“衣、食、住、行”，服裝作為人類社會(huì)生活的基本內(nèi)容之一，紡織服裝行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。而男裝行業(yè)作為紡織服裝行業(yè)的一個(gè)子行業(yè)，近年來隨著國(guó)內(nèi)品牌的崛起，逐漸在市場(chǎng)占據(jù)較大市場(chǎng)份額，行業(yè)整體進(jìn)入品牌成熟期。

　　行業(yè)大環(huán)境有所改善

　　從大行業(yè)環(huán)境來看，2017年全年，紡織服裝行業(yè)整體估值下跌23.8%，跌幅第一，跑輸上證綜指30pct。截止2018年12月20日，受宏觀環(huán)境影響，我國(guó)28個(gè)行業(yè)整體估值均出現(xiàn)下跌，其中，紡織服裝行業(yè)下跌33.5%，在28個(gè)行業(yè)中排名第21，從跌幅來看，2018年跌幅更大，而從排名來看，跌幅排名有所上升，行業(yè)大環(huán)境有所改善。

　　2018年1-9月，紡織服裝行業(yè)上市公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1938.28億元，同比增長(zhǎng)8.79%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)153.57億元，同比增長(zhǎng)4.91%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)124.16億元，同比增長(zhǎng)6.87%，總體平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　注：行業(yè)估值為A股板塊行業(yè)估值，2018年統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止到12月20日。

　　男裝行業(yè)銷售收入規(guī)模逐年增長(zhǎng)，2018年銷售收入到達(dá)7500億元左右

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)男裝行業(yè)來說，經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)成為服裝業(yè)中最為成熟的一個(gè)子行業(yè)，生產(chǎn)、管理、營(yíng)銷、品牌男士休閑襯衫樹立等各個(gè)環(huán)節(jié)上都是日趨合理和完善。并且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)民收入水平的提高，中國(guó)男裝的需求快速增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)男裝市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

　　從男裝行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值銷售收入來看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014-2017年，我國(guó)男裝行業(yè)的銷售收入逐年遞增，年均增速保持在10%以上。2017年，國(guó)內(nèi)男裝銷售收入高達(dá)6702.51億元，同比增長(zhǎng)了11.54%。依照往年10%以上的增速，2018年國(guó)內(nèi)男裝銷售收入到達(dá)7500億元左右。

　　2018年前三季度主要男裝上市企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　2018年1-9月，主要男裝上市公司前三季度營(yíng)收合計(jì)108.56億元，同比增長(zhǎng)13.18%，較去年同期增速有所放緩。其中，九牧王銷售增長(zhǎng)有所下滑，七匹狼、雅戈?duì)柡捅纫衾辗沂杖爰径仍鏊倬h(huán)比提升。

　　從凈利潤(rùn)來看，九牧王、七匹狼、比音勒芬和報(bào)喜鳥四家男裝公司前三季度凈利潤(rùn)共計(jì)8.41億，同比增長(zhǎng)30.74%。其中報(bào)喜鳥轉(zhuǎn)虧為盈，九牧王受原材料價(jià)格上漲、推廣宣傳力度加大影響，凈利潤(rùn)有所下滑。比音勒芬收入和利潤(rùn)增速逐季度提升，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁?？傮w來說，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　未來市場(chǎng)集中度將持續(xù)走高，本土龍頭仍有提升份額的機(jī)遇

　　我國(guó)男裝競(jìng)爭(zhēng)格局與服裝整體類似，一直以來集中度穩(wěn)步上升，按公司市占率口徑看，2008-2017年CR10由11.4%升至16.3%，CR5由7.3%升至11.7%。由于男性對(duì)時(shí)尚要求的多樣性不及女性，男裝時(shí)尚潮流感不及女裝，正式商務(wù)男裝更類似于標(biāo)品，再加男性對(duì)運(yùn)動(dòng)服飾更加偏愛，使得男裝集中度相比女裝顯著更高。

　　根據(jù)海瀾之家2018年半年報(bào)，海瀾之家2018年半年新開店門店475家，關(guān)店170家，凈增305家。截止2018年6月末，門店總數(shù)6097家。以海瀾之家的開店增長(zhǎng)速度來看，我國(guó)男裝行業(yè)市場(chǎng)集中度將延續(xù)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，2018年CR10在17.5%左右。

　　橫向?qū)Ρ瓤?，我?guó)男裝仍有整合空間，2017年日本男裝CR5達(dá)到30.0%，其他發(fā)達(dá)國(guó)家也均超過或接近20%，比我國(guó)高7-8個(gè)百分點(diǎn)。未來，我國(guó)男裝市場(chǎng)龍頭，尤其是本土龍頭在未來格局的結(jié)構(gòu)性調(diào)整中仍有較大上升空間，市場(chǎng)占有將不斷上升，如日本集中度高主要因?yàn)樗黉N(優(yōu)衣庫(kù))在男裝市占率達(dá)到16.0%。