2020年上半年，隨著新冠肺炎疫情蔓延形勢不斷發(fā)酵,全球經(jīng)濟(jì)面臨較大衰退風(fēng)險,給我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了較大影響。從滬深兩市177家紡織服裝類上市公司中報統(tǒng)計情況看，絕大部分上市公司穩(wěn)步推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，積極培育和壯大疫情防控中催生的新業(yè)態(tài)，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和信心。尤其是進(jìn)入二季度以來，他們抓住國內(nèi)疫情防控常態(tài)化和內(nèi)需市場逐步恢復(fù)的有利時機(jī)，經(jīng)過加強(qiáng)新興消費(fèi)供給、打造新增長點(diǎn)、提升品牌價值鏈等切實有效措施，生產(chǎn)經(jīng)營績效整體回升，業(yè)績逐漸回暖，向好趨勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，上半年紡織服裝行業(yè)上市公司生產(chǎn)效益等主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)雖較去年同期均有顯著下降，而且多數(shù)仍處負(fù)增長區(qū)間。但二季度以來降幅持續(xù)收窄，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已顯呈復(fù)蘇向好跡象。

　　一、上半年3家紡織服裝類企業(yè)獲批上市，首發(fā)募集資金總量已超2019全年紡織服裝板塊4家新上市企業(yè)募資規(guī)模

　　(1)在證監(jiān)會力推科創(chuàng)板和加速創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)改革大背景下，紡織服裝類上市公司IPO提速明顯。數(shù)據(jù)顯示，2020上半年A股IPO上市總數(shù)達(dá)127家(已接近滬深兩市2019全年上市數(shù)量的三分之二)，上半年紡織服裝新上市企業(yè)IPO上市數(shù)3家，占滬深兩市今年上半年新上市企業(yè)總數(shù)的2.36%，比去年全年紡織服裝板塊(4家)新上市企業(yè)占比數(shù)高出0.39個百分點(diǎn)。

　?、谏习肽昙徔椃b板塊新上市的這3家公司共募集資金17.94億元，是去年全年紡織服裝板塊(4家)新上市企業(yè)募資數(shù)額的124.67%。

　　(2)截止2020年6月30日，滬深兩市(A股)紡織服裝板塊共有177家上市公司。

　　據(jù)對2019年底紡織服裝板塊176家上市公司跟蹤梳理，因主營業(yè)務(wù)變化調(diào)整，紡織服裝板塊剔除多喜愛(002761.SZ)、甘咨詢(000779.SZ)2家上市公司，增補(bǔ)上半年3家新上市企業(yè)。

　　二、疫情加劇了紡織服裝板塊市值規(guī)模的縮水，進(jìn)一步降低了紡織服裝板塊市值在滬深兩市總市值中的比重

　　(1)受新冠疫情影響，全球股市一度均遭沖擊重創(chuàng)，美股甚至接連熔斷。3月份以來，隨著國內(nèi)疫情得到強(qiáng)有力防控和政府相繼推出一系列政策措施，我國資本市場修復(fù)較快，復(fù)蘇明顯。滬深三大指數(shù)不斷上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)和深證成指分別以35.6%、20.85%和14.97%漲幅在全球主要指數(shù)中排名前三，成為2020年上半年全球表現(xiàn)最好的市場之一。

　　(2)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年6月30日，滬深兩市177家紡織服裝板塊總市值13686.48億元，較2019年底板塊市值縮水了212.36億元，降幅為1.53%。較一季度末增幅5.44%。紡織服裝板塊市值在滬深兩市A股總市值的比重從年初的2.16%下滑到占比1.98%(減少了0.18個百分點(diǎn))。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表2(單位：億元)：

　　(3)據(jù)對紡織服裝板塊中化纖制造、服裝服飾、紡織機(jī)械、產(chǎn)業(yè)用紡織品、家用紡織品及傳統(tǒng)紡織大類等6個主要子行業(yè)101家上市公司6月30日市值統(tǒng)計情況看：

　　①化纖制造板塊市值在紡織服裝板塊中占比最大，該板塊上半年的市值變化表現(xiàn)出先抑后揚(yáng)，板塊受疫情沖擊起伏較大，復(fù)蘇也較快。6月末板塊市值已逼近疫情前水平；

　　②服裝服飾板塊市值占比20.95%，位列行業(yè)第二大市值板塊，特征是企業(yè)數(shù)量多，單個企業(yè)市值規(guī)模不大。該板塊市值上半年每況愈下，漸次下跌，截止6月末尚未觸底反彈。這與服裝服飾類上市公司目前多數(shù)尚還沒完全擺脫疫情沖擊境內(nèi)外市場所帶來的影響有關(guān)。

