過去兩三年，短視頻無疑是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最受關(guān)注的領(lǐng)域。經(jīng)過幾輪廝殺，該領(lǐng)域目前已形成抖音、快手雙雄爭霸的格局。

狂奔了數(shù)年，外界也十分好奇，短視頻平臺的發(fā)展情況究竟如何。而近期，抖音和快手相繼傳出上市消息，關(guān)于“短視頻第一股”的爭奪也吊足了外界的胃口。

如今，快手先行一步，11月5日晚，快手向港交所遞交了招股申請。隨著各項數(shù)據(jù)的披露，成立九年、從最初的GIF工具搖身變成短視頻巨頭的快手，也終于揭開神秘面紗。

通過733頁的招股書，21世紀經(jīng)濟報道記者梳理出了快手在企業(yè)發(fā)展、財務(wù)、用戶、股東融資等方面的核心信息。

其中關(guān)于快手的上市時機問題，有分析稱其是為了搶先于抖音，但從招股書披露的內(nèi)容來看，或許來自股東的壓力才是推動快手上市的關(guān)鍵。

根據(jù)招股書，截至2020年6月30日及9月30日，快手錄得兩筆巨額流動負債，分別是1063億元和1228億元。這兩筆流動負債，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的贖回權(quán)所致。

據(jù)悉，由于該等優(yōu)先股持有人可要求快手自2020年6月30日及2020年9月30日起一年內(nèi)贖回該等優(yōu)先股，所以快手將該等股份列入了流動負債。

按照快手此前的優(yōu)先股贖回協(xié)議，自2021年1月21日、2月13日、3月15日起，快手的D系列優(yōu)先股、ABC系列優(yōu)先股、D-1系列優(yōu)先股的股東均將可以開始贖回。而贖回價為優(yōu)先股當時的發(fā)行價或目前公允市值的較高者。

對快手而言，其目前的估值已經(jīng)很高，若早期股東要求贖回優(yōu)先股，只能看目前的公允市值，在此情況下，上市也變得迫在眉睫。隨著快手開始上市進程，招股書顯示，2020年10月，快手的所有優(yōu)先股持有人同意將贖回開始日期修改為2022年4月30日。

快手先行一步，于11月5日晚，向港交所遞交了招股申請。-視覺中國

上半年由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)招股書，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手的營收分別為83億元、203億元、391億元、253億元，凈虧損分別為200億元、124億元、197億元及681億元。

這里需要指出的是，巨額虧損主要是由于快手的估值上漲帶來的公允價值變化所導致，據(jù)披露，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手對應(yīng)的公允價值變動分別為205億元、119億元、199億元和612億元。撇除這些非經(jīng)常性損益，快手的經(jīng)調(diào)整利潤分別是7.77億元、1.82億元、13億元和負63億元。

經(jīng)調(diào)整利潤在今年上半年由盈轉(zhuǎn)虧，說明快手今年的成本支出要遠高于往期。從銷售成本來看，快手2017年、2018年、2019年以及2020年上半年對應(yīng)的支出分別為57億元、145億元、250億元、166億元。

快手的銷售成本主要包括主播的收入分成及相關(guān)稅項、帶寬費用及服務(wù)器托管成本、物業(yè)及設(shè)備及使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及無形資產(chǎn)攤銷、支付渠道手續(xù)費等。報告期內(nèi)，快手的銷售成本占營收的比重相對平穩(wěn)，基本維持在65%左右，只有2018年達到71%。

除了銷售成本，銷售及營銷開支則是快手另外一個主要支出項。銷售及營銷開支以推廣及廣告開支為主，包括營銷、品牌推廣和廣告活動產(chǎn)生的開支。

2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手的銷售及營銷開支分別為14億元、42億元、98億元和137億元，占總營收的比重分別為16.4%、21%、25.2%、54.1%。

可以看出，快手今年上半年的銷售及營銷開支出現(xiàn)激增，同比增長了354%。招股書稱，這主要是由于營銷、品牌推廣及廣告活動增加所致，尤其是推廣快手極速版及其他應(yīng)用程序的營銷開支以及品牌營銷活動開支增加所致。

聯(lián)想到上半年快手各項大手筆的營銷活動，如贊助春晚、引入周杰倫等眾多明星以及進行直播電商補貼等，這部分支出的增加也就不難理解了。當然，上半年銷售及營銷開支的增加，也是導致快手出現(xiàn)虧損的主要原因。

在營收方面，快手目前主要的變現(xiàn)方式為直播、在線營銷服務(wù)和電商。其中，直播是快手最核心的營收來源。

2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手直播收入的占比分別為95.3%、 91.7%、80.4%及68.5%，在線營銷服務(wù)收入的占比分別為4.7%、8.2%、19.0%及28.3%，其他服務(wù)（包括電商、網(wǎng)絡(luò)游戲及其他增值服務(wù)）收入的占比為0、0.1%、0.6%及3.2%。

