最近一段時(shí)間，一些服裝紡織上市企業(yè)頻繁發(fā)布變更調(diào)整募投項(xiàng)目的公告，打算把錢花在新的項(xiàng)目或者領(lǐng)域上。在這些看似不同的動(dòng)作背后，也可以看出服裝企業(yè)資金投向的某種共同“著眼點(diǎn)”。

　　牧高笛變更募投項(xiàng)目，擬加碼全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)

　　2018年12月28日，牧高笛發(fā)布公告稱，計(jì)劃將原募投的項(xiàng)目牧高笛“一站式”營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目、牧高笛O2O管理系統(tǒng)及信息化建設(shè)項(xiàng)目變更為牧高笛全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)新項(xiàng)目，投資總金額為1.64億元，項(xiàng)目由公司全資子公司浙江牧高笛戶外用品有限公司實(shí)施。

　　關(guān)于變更的原因，牧高笛稱，近年來(lái)戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)由于實(shí)體零售業(yè)的持續(xù)下滑，行業(yè)增速放緩、利潤(rùn)下降、競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司“一站式”營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目存在實(shí)體門店選址困難、租賃(購(gòu)置)成本、人力成本等運(yùn)營(yíng)成本上升因素，已較難達(dá)成項(xiàng)目預(yù)期。如按原計(jì)劃投入募集資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目的投資回報(bào)存在較大不確定性，將可能使公司的盈利能力下降。至于O2O管理系統(tǒng)及信息化建設(shè)項(xiàng)目涉及的部分硬件、軟件有了更好的升級(jí)或替代產(chǎn)品，如按原計(jì)劃投入募集資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)將難以達(dá)到最佳效果。

　　新項(xiàng)目則擬建設(shè)公司全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，包括新增品牌自營(yíng)店62家、加盟店300家，體驗(yàn)店建設(shè)不超過(guò)2家以及老店升級(jí)、主題快閃店、線上渠道建設(shè)投入，項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為國(guó)內(nèi)城市的熱門商圈以及國(guó)內(nèi)外主流電商平臺(tái)，建設(shè)期為3年。牧高笛稱，隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)的發(fā)展，登山、徒步、跑步、冰雪運(yùn)動(dòng)、自駕露營(yíng)、騎行等各項(xiàng)細(xì)分戶外運(yùn)動(dòng)相繼盛行，消費(fèi)者對(duì)于戶外產(chǎn)品時(shí)尚化、個(gè)性化的追求，高端、時(shí)尚感較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域的戶外用品需求也在增強(qiáng)，新項(xiàng)目能滿足戶外消費(fèi)者的這種新需求。

　　公告顯示，截至2018年9月30日，牧高笛在全國(guó)范圍內(nèi)擁有線下店鋪總數(shù)347家，其中自營(yíng)店鋪總數(shù)為21家，加盟店鋪總數(shù)為326家。財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)收4.60億元，同比增加9.85%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4254.54萬(wàn)元，同比減少17.96%。

　　三夫戶外變更募投項(xiàng)目，擬加碼親子戶外樂(lè)園

　　2018年12月27日，三夫戶外發(fā)布公告稱，公司擬將首發(fā)募投項(xiàng)目“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”變更為“現(xiàn)金收購(gòu)上海悉樂(lè)文化發(fā)展有限公司部分股權(quán)并增資控股項(xiàng)目”，并擬將首發(fā)剩余募集資金4673.09萬(wàn)元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公告顯示，公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目擬投資約1.57億元用以建設(shè)專賣店共計(jì)29家，全部為直營(yíng)店。公司稱，隨著行業(yè)增速放緩，實(shí)體店建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本上升，首發(fā)募集資金營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目共開(kāi)店11家，累計(jì)收益未達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期。公司認(rèn)為親子和青少年在大自然環(huán)境中的運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)、教育體驗(yàn)是一個(gè)巨大的剛需市場(chǎng)，公司在投資控股上海悉樂(lè)后，將在資金、項(xiàng)目?jī)?nèi)容豐富創(chuàng)新、商業(yè)模式優(yōu)化、客戶數(shù)據(jù)系統(tǒng)建立和親子青少年戶外運(yùn)動(dòng)用品研發(fā)等方面投入更多資源，提升松鼠部落親子戶外樂(lè)園項(xiàng)目IP水平，建設(shè)全國(guó)連鎖店。

　　資料介紹，上海悉樂(lè)是一家以親子戶外樂(lè)園運(yùn)營(yíng)管理、規(guī)劃設(shè)計(jì)、品牌輸出為主業(yè)，基于親子客群戶外出行需求延伸戶外產(chǎn)品銷售、戶外教育服務(wù)等業(yè)務(wù)為支撐，構(gòu)建集“生態(tài)、娛樂(lè)、教育、親子”等理念于一體的戶外樂(lè)園運(yùn)營(yíng)管理公司。目前，上海悉樂(lè)已分別在成都和武漢周邊投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)兩家占地300畝和500畝以原創(chuàng)性松鼠形象為核心IP的松鼠部落親子戶外樂(lè)園，面向3-12歲親子客群提供戶外玩樂(lè)和教育體驗(yàn)服務(wù)。本次投資后，三夫戶外將成為上海悉樂(lè)第一大股東。

