其實(shí)從中美高層接觸和談以來，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，都是周五和談，具體消息要到周末甚至是下周一才能出現(xiàn)。對于其中含義，不作其他解釋。

我們來看一下棉花市場。棉花紡織品服裝在最開始的雙方關(guān)稅征收名單里面，從去年至今，可以分成三個(gè)階段。

第一階段（2018年7月至11月）：中美雙方互加關(guān)稅之后，棉花紡織品服裝均在列，尤其是從9月份確定實(shí)施開始，棉紡織行業(yè)一下子進(jìn)入了寒冬，旺季變淡季特征明顯，市場主體心態(tài)逐漸悲觀。

第二階段（2018年12月至2019年1月）：中美最高領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，確定未來方向。雙方政府談判高層開始頻繁互訪和談，和談進(jìn)度不斷加快。市場信心開始恢復(fù)，主體心態(tài)由悲觀逐漸變?yōu)槠诖?、觀望。

第三階段（2019年2月至3月）：春節(jié)后中美關(guān)系仍未有實(shí)質(zhì)性的改觀，和談依然在繼續(xù)。不確定性的結(jié)果依然在糾結(jié)著棉紡織產(chǎn)業(yè)，3-4月傳統(tǒng)小陽春旺季并未出現(xiàn)，市場表現(xiàn)一般。市場主體的心態(tài)由和談良好預(yù)期逐漸變得淡然，有種“不以物喜、不以己悲”的味道。

春節(jié)后鄭棉期貨一直處于震蕩盤整階段，處于15000-15500元/噸區(qū)間，到3月中下旬更是穩(wěn)定于15300一線上下。所謂穩(wěn)久必動(dòng)，3月27日夜盤鄭棉主力失守15200，下跌至15000一線。

2月份內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大至一年以來最大，進(jìn)口棉性價(jià)比優(yōu)勢巨大，加之配額到期，國內(nèi)購銷以進(jìn)口棉為主，新疆棉較為冷清。截至2月28日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的國內(nèi)商業(yè)庫存量達(dá)到597.5萬噸高位，其中大量新棉庫存集中于貿(mào)易商手中。只要沒被紡織企業(yè)購買的庫存都視為商業(yè)庫存，需要未來消化，這是一個(gè)大問題。

隨著美棉ICE價(jià)格的爬升，內(nèi)外棉價(jià)差不斷縮小，進(jìn)口棉優(yōu)勢開始慢慢喪失。尤其是隨著鄭棉期貨的下跌，給了新疆棉一個(gè)消化的機(jī)會(huì)。目前來看，一段時(shí)間內(nèi)紡織企業(yè)的采購重點(diǎn)將重回新疆棉市場，考慮到期現(xiàn)基差超過了550，基差點(diǎn)價(jià)的方式將重回活躍。

這是市場的正常反應(yīng)，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，鄭棉期貨只有不斷的試探底部，期現(xiàn)基差擴(kuò)大，才能在合適點(diǎn)位進(jìn)行大量套保倉單進(jìn)行消化。同時(shí)，價(jià)格不斷震蕩，漲起來之后，現(xiàn)貨價(jià)格有優(yōu)勢，協(xié)商價(jià)格開始成為交易的主要形式，棉花現(xiàn)貨庫存開始被消化。因此只有棉花期貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的震蕩區(qū)間走勢，才利于棉花的庫存消化。庫存消化到一定程度之后，我們才能看未來后期的市場機(jī)會(huì)。這種形勢尤其是對于貿(mào)易商來說更是一個(gè)考驗(yàn)，如何把握更多機(jī)會(huì)進(jìn)行操作將成為關(guān)鍵。

市場變量因素依然值得關(guān)注：中美貿(mào)易和談（影響未來預(yù)期和終端訂單）、收拋儲政策、進(jìn)口棉配額政策。