直播收入主要來自于用戶的打賞，而在線營銷服務(wù)主要來自于廣告。營收構(gòu)成的不同，也是快手和其競爭對手抖音的一大不同之處，單從營收能力來說，直播收入過于依賴用戶和主播間的互動，平臺很難直接推動，所以快手近兩年也在加大對廣告業(yè)務(wù)的投入，今年9月，快手更是通過改版對外開放了公域流量，此舉也是為了進一步吸引更多品牌廣告投放。

至于電商，也是快手目前做得風生水起的業(yè)務(wù)，據(jù)披露，快手促成的電商GMV在2018年、2019年及2020年上半年分別為9660萬、596億及1096億。雖然電商GMV節(jié)節(jié)攀升，但這部分業(yè)務(wù)對快手營收的貢獻目前仍然不高。

日活用戶3.02億

據(jù)招股書披露，2020年上半年，快手的中國應(yīng)用程序及小程序平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為3.02億及7.76億。此外，快手于2019年8月推出了快手主站的衍生產(chǎn)品快手極速版，2020年8月，快手極速版的平均日活躍用戶突破1億。

2019年6月，快手創(chuàng)始人宿華、程一笑曾聯(lián)名發(fā)布一封全員信，提出看到快手變“慢”讓他們寢食難安，并宣布快手將開啟守護未來的戰(zhàn)斗模式。而戰(zhàn)斗的第一個目標，就是在2020年春節(jié)之前達到3億DAU。

沖刺3億DAU在快手內(nèi)部被稱作是“K3戰(zhàn)役”，據(jù)此前有媒體報道，這場戰(zhàn)役的關(guān)鍵策略主要包括兩個，一個是依靠快手極速版，另外一個就是依靠春晚紅包。今年2月，快手宣布日活在2020年初已突破3億。

此外，招股書還披露，上半年快手日活躍用戶在快手應(yīng)用的日均使用時長超過85分鐘、日均訪問快手應(yīng)用超過10次。

付費用戶方面，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手直播平均月付費用戶數(shù)分別為1260萬、2830萬、4890萬和6400萬，快手直播每月付費用戶的平均收入分別為52.5元、54.9元、53.6元和45.2元。

股東與融資

快手在2014年6月至2020年2月期間，共進行了六輪融資，累計融資額超過48億美元。最近的一輪融資是今年2月份，快手的F輪融資高達30億美元。

股權(quán)方面，宿華持股12.65%、程一笑持股10.02%、銀鑫持股2.42%、楊遠熙持股2.07%。此外，騰訊持有快手21.57%股權(quán)，為快手最大股東，五源資本（原晨興資本）持有16.66%、DCM持有9.23%、DST持有6.43%、百度持有3.78%、紅杉資本持有3.20%、博裕資本持有2.29%。

其中，五源資本是快手早期的投資人，參與了ABC前三輪的投資，而騰訊入股快手也很早，從B輪就開始參與，并從D輪以后每一輪都重金投入。

整體來看，經(jīng)過多輪融資，快手的股東陣列已經(jīng)十分龐大，但因為AB股架構(gòu)，快手的實控權(quán)仍然掌握在宿華和程一笑手中。招股書披露，宿華和程一笑合計持有全部A類股票，其中，宿華持有55.79%A類股票，程一笑持有44.21%。

另外，騰訊除了是快手的大股東之外，其與快手之間還有著極為密切的業(yè)務(wù)往來。據(jù)披露，快手與騰訊的業(yè)務(wù)合作主要分為三部分，分別是營銷及推廣服務(wù)、云服務(wù)及技術(shù)服務(wù)、支付服務(wù)。

其中在營銷及推廣方面，快手和騰訊是相互提供服務(wù)。2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的營銷及推廣服務(wù)費分別是10萬元、2930萬元、1030萬元和570萬元，而騰訊在2018年、2019年及2020年上半年向快手支付的服務(wù)費分別為1140萬元、3.02億元和3.37億元。

在云服務(wù)及技術(shù)服務(wù)方面，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的相關(guān)服務(wù)費分別是2.09億元、6.31億元、8.14億元、7.56億元。招股書稱，這部分費用的增長，主要是由于快手的用戶流量增加及整體業(yè)務(wù)增長所致。

在支付服務(wù)方面，2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手向騰訊支付的支付渠道手續(xù)費分別是5900萬元、1.41億元、2.19億元和1.84億元。這部分費用的增長，主要是由于快手電商業(yè)務(wù)增長及直播業(yè)務(wù)整體擴張所致。

