2019年6月，中美領(lǐng)導(dǎo)人互通電話，G20峰會(huì)上雙方會(huì)晤釋放利好消息，美稱不再對(duì)中國(guó)商品加征新的關(guān)稅并重啟經(jīng)貿(mào)磋商，市場(chǎng)緊張情緒開(kāi)始緩解，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。美聯(lián)儲(chǔ)如期維持基準(zhǔn)利率不變并發(fā)表鴿派聲明，但隨后美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁令其寬松預(yù)期再次反復(fù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新供需預(yù)測(cè)報(bào)告下調(diào)中國(guó)消費(fèi)預(yù)期，體現(xiàn)出貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的棉紡織業(yè)下滑趨勢(shì)日漸明顯。鄭棉期貨在經(jīng)歷6月的弱勢(shì)反彈后重新下探至前期低位，同期ICE期貨價(jià)格則再創(chuàng)新低。近期新疆涉棉企業(yè)信心有所恢復(fù)，但總體看，市場(chǎng)對(duì)談判前景及其長(zhǎng)期化影響依然較為擔(dān)憂。

　　一、價(jià)格走勢(shì)

　　(一)棉花價(jià)格

　　6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨跌速減緩，走勢(shì)初現(xiàn)穩(wěn)定跡象，內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比縮小53元至848元/噸，較去年同期擴(kuò)大28元/噸。

　　(二)棉紗價(jià)格

　　6月份以來(lái)，紡織企業(yè)預(yù)期悲觀，國(guó)產(chǎn)棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格低于外紗平均價(jià)格586元/噸，較去年同期縮小約95元/噸。

　　(三)棉花、棉紗與滌短價(jià)差

　　2019年6月，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格顯著回落，紗棉價(jià)差6842元/噸，環(huán)比縮小266元/噸，同比縮小1105元/噸；同期滌綸短纖價(jià)格反彈，滌棉價(jià)差5758元/噸，環(huán)比大幅度縮小1299元/噸，同比縮小1655元/噸(表3、圖5)。

　　二、供需狀況

　　(一)全球棉花供需狀況

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部2019年7月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018/19年度，全球棉花總產(chǎn)量2598萬(wàn)噸，較2017/18年度減少97.1萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)量2636.1萬(wàn)噸，較2017/18年度減少34.9萬(wàn)噸；全球棉花產(chǎn)不足需38.1萬(wàn)噸；中國(guó)以外地區(qū)棉花產(chǎn)大于需217.7萬(wàn)噸，較2017/18年度收窄100.4萬(wàn)噸。

　　2019/20年度，全球棉花總產(chǎn)量2738.7萬(wàn)噸，較2018/19年度增加140.7萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)量2705.6萬(wàn)噸，較2018/19年度增加69.5萬(wàn)噸；全球棉花產(chǎn)大于需33.1萬(wàn)噸；中國(guó)以外地區(qū)棉花產(chǎn)大于需310.7萬(wàn)噸，較2018/19年度擴(kuò)大93萬(wàn)噸(詳見(jiàn)附件1)。

　　(二)國(guó)內(nèi)棉花供需狀況

　　1、棉花供應(yīng)

　　據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，按2018年度國(guó)內(nèi)棉花預(yù)測(cè)產(chǎn)量610.5萬(wàn)噸測(cè)算(國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2019年4月份預(yù)測(cè)),截至7月12日，全國(guó)累計(jì)加工皮棉609.4萬(wàn)噸(其中新疆加工510.2萬(wàn)噸)，同比增加1.5萬(wàn)噸；累計(jì)銷售皮棉462.3萬(wàn)噸(其中新疆銷售377.3萬(wàn)噸)，同比減少53.9萬(wàn)噸。

　　2、棉花需求

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年5月，全國(guó)棉紗產(chǎn)量為131.0萬(wàn)噸，1-5月棉紗累計(jì)產(chǎn)量為627.6萬(wàn)噸，同比減少0.20%；5月份，棉混紡紗產(chǎn)量為48.0萬(wàn)噸，1-5月份棉混紡紗累計(jì)產(chǎn)量為227.3萬(wàn)噸，同比增加2.80%；5月份，棉布產(chǎn)量19.1億米，1-5月份棉布累計(jì)產(chǎn)量88.1億米，同比減少4.01%。

　　國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至7月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為31.5天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，同比減少1.3天；推算全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約68.9萬(wàn)噸，同比減少11.3%；紗的產(chǎn)銷率為90.8%，同比下降11個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存為29.1天銷售量，同比增加15.3天；布的產(chǎn)銷率為91.8%，同比下降9.5個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存為49.2天銷售量，同比增加16.6天。

