2019年的棉花行情可謂是從低谷中走來(lái)，去年12月25日鄭棉期貨主力CF1905合約創(chuàng)年內(nèi)低位14650元/噸，整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)也隨之步入寒冬，讓涉棉產(chǎn)業(yè)感到頗為難熬。


儲(chǔ)備棉去庫(kù)存工作完成，2019年棉價(jià)走向何方？


事實(shí)上，整個(gè)2018年的棉花行情走勢(shì)都如過(guò)山車般考驗(yàn)著涉棉人士的心臟：5月份開始棉花市場(chǎng)結(jié)束橫盤寬幅振蕩格局，強(qiáng)勢(shì)上漲；滑準(zhǔn)稅配額政策調(diào)控后，棉花價(jià)格趨穩(wěn)；國(guó)儲(chǔ)棉輪出延至9月底，新舊棉無(wú)縫銜接；中美貿(mào)易摩擦，跌宕起伏。站在新一年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，全球經(jīng)濟(jì)大幅振蕩，中美貿(mào)易關(guān)系微妙而敏感，棉花市場(chǎng)發(fā)展更加引人關(guān)注。


在棉花增產(chǎn)、政策不斷優(yōu)化、市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制更加成熟的情況下，2019年我國(guó)的棉花價(jià)格將走向何方？在后拋儲(chǔ)時(shí)代的大背景下，棉花市場(chǎng)是會(huì)持續(xù)低迷，還是有所轉(zhuǎn)機(jī)？


儲(chǔ)備棉輪出有限 進(jìn)口棉彌補(bǔ)缺口


影響棉價(jià)的核心因素之一就是政策。2019年國(guó)家是否繼續(xù)輪出儲(chǔ)備棉？這是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。


我國(guó)2018年儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束后，儲(chǔ)備棉庫(kù)存量從最初的1114萬(wàn)噸左右下降至270萬(wàn)噸左右，棉花去庫(kù)存工作基本完成。對(duì)于今后政策走向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前兩年我國(guó)發(fā)改委發(fā)布新年度拋儲(chǔ)的政策信息都是在11月份，但是2019年的儲(chǔ)備棉政策細(xì)節(jié)到現(xiàn)在仍未見出臺(tái)，這就增加了政策的不確定性。隨著國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中儲(chǔ)備棉數(shù)量的下降，2019年儲(chǔ)備棉新政策或許存在變數(shù)?！?br/>

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)過(guò)三年拋儲(chǔ)，目前儲(chǔ)備棉規(guī)模已經(jīng)處于相對(duì)合理低位，沒(méi)有去庫(kù)存的壓力。而且棉花作為國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資，需要保持一定的規(guī)模保障應(yīng)急供應(yīng)，所以進(jìn)一步大規(guī)模拍賣輪出可能性不大。


此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有輪入才有輪出，2018年11月份正是新棉大量采摘上市的時(shí)候，且當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)跌至兩年來(lái)低點(diǎn)，然而中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司沒(méi)有出手收購(gòu)，以托底保價(jià)，那么2019年輪出的概率就很小。但若市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅上漲，或許2019年會(huì)輪出50萬(wàn)噸左右的儲(chǔ)備棉以滿足市場(chǎng)需求。


儲(chǔ)備棉輪出周期結(jié)束，無(wú)法發(fā)揮國(guó)內(nèi)棉花蓄水池的作用，那國(guó)家如何保證國(guó)內(nèi)紡企用棉需求呢？對(duì)此，專家表示，通過(guò)調(diào)整棉花進(jìn)口政策，擴(kuò)大進(jìn)口渠道來(lái)保證國(guó)內(nèi)用棉需求是最有可能的。


2018年12月24日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布通知稱，適當(dāng)降低棉花滑準(zhǔn)稅。通過(guò)調(diào)整后稅率大致計(jì)算，滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口棉的成本降幅在200元/噸~300元/噸。2018/2019年度預(yù)期我國(guó)棉花進(jìn)口量在150萬(wàn)噸左右，其中89.4萬(wàn)噸是1%關(guān)稅配額進(jìn)口，滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口或僅60萬(wàn)噸左右。此舉僅為適當(dāng)降低貿(mào)易企業(yè)進(jìn)口成本，雖對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)影響不大，但是表明了我國(guó)通過(guò)調(diào)整棉花進(jìn)口政策來(lái)保證國(guó)內(nèi)紡企用棉的態(tài)度。


內(nèi)外棉價(jià)形成互動(dòng) 重塑棉花貿(mào)易格局


2019年儲(chǔ)備棉是輪入還是輪出，市場(chǎng)猜測(cè)頗多，目前還不得而知。但不可否認(rèn)的是，我國(guó)棉花產(chǎn)需缺口仍客觀存在。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)最大的用棉缺口應(yīng)該出現(xiàn)在2019年年底或者是2020年年初，前幾年相對(duì)狹窄的棉花進(jìn)口通道或?qū)⑼貙?，中?guó)棉花產(chǎn)業(yè)會(huì)和外棉形成新的互動(dòng)。2019年進(jìn)口棉花或?qū)⒊蔀閺浹a(bǔ)中國(guó)棉花市場(chǎng)供需缺口的主力，在國(guó)內(nèi)棉花總消費(fèi)中占比將提升，國(guó)際棉價(jià)與國(guó)內(nèi)棉價(jià)也將經(jīng)歷從博弈波動(dòng)到平衡的過(guò)程。