　　③上半年，受市場防疫用品需求量激增，產(chǎn)業(yè)用紡織品板塊市值規(guī)模從年初的1864.84億元猛增到2367.57億元，在行業(yè)中的占比也從13.41%快速提升到17.30%。雖仍處紡織服裝板塊中市值規(guī)模第三，但已明顯縮小了與第二位(服裝服飾板塊)的差距。一季度，該板塊市值逆勢上行，環(huán)比增長10.02%。6月底板塊市值環(huán)比增長更是達(dá)到了15.39%，增速提升了5.37個百分點(diǎn)。

　?、馨廾榻z及印染等在內(nèi)的傳統(tǒng)紡織大類板塊和紡機(jī)紡器板塊，在紡織服裝板塊中數(shù)量占比約40%，市值占比卻分別以8.24%和5.97%位列第四、第五位。

　?、菡w看，家用紡織品受疫情沖擊的影響較小，至二季度末，該板塊市值與產(chǎn)業(yè)用紡織品板塊一樣，已超過2019年底的市值水平。

　　三、上半年紡織服裝板塊企業(yè)虧損面達(dá)24.86%，超過三分之二的紡織服裝類上市公司年中收益與上年同期相比均有不同程度下滑

　　受疫情影響，截止2020年6月30日紡織服裝板塊177家上市公司中，有125家公司(在板塊中占比75.14%)上半年凈利潤與上年同期比較均出現(xiàn)不同程度下滑。有44家公司報告虧損，虧損總額59.58億元。虧損企業(yè)總數(shù)和虧損總金額較上年同期分別增長了120%和178.80%。

　　(1)營收情況

　　2020年上半年紡織服裝板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入5476.56億元，較上年同期(5691.71億元)減少了3.78%。其中，營收超百億的有9家公司，比去年同期減少了2家。恒力石化(600346.SH)以673.58億元繼續(xù)位列榜首。

　　(2)凈利潤情況

　　上半年紡織服裝板塊共計實現(xiàn)凈利潤334.23億元。較上年同期(370.51億元)減少了9.79%。其中，凈利潤過10億的紡織服裝上市公司有8家公司。榮盛石化取代恒力石化，以實現(xiàn)凈利潤55.87億元位列凈利潤排行榜第一。

　　(3)縱橫比

　　上半年紡織服裝板塊營收和利潤與上年同期同比數(shù)值，與滬深兩市A股平均水平相比，雖同為遞減，但降幅分別高出了2.15和11.08百分點(diǎn)。顯示紡織服裝板塊比A股平均水平盈利情況受損很大，受疫情沖擊抗風(fēng)險能力較低(詳情如下表6)。

　　四、經(jīng)營周期延長，生產(chǎn)運(yùn)營績效下滑，短期負(fù)債增量較大

　　(1)受疫情影響，上半年紡織服裝板塊生產(chǎn)經(jīng)營周期明顯延長，運(yùn)營績效顯著下滑。紡織服裝類上市公司平均營業(yè)周期320.58(天)，比上年同期提高了26.16%；存貨周轉(zhuǎn)期232.33(天)，比上年同期提高了35.08%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)89.56(天)，比上年同期增加了7.80%。如下表圖7：

　　(2)2020年上半年，紡織服裝板塊177家上市公司資產(chǎn)規(guī)模總計19324.89億元，比上年同期增長10.78%。其中，流動資產(chǎn)8651.85億元(同比增長6.20%)，流動負(fù)債7766.14億元(同比增長15.26%)。如下表8：

　　(3)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，紡織服裝板塊資產(chǎn)負(fù)債率56.33%，比上年同期增長了1.07個百分點(diǎn)，穩(wěn)定略增，處安全合理區(qū)間內(nèi)。板塊177家上市公司短期借款總額3437.83億元，比去年同期增長了28.56%，呈快速增加態(tài)勢。如下表9：

　　五、二季度以來，紡織服裝板塊業(yè)績逐漸回暖，向好趨勢明顯

　　據(jù)統(tǒng)計，2020年二季度，紡織服裝板塊營業(yè)收入環(huán)比增長了136.27%，凈利潤環(huán)比增長了242.24%，市值環(huán)比增長了5.44%，板塊虧損面由第一季度末的31.01%縮小到24.86%。

　　數(shù)據(jù)表明，進(jìn)入4月以來，雖然沒有眾所期待的報復(fù)性消費(fèi)，但在全國疫情防控常態(tài)化、內(nèi)需市場逐步恢復(fù)以及防疫物資生產(chǎn)和出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正帶動下，紡織服裝板塊177家上市公司的產(chǎn)能利用水平得以加速復(fù)蘇，業(yè)績逐漸回暖，運(yùn)營質(zhì)效明顯改善。由于中報包含一季度業(yè)績，累計的盈利數(shù)因涵蓋回補(bǔ)疫情帶來損失，估計許多公司在4、5月份的經(jīng)營狀況，可能也就剛得以恢復(fù)回升。預(yù)計三季報單季度業(yè)績，應(yīng)該會有不錯的表現(xiàn)。