　　公司稱，本次投資是公司“產(chǎn)品零售——賽事活動(dòng)——營(yíng)地體驗(yàn)”商業(yè)模式的舉措。公司此次增資將用于新親子戶外樂(lè)園項(xiàng)目的投資建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年將在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)業(yè)連鎖自營(yíng)6家親子戶外樂(lè)園項(xiàng)目。財(cái)報(bào)顯示，公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.88億元，同比增長(zhǎng)19.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)205.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128.58%。

　　朗姿股份調(diào)整募投資金流向，擬加碼營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

　　2018年12月14日，朗姿股份發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃將首次公開(kāi)發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目“設(shè)計(jì)展示中心建設(shè)項(xiàng)目”節(jié)余的募集資金1719.60萬(wàn)元用于“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。朗姿股份稱此舉是為了更好地發(fā)揮募集資金的效能，提高資金的使用效率，該筆資金用于“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，可以用來(lái)滿足該項(xiàng)目的資金需求。

　　朗姿股份曾數(shù)次變更或者調(diào)整募投項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃。公告顯示，公司第一屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議于2012年12月12日召開(kāi)，審議通過(guò)了《關(guān)于變更募投項(xiàng)目實(shí)施主體的議案》，增加山南瑪麗服飾有限公司為營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)募投項(xiàng)目實(shí)施主體。營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期原招股書承諾為3年，2014年4月16日召開(kāi)的第二屆董事會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整部分募投項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的議案》，實(shí)施計(jì)劃調(diào)整延期3年，并將公司未來(lái)發(fā)展的新品牌納入營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之中;2018年3月29日召開(kāi)的第二屆董事會(huì)第二十六會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整部分募投項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的議案》，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的需要，該項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃延期至2018年12月31日。2015年1月20日召開(kāi)的公司第二屆董事會(huì)第十一次會(huì)議，2015年2月6日召開(kāi)的2015年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于變更部分募集資金用途并對(duì)全資子公司進(jìn)行增資的議案》，擬將變更營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目資金人民幣3.5億元，對(duì)朗姿(韓國(guó))有限公司進(jìn)行增資。

　　財(cái)報(bào)顯示，朗姿股份2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.96億元，同比增長(zhǎng)21.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)80.58%。公司預(yù)計(jì)2018年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.06億至2.63億，同比變動(dòng)10%至40%，公司稱業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的原因?yàn)楣就七M(jìn)以時(shí)尚女裝、綠色嬰童、醫(yī)療美容為核心業(yè)務(wù)版塊的泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)2018年度公司時(shí)尚女裝和醫(yī)美美容業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將保持增長(zhǎng)。

　　水星家紡加大募投項(xiàng)目力度，擬加碼直營(yíng)渠道建設(shè)

　　2018年12月5日，水星家紡發(fā)布公告稱，2018年4月10日，公司第三屆董事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于增加募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施主體及擴(kuò)大募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)的議案》，增加全資子公司北京時(shí)尚水星紡織品有限公司、浙江星貴紡織品有限公司、河北水星家用紡織品有限公司、南京星貴家紡有限公司、無(wú)錫水星家紡有限公司、合肥莫克瑞家紡有限公司、廈門水星家紡有限公司為“線上線下渠道融合及直營(yíng)渠道建設(shè)”的實(shí)施主體，并將上述項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)由上海、北京、杭州、南京、石家莊和武漢6個(gè)城市擴(kuò)大至上海、北京、杭州、南京、石家莊、武漢、廈門、無(wú)錫和合肥9個(gè)城市。

　　如今，公司計(jì)劃進(jìn)一步加大募投資金的投資范圍和力度，擬增加全資子公司陜西水星家紡有限公司、廣東水星家紡有限公司(擬設(shè)立)、蘇州水星家紡有限公司(擬設(shè)立)、四川水星家紡有限公司(擬設(shè)立)為“線上線下渠道融合及直營(yíng)渠道建設(shè)”項(xiàng)目的實(shí)施主體，并將上述項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)由上海、北京、杭州、南京、石家莊、武漢、廈門、無(wú)錫和合肥9個(gè)城市擴(kuò)大至上海、北京、杭州、南京、石家莊、武漢、廈門、無(wú)錫、合肥、西安、廣州、深圳、蘇州和成都共14個(gè)城市。

　　至于增加募投項(xiàng)目投資力度的原因，公司稱，此舉是為了進(jìn)一步擴(kuò)大銷售覆蓋范圍，提升市場(chǎng)占有率和盈利能力，通過(guò)增加直營(yíng)銷售區(qū)域，提高公司在銷售重點(diǎn)地區(qū)和市場(chǎng)空白區(qū)域的銷售和服務(wù)能力。財(cái)報(bào)顯示，水星家紡2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.03億元，同比增長(zhǎng)13.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.81億元，同比增長(zhǎng)15.22%。

