上市六年，貴人鳥如今將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

       近日，貴人鳥公布了其2019年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，貴人鳥2019年?duì)I業(yè)收入為15.81億元，同比下滑43.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損10.18億元，經(jīng)審計(jì)的2018年、2019年年度凈利潤(rùn)均為負(fù)值。

     雖然貴人鳥提出重新聚焦主業(yè)、積極引入投資者等積極舉措，但伴隨著債券違約、資產(chǎn)凍結(jié)、股權(quán)拍賣等一系列負(fù)面消息，貴人鳥的發(fā)展前景再次引發(fā)外界質(zhì)疑。

      5月6日，貴人鳥被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱變更為“*ST貴人”。截止5月13日，貴人鳥股價(jià)連續(xù)6天跌停，股價(jià)僅剩2.15元，年內(nèi)累計(jì)跌幅超六成。

陷入債務(wù)泥潭

盲目擴(kuò)張是元兇

貴人鳥在公告中表示，業(yè)績(jī)下滑主要是報(bào)告期公司合并報(bào)表范圍與上年同期相比發(fā)生變化，系原子公司杰之行、BOY公司不再納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。此外，公司資產(chǎn)減值損失及信用減值損失8.29億元，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大虧損。

然而，財(cái)報(bào)中的聲明并不能完全解釋貴人鳥公司深陷泥潭的原因。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴人鳥公司上市后的多次盲目擴(kuò)張和投資失利，也是貴人鳥積重難返的誘因。

貴人鳥于2014年上市，曾頭頂“A股體育品牌第一股”的頭銜。隨著牛市的到來，貴人鳥市值一度飆升至400多億元。

新華體育查詢后發(fā)現(xiàn)，上市后貴人鳥展開了一系列運(yùn)作，涉足體育產(chǎn)業(yè)、游戲、保險(xiǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。2.4億元入股虎撲體育、2600萬美元拿下美國籃球裝備品牌AND1在大中華區(qū)的獨(dú)家商標(biāo)運(yùn)營(yíng)權(quán)、3.825億元收購廈門名鞋庫51%的股權(quán).....

雖然這些并購讓貴人鳥總資產(chǎn)有所上升，但從結(jié)果來看，整體收益并不盡如人意，反使貴人鳥逐步陷入債務(wù)承壓的泥潭。據(jù)了解，截至2019年12月31日，貴人鳥未能按期兌付已到期的企業(yè)債券余額合計(jì)11.47億元。

第一季度營(yíng)收超5億

整體收入呈下滑趨勢(shì)

分季度來看，貴人鳥2019年第一季度營(yíng)業(yè)收入最高，為5.21億元。第二、第三、第四季度營(yíng)業(yè)收入分別為2.88億元、3.59億元、4.12億元。

受新冠肺炎疫情影響，2020年貴人鳥第一季度營(yíng)收大幅下滑。貴人鳥公布的2020年第一季度報(bào)告顯示，貴人鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.73億元，同比下滑了66.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2億元。

按照城市分級(jí)來看，門店主要分布于三四線城市，其中三線城市零售終端964家，四線城市零售終端639家。作為對(duì)比，貴人鳥一二線城市門店總合才755家。

目前貴人鳥門店主要分布于東北、西南和華北地區(qū)，門店數(shù)分別為494家、482家和403家。分地區(qū)來看，只有華東和東北地區(qū)營(yíng)業(yè)收入保持正增長(zhǎng)，漲幅分別為43.68%和20.44%，其余地區(qū)收入均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2019年貴人鳥銷售費(fèi)用近4億元，研發(fā)費(fèi)用僅為5000萬元。新華體育查詢貴人鳥近期發(fā)布的產(chǎn)品信息發(fā)現(xiàn)，雖然貴人鳥近年來也推出了一些新品類產(chǎn)品，但總體數(shù)量并不算多。貴人鳥多家線上旗艦店也一直推行低價(jià)策略，新款整體銷量并不高。

新華體育也注意到，在主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的情況下，貴人鳥兒童鞋服產(chǎn)品依然保持了不錯(cuò)的銷量。在某購物平臺(tái)童鞋板塊，貴人鳥童鞋銷量居前列，說明一定程度得到市場(chǎng)的認(rèn)可。在國際運(yùn)動(dòng)大牌集體下沉的2020年，或許貴人鳥可以將更多目光放到兒童鞋服產(chǎn)品研發(fā)之上。

面對(duì)危機(jī)

貴人鳥能否“破局”？

     財(cái)報(bào)顯示，2019年貴人鳥線上銷售收入為4.49億元，線下銷售收入為10.9億元，對(duì)比2018年的4.98億元和22.6億元，整體堪稱大幅下滑。但值得注意的是，貴人鳥對(duì)于線上銷售愈發(fā)依賴，線上銷售營(yíng)收接近整體收入的30%，而在去年這一占比僅為18%。

    線下銷量下挫，貴人鳥期望在新零售上能實(shí)現(xiàn)突圍。財(cái)報(bào)披露，貴人鳥針對(duì)未來發(fā)展制定了一系列規(guī)劃，包括拓展線上銷售渠道，創(chuàng)新線上營(yíng)銷模式等。貴人鳥認(rèn)為這些變化將成為促進(jìn)公司商品銷售的重要手段。

     作為貴人鳥如今線上的主要銷售渠道，知名網(wǎng)絡(luò)電商名鞋庫將在新零售戰(zhàn)略中受到更多重視。但按照貴人鳥方面的預(yù)計(jì)，名鞋庫在線平臺(tái)2019虧損將近1億元。巨額的虧損，讓外界對(duì)貴人鳥2020年的新零售計(jì)劃打上了一個(gè)“問號(hào)”。

      與國內(nèi)同類頭部運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)相似，如今貴人鳥也在執(zhí)行多品牌、多市場(chǎng)、多渠道的經(jīng)營(yíng)模式。但與其它品牌不同的是，貴人鳥持有的運(yùn)動(dòng)品牌PRINCE及AND1在國內(nèi)知名度尚未完全打開。貴人鳥方面也坦承，PRINCE及AND1是全新的品牌，中國消費(fèi)者對(duì)新品牌的認(rèn)知和接受還需要一定的時(shí)間。

      面對(duì)債臺(tái)高筑的情況，貴人鳥表示，目前公司正積極引入外部資金或投資者，繼續(xù)爭(zhēng)取政府支持，共同推動(dòng)與債權(quán)人的債務(wù)和解工作。

貴人鳥也在風(fēng)險(xiǎn)提示中提到，截至目前，公司尚未與相關(guān)債權(quán)人達(dá)成具體債務(wù)和解方案，亦未簽訂相關(guān)債務(wù)和解協(xié)議。5月7日，貴人鳥認(rèn)領(lǐng)了拖欠國元證券的1.3億債務(wù)，而財(cái)報(bào)上貴人鳥目前持有的貨幣資金僅為2527萬元。

      紡織服裝品牌管理專家程偉雄接受媒體采訪時(shí)表示，“現(xiàn)在貴人鳥最好的結(jié)局是找到接盤者，結(jié)合資本運(yùn)作債務(wù)重組”。他認(rèn)為，貴人鳥最大的難題是上市公司流動(dòng)性差，但由于貴人鳥包袱太重，恐怕很難有人愿意全盤接收，能否重回健康持續(xù)發(fā)展的軌道，前景難言樂觀。