GIF快手轉(zhuǎn)型短視頻平臺

快手的發(fā)展可以追溯至2011年推出的GIF快手，GIF快手是一個供用戶制作及分享GIF動圖的APP；2013年，GIF快手轉(zhuǎn)型為短視頻社交平臺，正式變成了現(xiàn)在的快手；2016年，快手推出直播業(yè)務(wù)。

現(xiàn)任快手聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼首席產(chǎn)品官的程一笑，是GIF快手的創(chuàng)辦人。創(chuàng)辦快手之前，程一笑曾先后于惠普、人人網(wǎng)任職。

目前，程一笑在快手負責產(chǎn)品相關(guān)的事務(wù)，包括開發(fā)新應(yīng)用程序、產(chǎn)品迭代、開發(fā)新應(yīng)用程序功能及用戶界面優(yōu)化。此外，程一笑還領(lǐng)導快手的新業(yè)務(wù)孵化（如電商及網(wǎng)絡(luò)游戲）、生態(tài)系統(tǒng)的維護及發(fā)展，以及負責戰(zhàn)略投資及收購。

在產(chǎn)品理念上，程一笑是原創(chuàng)內(nèi)容的倡導者。從GIF快手上線以來，程一笑便制定并堅持產(chǎn)品中不得嵌入轉(zhuǎn)發(fā)或轉(zhuǎn)帖功能的政策，旨在鼓勵用戶發(fā)布原創(chuàng)內(nèi)容。招股書顯示，快手應(yīng)用上的內(nèi)容創(chuàng)作者占平均月活躍用戶比例約26%，截至目前，快手內(nèi)容庫已包含260億條短視頻。

而現(xiàn)任快手聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事長兼首席執(zhí)行官的宿華，其實是在2013年11月才加入快手。宿華2005年從清華大學畢業(yè)后，先后在谷歌中國及百度集團擔任工程師。

在《快手是什么》一書中，快手早期投資人張斐表示，2013年，當時的GIF快手遇到了三個發(fā)展瓶頸，分別是轉(zhuǎn)型、融資和團隊。關(guān)于團隊方面，張斐建議程一笑找一個CEO來和他互補，對此，程一笑也深表認同。

張斐表示，宿華和程一笑，一個懂技術(shù)，一個懂產(chǎn)品，是很好的組合，而為了吸引宿華加入，當時的晨興資本和程一笑團隊分別稀釋了一半股權(quán)，拿出50%給了宿華和他的團隊。

宿華的加入，對GIF快手轉(zhuǎn)型短視頻平臺起到了至關(guān)重要的作用。隨后，其帶領(lǐng)團隊大幅改進內(nèi)容推薦應(yīng)用的算法及引入人工智能技術(shù)，幫助快手實現(xiàn)了更高效及更具個性化的內(nèi)容推薦。

目前，宿華主要負責快手的戰(zhàn)略及關(guān)鍵決策，包括戰(zhàn)略方向制定、業(yè)務(wù)管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)、研發(fā)、企業(yè)文化、公關(guān)宣傳、政府事務(wù)、財務(wù)、法務(wù)、商業(yè)化、人才招聘及海外拓展。

截至2020年6月30日，快手共有16387名全職員工，其中，研發(fā)人員有5127名，占比31.3%。

2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手的研發(fā)開支分別為4.76億元、18億元、29億元和23億元，分別約占同期經(jīng)營開支的23.1%、26.8%、21.5%及13.6%。

招股書顯示，營業(yè)記錄期間，除對快手平臺的頻繁定期優(yōu)化外，快手的研發(fā)團隊還開展了多個重大研發(fā)項目，并成功開發(fā)了個性化內(nèi)容推薦系統(tǒng)、多個深度學習及強化學習算法、可快速擴縮容的混合云計算平臺、增加特效等功能作為內(nèi)容創(chuàng)作的工具、人工智能媒體處理和直播源站系統(tǒng)及先進的內(nèi)容分析系統(tǒng)等。

截至目前，快手已于中國注冊967項專利、864個軟件及其他版權(quán)、3395個商標及928個主要域名，于海外還注冊了455個商標。此外，快手在中國還遞交了2711項專利及1193個商標申請，同時于海外遞交了333個商標申請。

發(fā)展至今，快手并未持有任何自有物業(yè)，而是通過在中國租賃61項物業(yè)用于經(jīng)營業(yè)務(wù)，總建筑面積約19.77萬平方米。其中，快手的總部位于北京，并于中國、美國、印度、新加坡、印尼及巴西的26座城市有辦公室。

在上市之前，快手主要以股東注資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股所得現(xiàn)金及經(jīng)營活動所得現(xiàn)金滿足營運資金及其他資金需求。截至2020年6月30日，快手持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為57億元。