5月11日，中央電視臺新聞頻道《新聞直播間》欄目，專題報道恒力煉化一體化項目全面投產(chǎn)。

《新聞直播間》詳細內(nèi)容：

我現(xiàn)在是在大連長興島經(jīng)濟區(qū)恒力石化產(chǎn)業(yè)園的聯(lián)合運營中心，通過大屏幕我們可以看到，恒力2000萬噸/年煉化一體化項目的全景，這片占地面積達到15平方公里的大型裝置群，是目前我國一次性建設規(guī)模最大的煉化一體化項目。今天這個項目迎來了它全面投產(chǎn)的一刻。

煉油能力、乙烯產(chǎn)量、芳烴產(chǎn)量等是衡量一個國家化工水平的重要指標。隨著恒力2000萬噸/年煉化一體化項目的全面投產(chǎn)，該項目不僅是我國最大的一次性建設的石油煉化項目，也成為了國家七大石化產(chǎn)業(yè)基地中，首個建成投產(chǎn)的重大項目。

這也標志著恒力股份大幅領先同行業(yè)，率先實現(xiàn)從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務實質(zhì)性經(jīng)營，進入煉化、石化、聚酯產(chǎn)業(yè)協(xié)同、一體、均衡化發(fā)展的新階段。

據(jù)了解，此項目中PX產(chǎn)能450萬噸裝置，PX是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，也是芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的尾巴，作為中間樞紐的角色，上下游市場的運作均牽扯到PX，恒力新裝置的增加，對PX自身供應和下游聚酯原料都產(chǎn)生巨大的影響。

1、從PX自身供應角度來看

恒力石化位于大連的煉化一體化項目包含PX產(chǎn)能450萬噸/年，2019年3月24日產(chǎn)出合格產(chǎn)品，該裝置有兩條PX生產(chǎn)線，目前先投放一套225萬噸/年P(guān)X生產(chǎn)線，盡管先投產(chǎn)一半產(chǎn)能，不過目前已然成為國內(nèi)最大的PX生產(chǎn)企業(yè)，占國內(nèi)總產(chǎn)能的16.03%，國內(nèi)供應量開始大幅提升，恒力石化本身就有660萬噸/年P(guān)TA裝置，其最初PX產(chǎn)能設計也是正好滿足自身PTA生產(chǎn)所需，生產(chǎn)出來的PX直接通過管道進入臨近的PTA工廠，而該企業(yè)之前PX原料少量通過本地PX企業(yè)采購，大部分通過進口所得，因此PX進口量將大幅減少，后期第二條PX生產(chǎn)線投產(chǎn)只是時間問題，恒力石化未來基本能夠?qū)崿F(xiàn)0外采，由于PX進口減少，而日韓、印度等PX出口大國面臨壓力，PX利潤較高是常態(tài)，因此國外企業(yè)讓利可能性較大，供應給需要進口PX的國內(nèi)其他企業(yè)。

恒力石化PX投產(chǎn)只是一個開端，今年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能高達885萬噸，若順利投產(chǎn)，中國產(chǎn)能將增長63%。未來趨勢將是國內(nèi)PX逐漸滿足自給自足，PX進口將大幅減少。

2、從話語權(quán)來看

另外，話語權(quán)也發(fā)生了變化，結(jié)合近兩年P(guān)X-PTA-聚酯三環(huán)節(jié)產(chǎn)能投放情況來看，聚酯環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴產(chǎn)，未配套PTA的裝置增多；而PTA整體產(chǎn)量增長有限；故PTA環(huán)節(jié)話語權(quán)有望增強。而隨國內(nèi)PX產(chǎn)能投產(chǎn)，PX環(huán)節(jié)議價能力也將逐步降低。

3、從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配來看

考慮PX-PTA-聚酯三環(huán)節(jié)，受到新裝置投產(chǎn)沖擊，PX利潤存在較大的壓縮空間；目前PX價格走弱，利潤轉(zhuǎn)移到PTA，但聚酯環(huán)節(jié)利潤卻遇到截留，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理，未來PTA平均加工差有望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤讓渡中繼續(xù)修復。

目前據(jù)統(tǒng)計，4月份至5月初，PX下跌148.3美元/噸、跌幅14.4%，理論生產(chǎn)利潤由4月1日的+149.1美元/噸降至5月6日的-4.1美元/噸，理論生產(chǎn)利潤下降153.2美元/噸，從生產(chǎn)暴利轉(zhuǎn)為生產(chǎn)略虧。而上次生產(chǎn)虧損是在2018年7月初，距離上次生產(chǎn)虧損已經(jīng)過去了10個月。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在PTA位置，5月初PTA理論日均盈利在1295元/噸左右，原料端PX價格震蕩下移，但PTA價格在主流工廠回購挺市的格局下維持堅挺，致使加工費不斷攀升。同時，導致PTA工廠裝置檢修時間出現(xiàn)縮短或推遲；也由于PTA價格高、利潤好，下游聚酯的利潤不斷壓縮。

而近期PTA大廠繼續(xù)放量回購PTA現(xiàn)貨，PTA現(xiàn)貨價格堅挺，無視上游PX大跌及下游聚酯降價促銷的利空。推測在期貨TA1905交割之前，PTA大廠繼續(xù)回購PTA現(xiàn)貨挺市，PTA價格堅挺維持高利潤。

后期來看，5月初滌綸短纖生產(chǎn)利潤有限、滌綸長絲POY跌至成本線上下，終端紡織市場不旺、坯布庫存偏高，部分聚酯工廠開始釋放計劃檢修或減產(chǎn)消息。推測后期聚酯工廠將加大減產(chǎn)力度，對PTA需求減弱，PTA市價將承壓，倒逼PTA讓利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品。5月PTA開工上升，對PX需求增加，將一定程度上抵消恒力煉化新PX產(chǎn)能投放的利空，抑制PX跌勢，PX價格或暫時震蕩在成本線附近。