　　三、進(jìn)出口貿(mào)易

　　(一)全球概況

　　1、主要國(guó)家棉花出口(巴西和澳洲同比增，美國(guó)和印度同比減)

　　2018年9月-2019年4月，以全球棉花出口量排名前五的國(guó)家或地區(qū)出口總和為基數(shù)，年度占比排名為：美國(guó)(47.6%)，巴西(23.8%)，澳大利亞(10.9%)，印度(15.7%)，土耳其(1.9%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：巴西(+5.8%)，澳大利亞(+4.8%)，土耳其(+0.7%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：美國(guó)(-7.3%)，印度(-4.1%)(圖6)。

　　2、主要國(guó)家服裝進(jìn)口(歐洲同比減少)

　　2018年9月-2019年4月，以全球服裝進(jìn)口額排名前五的國(guó)家或地區(qū)金額總和為基數(shù)，年度占比排名為：美國(guó)(39.3%)，歐洲(41.3%)，日本(12.3%)，韓國(guó)(3.3%)，中國(guó)(3%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：美國(guó)(+0.9%)，中國(guó)(+0.3%)，日本(+0.3%)，韓國(guó)(+0.2%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：歐洲(-1.7%)。

　　(二)中國(guó)

　　1、中國(guó)棉花進(jìn)口(總量同比大增)

　　2019年5月，我國(guó)棉花進(jìn)口17.98萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8萬(wàn)噸，同比增幅36.5%。2018年9月-2019年5月，我國(guó)棉花進(jìn)口161.57萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)69.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅75%。

　　2018年9月-2019年5月，我國(guó)棉花進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)為：巴西(26.4%)，澳大利亞(24.6%)，美國(guó)(15.9%)，印度(14.5%)，烏茲別克斯坦(3.2%)，貝寧(2.3%)，希臘(2%)，蘇丹(1.7%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：巴西(+17.6%)，澳大利亞(+11.1%)，印度(+6%)，貝寧(+1.5%)，希臘(+1.2%)，蘇丹(+0%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：美國(guó)(-34.4%)，烏茲別克斯坦(-5.7%)。

　　2、中國(guó)棉紗進(jìn)口(總量同比穩(wěn)中有降)

　　2019年5月，我國(guó)棉紗進(jìn)口20.8萬(wàn)噸，同比減少0.1萬(wàn)噸，同比減幅0.5%。2018年9月-2019年5月，我國(guó)棉紗進(jìn)口150.97萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少3.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比減幅2.3%(圖10)。

　　2018年9月-2019年5月，我國(guó)棉紗進(jìn)口主要來(lái)源地為：越南(39.7%)，印度(20.9%)，巴基斯坦(10.9%)，烏茲別克斯坦(7.6%)，印度尼西亞(6.5%)，中國(guó)臺(tái)灣(5.3%)，馬來(lái)西亞(3.3%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：越南(+4.7%)，烏茲別克斯坦(+2.4%)，馬來(lái)西亞(+1.2%)，印度(+1%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：巴基斯坦(-6.7%)，印度尼西亞(-0.6%)，中國(guó)臺(tái)灣(-0.4%)。

　　3、中國(guó)服裝出口(總額同比減少)

　　2019年5月，我國(guó)服裝出口112.1億美元，同比增長(zhǎng)2.6億美元，同比增幅2.4%。2018年9月-2019年5月，我國(guó)服裝出口976.43億美元，累計(jì)同比減少22.0億美元，累計(jì)同比減幅2.2%。

　　2018年9月-2019年5月，我國(guó)服裝出口主要目的地為：美國(guó)(22.1%)，日本(11.6%)，韓國(guó)(3.8%)，香港(3.8%)，德國(guó)(3.8%)，英國(guó)(3.4%)，越南(2.8%)，澳大利亞(2.8%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：美國(guó)(+1.1%)，越南(+0.3%)，澳大利亞(+0.2%)，韓國(guó)(+0.1%)，德國(guó)(+0.1%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：香港(-1.4%)，英國(guó)(-0.8%)，日本(-0.1%)(圖13)。

　　(三)美國(guó)

　　1、美國(guó)棉花出口(總量同比減少)

　　2019年5月，美國(guó)棉花出口39.87萬(wàn)噸，同比減少3.6萬(wàn)噸，同比減幅8.2%。2018年9月-2019年5月，美國(guó)棉花出口247.62萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少41.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比減幅14.3%。

