本周觀點上周紡織服裝板塊上漲0.26%,行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.58個百分點,從漲跌幅來看,位列中信29個一級行業(yè)的第20位。目前整體消費環(huán)境承壓,但我們認(rèn)為,個人所得稅起征點提高、今年起實施抵扣政策,有助于激發(fā)居民的消費潛力,有望促進(jìn)服裝消費,建議關(guān)注全年業(yè)績有望保持增長的行業(yè)領(lǐng)跑者。另一方面,部分國內(nèi)紡織制造企業(yè)積極推進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,我們認(rèn)為,在越南等東南亞國家設(shè)廠有望為紡織企業(yè)帶來稅收、勞動力及客戶進(jìn)口關(guān)稅等方面的優(yōu)勢,有助于減少國際物流費用、降低國際貿(mào)易壁壘,提高成本競爭力,進(jìn)而提升在全球市場的競爭力。匯率波動下,建議關(guān)注訂單較為穩(wěn)定、積極擴(kuò)展越南產(chǎn)能,業(yè)績有望持續(xù)提升的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。

　　森馬服飾:巴拉巴拉市占率居童裝行業(yè)首位,休閑服飾業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。深入拓展電商領(lǐng)域,積極布局購物中心渠道,迎合年輕群體消費趨勢。

　　太平鳥:產(chǎn)品、渠道升級,存貨庫齡優(yōu)化。大力拓展電商領(lǐng)域,與天貓開展新零售戰(zhàn)略合作,計劃到2020年實現(xiàn)線上線下零售額雙百億。歌力思:專注打造高級時裝集團(tuán)、布局多品牌,各品牌在渠道開發(fā)、營銷推廣、產(chǎn)品企劃、供應(yīng)鏈管理等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),業(yè)績快速提升。安正時尚:主品牌玖姿穩(wěn)步增長,逐步培育新品牌。收購禮尚信息70%股權(quán),有望助力公司布局童裝及母嬰行業(yè)、提升電商運營能力,同時增厚業(yè)績。

　　富安娜:中高端家紡領(lǐng)先企業(yè),有望受益于行業(yè)集中度提升。注重產(chǎn)品研發(fā),渠道管理能力較強(qiáng)。持續(xù)深化大家居領(lǐng)域布局,與家紡業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

　　健盛集團(tuán):訂單充沛,擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源。深化布局越南,計劃建設(shè)棉襪、無縫內(nèi)衣生產(chǎn)基地,伴隨產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張,業(yè)績有望持續(xù)增長。華孚時尚:深耕新疆,享受資源、區(qū)位、政策等優(yōu)勢。推進(jìn)越南產(chǎn)能布局,有助于提升服務(wù)全球客戶的競爭力。2018年棉花期貨套期保值交易盈利,預(yù)計增加稅前利潤6,631萬元。

　　風(fēng)險提示經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致服裝消費低迷;匯率波動;棉價波動;新品牌發(fā)展不及預(yù)期。