上周的震蕩之后，機(jī)構(gòu)分歧已在加大。

“A股反彈，牛市趨勢已經(jīng)形成，后市可以做多A股。”3月2日，楊德龍表示。

榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇也認(rèn)為，目前A股已具備牛市啟動的三大要素:一是政局穩(wěn)定，資金開始追逐風(fēng)險資產(chǎn);二是推動資金入市的制度設(shè)計日益完善;三是代表未來發(fā)展趨勢的優(yōu)秀企業(yè)不斷涌現(xiàn)?！?019年的上漲僅是一個起點，2020年將迎來全面牛市行情?！?/p>

對于后市布局，楊德龍的建議是：“未來傳統(tǒng)白馬股和新興龍頭股，將成為A股的雙支柱格局，都會有比較好的投資機(jī)會，消費、券商和科技是建議大家持續(xù)關(guān)注的三大方向?！?/p>

閆世文則建議，“近期建議重點關(guān)注兩條主線，一是受益財政政策加碼帶來的大基建投資機(jī)會，比如建筑建材、高鐵、特高壓、民爆等；二是受益貨幣政策寬松的投資機(jī)會，比如有色等，短期彈性相對較大?！?/p>

但部分機(jī)構(gòu)則擔(dān)憂A股后市將進(jìn)入震蕩市。

博時基金表示，3月2日A股大幅上漲，所有主要指數(shù)漲幅均在3%以上。板塊上，以建筑為代表的逆周期板塊領(lǐng)漲市場。考慮到市場熱度、賺錢效應(yīng)并未確認(rèn)消失，海外風(fēng)險資產(chǎn)的快速下跌也可能接近尾聲，本次上漲或可認(rèn)為是上周急跌后的反彈；周末并未出臺新的、大力度的逆周期政策，基建等板塊的急漲更多源于投資者規(guī)避之前的龍頭板塊。展望后市，之前的快速上漲疊加上周的調(diào)整，對市場的沖擊不會很快結(jié)束，后續(xù)市場有較大可能進(jìn)入一段時間的震蕩期。

“盡管海外市場大概率會結(jié)束快速下行，不再對國內(nèi)市場形成明顯沖擊，但考慮到A股尤其是創(chuàng)業(yè)板交易活躍程度極高，資金推動跡象明顯，即便后續(xù)出現(xiàn)回彈，上周調(diào)整引發(fā)的市場震蕩仍可能還會延續(xù)一段時間；同時，疫情后續(xù)反彈風(fēng)險也并未消除，或可考慮提高組合的抗風(fēng)險水平?！蔽壶P春表示。

不過，私募機(jī)構(gòu)的信心指數(shù)此時則在上升，倉位也有所上升。融智中國對沖基金經(jīng)理信心指數(shù)最新調(diào)查結(jié)果顯示：2020年3月份的A股基金經(jīng)理信心指數(shù)值為114.85，相比上個月環(huán)比上漲1.03%。

從現(xiàn)有倉位來看，目前股票策略私募基金平均倉位為73.26%，相比上個月71.83%的平均倉位小幅上升，仍處于近半年較高水平。對于3月份市場行情的看法，42.75%的基金經(jīng)理持極度樂觀或樂觀態(tài)度，65.27%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，27.48%的基金經(jīng)理打算增倉或大幅增倉。

來自私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果則顯示，多數(shù)私募基金經(jīng)理對3月A股市場預(yù)期持中性態(tài)度；而且大多數(shù)基金經(jīng)理表示倉位維持不變。