2018年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花158萬(wàn)噸，創(chuàng)4年以來(lái)最高紀(jì)錄，以國(guó)內(nèi)2018年棉花總消費(fèi)850萬(wàn)噸估算，進(jìn)口棉占比約為18.5%；2019年進(jìn)口棉占比預(yù)計(jì)會(huì)提升到20%以上。隨著外棉占比不斷提升，國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。


中國(guó)棉花消費(fèi)量約占全球棉花消費(fèi)量的1/3，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)需缺口占到消費(fèi)量的1/3，之前在儲(chǔ)備棉輪出的情況下，棉花進(jìn)口規(guī)模被壓制。隨著儲(chǔ)備棉輪出基本結(jié)束，要彌補(bǔ)缺口勢(shì)必?cái)U(kuò)大棉花進(jìn)口渠道及規(guī)模，中國(guó)將成為全球棉花市場(chǎng)最重要且最大的增量市場(chǎng)，或?qū)⒁龑?dǎo)全球棉花貿(mào)易流向，重塑棉花貿(mào)易格局。


不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2019年我國(guó)進(jìn)口棉占比究竟多少還要看其與國(guó)產(chǎn)棉的性價(jià)對(duì)比。在中美貿(mào)易關(guān)系緊張的形勢(shì)下，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，紡織企業(yè)會(huì)根據(jù)國(guó)產(chǎn)棉與進(jìn)口棉的性價(jià)比選擇性采購(gòu)。內(nèi)外棉花性價(jià)比也在一定程度上決定2019年國(guó)內(nèi)產(chǎn)需缺口中，進(jìn)口棉與庫(kù)存棉的比例。


從下游紡紗企業(yè)的角度考慮，內(nèi)外棉價(jià)差合理水平在2000元/噸~3000元/噸，在此價(jià)差區(qū)間國(guó)產(chǎn)紗與進(jìn)口紗在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)性價(jià)比相當(dāng)，國(guó)內(nèi)紡企對(duì)國(guó)產(chǎn)棉的需求也較穩(wěn)定。當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差在1500元/噸以內(nèi)時(shí)，國(guó)產(chǎn)紗相對(duì)進(jìn)口紗競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)紡企產(chǎn)銷活躍，將增加國(guó)產(chǎn)棉的采購(gòu)。當(dāng)棉價(jià)差超過(guò)3000元/噸時(shí)，國(guó)產(chǎn)紗原材料成本過(guò)高，進(jìn)口紗優(yōu)勢(shì)將凸顯。為降低棉花采購(gòu)成本，國(guó)內(nèi)紡企將更加青睞進(jìn)口棉，國(guó)產(chǎn)棉需求可能受到抑制。


節(jié)前棉市回暖 棉價(jià)終將反彈


眼下，隨著2019年的到來(lái)，鄭棉期貨走出了一波反彈行情，1月21日，鄭棉主力CF1905合約達(dá)15480元/噸。那這是否意味著我國(guó)棉市的回暖呢？


對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之所以在春節(jié)前出現(xiàn)反彈行情可能有以下幾方面原因：一是從往年慣例來(lái)看，臨近春節(jié)，包括棉花在內(nèi)的大宗商品都會(huì)出現(xiàn)上漲行情，這波反彈行情也不例外；二是紡織企業(yè)陸續(xù)小批量備貨為春節(jié)后開機(jī)做準(zhǔn)備，下游消費(fèi)給予上游行情一定支撐；三是中美貿(mào)易談判雖尚未有明確成果，但從雙方多次談判以及拉長(zhǎng)談判時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，雙方都在爭(zhēng)取向好的方向發(fā)展，給市場(chǎng)帶來(lái)積極信號(hào)。


那么，2019年國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格走勢(shì)又將怎樣呢？專家分析，宏觀環(huán)境方面，今年中國(guó)將采取大規(guī)模降稅減費(fèi)、積極財(cái)政政策等各種措施保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年上半年棉花市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格窄幅振蕩，處于15500元/噸~16200元/噸之間，下半年棉價(jià)或有大幅上漲的空間，高點(diǎn)或可能達(dá)到17000元/噸。


從目前國(guó)內(nèi)供需情況來(lái)看，專家認(rèn)為短期內(nèi)僅因庫(kù)存較低，棉花價(jià)格還不具備上漲的條件，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，需求提升緩慢是核心因素。2019年棉花價(jià)格可能仍然是偏弱走勢(shì)，但是隨著庫(kù)存的下降，棉價(jià)底部也會(huì)越來(lái)越堅(jiān)挺。


總體來(lái)看，2019年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)偏弱，鄭棉期貨價(jià)格全年低點(diǎn)或在上半年出現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年棉價(jià)具有大幅上漲的空間。