　　探路者變更募投項(xiàng)目，擬加快Discovery Expedition品牌發(fā)展

　　2018年9月12日，探路者發(fā)布公告稱，公司在2016年6月完成了非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行，實(shí)際募集資金凈額12.57億元。后來(lái)公司終止了綠野戶外旅行O2O項(xiàng)目、戶外用品垂直電商項(xiàng)目、戶外安全保障服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目三項(xiàng)目。截至2018年8月31日，三項(xiàng)目涉及的募集資金總余額約為5.66億元，占募集資金總凈額的45.04%。公司計(jì)劃變更募投項(xiàng)目，擬變更的新項(xiàng)目名稱為“DISCOVERY EXPEDITION品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目擬投入金額2.5億元，計(jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)新開(kāi)設(shè)236家直營(yíng)店鋪及300家加盟店鋪，實(shí)施主體為公司全資孫公司探索戶外用品有限公司。

　　探路者稱，自2017年開(kāi)始公司發(fā)展戰(zhàn)略較以前年度發(fā)生了調(diào)整，公司業(yè)務(wù)重心回歸戶外用品主業(yè)，聚焦于戶外多品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展。Discovery Expedition品牌定位于中高端的戶外時(shí)尚品牌，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)過(guò)了近5年的發(fā)展，基于對(duì)國(guó)內(nèi)戶外用品市場(chǎng)未來(lái)逐步復(fù)蘇及下一輪增長(zhǎng)期即將開(kāi)啟及消費(fèi)偏好逐漸細(xì)分的預(yù)期，公司計(jì)劃加大資金資源等方面的投入力度，來(lái)促進(jìn)Discovery Expedition品牌的發(fā)展。Discovery Expedition品牌在國(guó)內(nèi)銷售模式，初始幾年以線上電子商務(wù)的銷售為主，截至2018年6月30日共有171家Discovery Expedition品牌零售網(wǎng)點(diǎn)，線下店鋪的建設(shè)規(guī)模還相對(duì)較小。公司擬新建的236家直營(yíng)店鋪，將在北京、上海、廣州、武漢、成都、天津、青島等七個(gè)重點(diǎn)城市以及安徽、福建、甘肅、貴州、寧夏、陜西、江蘇、浙江等八個(gè)省/自治區(qū)的直營(yíng)區(qū)域?qū)嵤瑪M開(kāi)設(shè)的300家加盟店將覆蓋全國(guó)一、二、三線加盟城市。

　　財(cái)報(bào)顯示，探路者2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.42億元，同比下降36.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2530.16萬(wàn)元，同比下降68.85%。

　　華尚觀察：服裝企業(yè)調(diào)整變更募投項(xiàng)目的一個(gè)共同著眼點(diǎn)是“渠道建設(shè)”

　　上述盤點(diǎn)的變更調(diào)整募投項(xiàng)目的服裝紡織上市企業(yè)，涉及到戶外、女裝、家紡等不同的細(xì)分行業(yè)，變更或調(diào)整的具體方向或者說(shuō)范圍也因企業(yè)而異。就拿三家戶外上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，牧高笛擬建設(shè)公司全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，三夫戶外擬加碼親子戶外樂(lè)園IP，探路者則稱其回歸主業(yè)，要加快Discovery Expedition品牌發(fā)展。

　　不過(guò)，透過(guò)這些具體不同的項(xiàng)目，我們可以看到這些企業(yè)調(diào)整募投的一個(gè)著眼點(diǎn)集中在“渠道建設(shè)”上，或是擴(kuò)大渠道規(guī)模，或是調(diào)整渠道模式。牧高笛計(jì)劃新增品牌自營(yíng)店、加盟店，包括建設(shè)體驗(yàn)店、老店升級(jí)、主題快閃店等;三夫戶外雖然是縮減直營(yíng)店擴(kuò)張規(guī)模，但其投資的親子樂(lè)園仍然計(jì)劃在全國(guó)開(kāi)連鎖店;朗姿股份則計(jì)劃把更多資金用在渠道建設(shè)項(xiàng)目上;水星家紡則計(jì)劃加大直營(yíng)渠道建設(shè)力度;而三夫戶外擬加快中高端子品牌的發(fā)展，也是計(jì)劃擴(kuò)張Discovery Expedition品牌的線下渠道規(guī)模，開(kāi)更多的直營(yíng)店。

　　另一方面，從資本市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，上市公司變更調(diào)整募投項(xiàng)目似乎越來(lái)越常見(jiàn)，這種渠道給公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)的影響如何，大體上仍然要看調(diào)整的項(xiàng)目能否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化，能否迎合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，能否契合公司發(fā)展戰(zhàn)略，能否增強(qiáng)公司主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。就上述服裝企業(yè)變更調(diào)整募投項(xiàng)目的舉動(dòng)來(lái)看，如果能切實(shí)提高企業(yè)的渠道質(zhì)量，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，則可以稱之為“把錢花在刀刃上”的有效率的投資動(dòng)作。