　　2018年9月-2019年5月，美國(guó)棉花出口主要目的地為：越南(26.1%)，中國(guó)(11.5%)，巴基斯坦(11.5%)，土耳其(9.7%)，印度尼西亞(6.4%)，印度(5.7%)，孟加拉國(guó)(5.3%)，墨西哥(5.1%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：越南(+6.4%)，巴基斯坦(+1.3%)，印度(+1.2%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(-5.5%)，印度尼西亞(-2.3%)，土耳其(-0.7%)，孟加拉國(guó)(-0.3%)，墨西哥(-0.1%)。

　　2、美國(guó)服裝進(jìn)口(總額同比小幅增長(zhǎng))

　　2019年5月，美國(guó)服裝進(jìn)口35.82億美元，同比增長(zhǎng)1.8億美元，同比增幅5.1%。2018年9月-2019年5月，美國(guó)服裝進(jìn)口341.08億美元，累計(jì)同比增長(zhǎng)19.3億美元，累計(jì)同比增幅6%。

　　2018年9月-2019年5月，美國(guó)服裝進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)為：中國(guó)(30.6%)，越南(16%)，印度尼西亞(5%)，洪都拉斯(5%)，印度(4.2%)，柬埔寨(4.1%)，薩爾瓦多(3.6%)，孟加拉國(guó)(3.3%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：洪都拉斯(+0.5%)，越南(+0.3%)，印度(+0.2%)，柬埔寨(+0.2%)，孟加拉國(guó)(+0.1%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：印度尼西亞(-0.4%)，中國(guó)(-0.1%)，薩爾瓦多(-0.1%)。

　　(四)歐洲服裝進(jìn)口(總額同比基本持平)

　　2019年4月，歐洲服裝進(jìn)口33.85億美元，同比基本持平。2018年9月-2019年4月，歐洲服裝進(jìn)口320.52億美元，累計(jì)同比減少1.4億美元，累計(jì)同比減幅0.4%。

　　2018年9月-2019年4月，歐洲服裝進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)為：中國(guó)(29.2%)，孟加拉國(guó)(23.6%)，土耳其(13.2%)，柬埔寨(6.3%)，印度(5.9%)，巴基斯坦(3.1%)，越南(2.8%)，斯里蘭卡(2.3%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：孟加拉國(guó)(+1.4%)，越南(+0.3%)，巴基斯坦(+0.1%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(-0.7%)，土耳其(-0.6%)，印度(-0.4%)，柬埔寨(-0.1%)。

　　(五)日本服裝進(jìn)口(總額同比小幅增長(zhǎng))

　　2019年5月，日本服裝進(jìn)口8.63億美元，同比減少0.6億美元，同比減幅6.5%。2018年9月-2019年5月，日本服裝進(jìn)口103.86億美元，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.5億美元，累計(jì)同比增幅4.5%。

　　2018年9月-2019年5月，日本服裝進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)為：中國(guó)(61%)，越南(14.7%)，孟加拉國(guó)(4.9%)，柬埔寨(3.7%)，印度尼西亞(3.5%)，泰國(guó)(2.7%)，意大利(1.8%)，緬甸(1.6%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：越南(+1.5%)，孟加拉國(guó)(+0.9%)，柬埔寨(+0.7%)，緬甸(+0.3%)，意大利(+0.1%)，印度尼西亞(+0.1%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(-4%)，泰國(guó)(-0.1%)。

　　(六)印度

　　1、印度棉花進(jìn)口(總量同比減少)

　　2019年4月，印度棉花進(jìn)口3.01萬(wàn)噸，同比減少0.6萬(wàn)噸，同比減幅16.6%。2018年9月-2019年4月，印度棉花進(jìn)口14.25萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少4.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比減幅24.5%(圖22)。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)為：美國(guó)(38.6%)，埃及(13%)，澳大利亞(7.9%)，新加坡(4.8%)，科特迪瓦(4%)，希臘(3.2%)，瑞士(3.1%)，荷蘭(2.9%)。其中，進(jìn)口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：新加坡(+4.4%)，瑞士(+3%)，荷蘭(+2.9%)，科特迪瓦(+2.4%)，埃及(+1.9%)，希臘(+1.5%)；進(jìn)口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：澳大利亞(-9%)，美國(guó)(-6.9%)。

　　2、印度棉花出口(總量同比減少)