　　2020年二季度，紡織服裝板塊6個主要子行業(yè)營收環(huán)比增幅(增速)均超過200(pct.)，凈利潤環(huán)比增幅(增速)均超過100(pct.)，表明二季度紡織服裝板塊絕大部分企業(yè)處于復(fù)蘇回升階段。其中，紡機(jī)紡器、產(chǎn)業(yè)用紡織品和化纖制造等三個子行業(yè)表現(xiàn)比較突出，凈利潤環(huán)比增幅(增速)分別為625.59(pct.)、347.46(pct.)和312.54(pct.)，表現(xiàn)很不錯。

　　上半年，在有效應(yīng)對了疫情沖擊，保持公司平穩(wěn)健康發(fā)展方面，恒力石化、太平鳥、地素時尚、歌力思、海瀾之家、中簡科技等紡織服裝類上市公司表現(xiàn)不凡，成績斐然。他們在國家減稅降費(fèi)、減租免租政策助力下，“開源、節(jié)流”兩手抓，在復(fù)產(chǎn)復(fù)工、做大做強(qiáng)、轉(zhuǎn)型升級、運(yùn)用大數(shù)據(jù)管理提升經(jīng)營效率、發(fā)展在線新經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)新零售等方面做得有聲有色，各具特色，成為全行業(yè)學(xué)習(xí)取經(jīng)的成功案例。

　　比如，太平鳥(603877.SH)，今年二季度凈利潤收益增速是公司上市以來增速最快的一個季度，業(yè)績十分亮眼。這主要得益于今年以來改公司重視并靈活運(yùn)用“新零售”，同時積極進(jìn)行公司內(nèi)部經(jīng)營管理數(shù)字化模式轉(zhuǎn)變，打通并重構(gòu)公司線上線下大數(shù)據(jù)應(yīng)用模塊，從而成功形成了一整套以數(shù)據(jù)驅(qū)動為核心、全公司各部門快速響應(yīng)的運(yùn)行機(jī)制和工作流程。使從產(chǎn)品設(shè)計到投放市場的全流程運(yùn)營效率大幅提高，費(fèi)用控制也更加明了嚴(yán)謹(jǐn)，增效降耗效果非常好。中報顯示，上半年度營業(yè)收入32.17億元，同比+3.11%；凈利潤1.17億元，同比-8.50%。其中二季度營業(yè)收入、經(jīng)營性利潤逆勢快速增長，大幅超越市場預(yù)期。營業(yè)收入和凈利潤環(huán)比增長分別實現(xiàn)了+132.67%和+1498.72%。

　　又如，恒力石化(600346)上半年加速做大做強(qiáng)，不僅150萬噸/年乙烯工程項目圓滿投產(chǎn)，給公司利潤帶來新增量。1160萬噸PTA產(chǎn)能擴(kuò)建項目也在加速建設(shè)投產(chǎn)，成為全球千萬噸級規(guī)模以上唯一的PTA規(guī)?；慨a(chǎn)公司。公司的聚酯產(chǎn)能也已突破至300萬噸以上規(guī)模水平，加上下半年公司工業(yè)絲產(chǎn)能也將翻倍至40萬噸規(guī)模。產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大將帶來明顯的成本優(yōu)勢。中報顯示，公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1861.44億元(位列紡織服裝板塊第二)，實現(xiàn)營業(yè)總收入673.58億元(位列全行業(yè)第一)，利潤55.46億元(排名全行業(yè)第二)。

　　再如，海瀾之家(600398)二季度線上經(jīng)濟(jì)高速增長，收益增速明顯。公司聚焦海瀾之家主品牌，積極推動門店數(shù)字化升級和線上轉(zhuǎn)型，深耕渠道穩(wěn)步前行。據(jù)中報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年第二季度營業(yè)收入環(huán)比增長了+110.53%，凈利潤環(huán)比增長了+219.29%。公司各主要運(yùn)營經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快速恢復(fù)良性增長，業(yè)績復(fù)蘇回暖走勢明顯。

　　六、從2020年中期評估測評情況看，紡織服裝板塊現(xiàn)處“亞健康”狀態(tài)，運(yùn)營發(fā)展存在潛在風(fēng)險

　　(1)根據(jù)Asys.16系統(tǒng)對滬深兩市177家主營紡織服裝上市公司2020年上半年的盈利水平和健康度指數(shù)(HIS均值)測評，評估值分別為39.39和75.56，較2019年中期測評結(jié)果分別下降了12.51%和7.94%。從整體趨勢看，2017年以來紡織服裝板塊上市公司盈利水平和健康度指數(shù)持續(xù)下滑，2020年中期的評估值達(dá)到了相對最低點(diǎn)。表明2020年中紡織服裝板塊處亞健康狀態(tài)，運(yùn)營發(fā)展存在一定的潛在風(fēng)險和隱患。