　　2019年4月，印度棉花出口3.59萬(wàn)噸，同比減少10.4萬(wàn)噸，同比減幅74.4%。2018年9月-2019年4月，印度棉花出口68.53萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少19.9萬(wàn)噸，累計(jì)同比減幅22.5%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花出口主要目的地為：孟加拉國(guó)(33.1%)，中國(guó)(31.2%)，巴基斯坦(15.5%)，越南(13.9%)，印度尼西亞(1.8%)，馬來(lái)西亞(1.1%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(+22.3%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：孟加拉國(guó)(-5%)，馬來(lái)西亞(-4.6%)，印度尼西亞(-4.2%)，越南(-3.4%)，巴基斯坦(-3%)。

　　3、印度棉紗出口(總量同比減少)

　　2019年4月，印度棉紗出口10.85萬(wàn)噸，同比減少2.2萬(wàn)噸，同比減幅16.5%。2018年9月-2019年4月，印度棉紗出口96.72萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少6.5萬(wàn)噸，累計(jì)同比減幅6.3%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉紗出口主要目的地為：中國(guó)(29.5%)，孟加拉國(guó)(16.1%)，埃及(5.6%)，巴基斯坦(5.2%)，土耳其(3.9%)，葡萄牙(3.5%)，秘魯(2.9%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(+1.9%)，孟加拉國(guó)(+1%)，埃及(+0.8%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：土耳其(-2.2%)，巴基斯坦(-1%)，葡萄牙(-0.7%)，秘魯(-0.1%)。

　　(七)澳大利亞棉花出口(總量同比增長(zhǎng))

　　2019年5月，澳大利亞棉花出口3.57萬(wàn)噸，同比減少4.7萬(wàn)噸，同比減幅57%。2018年9月-2019年5月，澳大利亞棉花出口51.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅43.9%。

　　2018年9月-2019年5月，澳大利亞棉花出口主要目的地為：中國(guó)(49.5%)，不確定的國(guó)家/地區(qū)(18.5%)，越南(14.1%)，孟加拉國(guó)(6.7%)，印度尼西亞(3.9%)，泰國(guó)(2.5%)，日本(1.4%)，印度(1.4%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(+49.5%)，印度尼西亞(+3.9%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：不確定的國(guó)家/地區(qū)(-26.2%)，孟加拉國(guó)(-9.3%)，越南(-6.1%)，泰國(guó)(-2.8%)，印度(-2%)，日本(-1.3%)。

　　(八)巴西棉花出口(總量同比大增)

　　2019年6月，巴西棉花出口6.16萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3萬(wàn)噸，同比增幅600%。2018年9月-2019年6月，巴西棉花出口118.25萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)35.0萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅42.1%(圖30)。

　　2018年9月-2019年6月，巴西棉花出口主要目的地為：中國(guó)(35.1%)，印度尼西亞(14.8%)，越南(13.1%)，孟加拉國(guó)(11.3%)，土耳其(7.4%)，馬來(lái)西亞(4.5%)，韓國(guó)(3.9%)，巴基斯坦(2.6%)。其中，出口占比同比增加的國(guó)家或地區(qū)為：中國(guó)(+26%)，孟加拉國(guó)(+0.1%)；出口占比同比減少的國(guó)家或地區(qū)為：越南(-7.5%)，印度尼西亞(-4.7%)，巴基斯坦(-4.3%)，土耳其(-4.3%)，馬來(lái)西亞(-3.3%)，韓國(guó)(-2.6%)。

　　四、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　(一)全球宏觀概況

　　2019年6月，全球主要經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)、日本和歐元區(qū)國(guó)家制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比繼續(xù)回落，中國(guó)官方制造業(yè)PMI為49.4，環(huán)比上月持平。主要追蹤民營(yíng)制造企業(yè)的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.40，重返收縮區(qū)間。

　　(二)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)情況

　　2019年6月，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期升溫，中國(guó)央行接連實(shí)行中期借貸便利加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，受此影響，上海銀行間市場(chǎng)短期拆放各期限利率顯著下行，其中期限為1-6個(gè)月的拆放利率大幅下降。7月8日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率1.848%，環(huán)比下降7.5個(gè)基點(diǎn)，同比下降21.8個(gè)基點(diǎn)。

　　2019年6月，中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤協(xié)商推進(jìn)貿(mào)易談判，貿(mào)易摩擦局勢(shì)暫緩，人民幣匯率結(jié)束前期環(huán)比貶值趨勢(shì)，基本維持穩(wěn)定。7月8日，美元兌人民幣中間價(jià)6.8925，環(huán)比升值0.06%，同比貶值3.75%。

　　(三)全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)

　　6月，國(guó)際原油價(jià)格震蕩攀升，7月8日，代表全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)的CRB指數(shù)收盤(pán)價(jià)為180.68，環(huán)比上漲3.80%,同比下跌8.85%。