渾水與安踏之間的持久戰(zhàn)，伴隨時(shí)間已經(jīng)變得越來越乏味。渾水繼續(xù)指控安踏對分銷商，甚至供應(yīng)商的控制，轉(zhuǎn)移成本費(fèi)用做高利潤，而安踏則繼續(xù)發(fā)簡短聲明否認(rèn)。與此同時(shí)，安踏體育股價(jià)在五份做空報(bào)告后，周二創(chuàng)下歷史新高。

　　周日，知名做空機(jī)構(gòu)Muddy Waters Research 渾水發(fā)布半個(gè)月來第五份報(bào)告，指控安踏體育對所謂獨(dú)立第三方分銷商的控制外，還同樣控制著所謂的獨(dú)立第三方供應(yīng)商，并認(rèn)為安踏體育最大的供應(yīng)商——河南銳力體育用品有限公司實(shí)控人彭清其實(shí)際為安踏體育關(guān)聯(lián)人士。

　　與此同時(shí)，彭清其控制的福建省銳動(dòng)有限公司還通過子公司安踏銳動(dòng)和晉江頂點(diǎn)，運(yùn)營安踏體育旗下ANTA 安踏和FILA 斐樂兩個(gè)品牌的天貓網(wǎng)店，而這與安踏體育號稱的自營電商渠道不符。

　　渾水同時(shí)指，福建銳動(dòng)運(yùn)營的天貓斐樂網(wǎng)店，顯然并不是安踏體育或附屬公司運(yùn)營，相反是由其員工控制的公司運(yùn)營。

　　與第三方報(bào)告一樣，第五份報(bào)告，渾水采用的策略同樣是以彼之矛攻彼之盾。

　　22日午市休盤，安踏體育例行發(fā)布澄清聲明，措辭與之前三次如出一轍。除第一份做空報(bào)告后，安踏體育緊急停牌，逐條反駁后，其他四份報(bào)告后，安踏體育的態(tài)度如出一轍。

　　周一，安踏體育(2020.HK) 股價(jià)同樣與此前第二、三、四份報(bào)告出爐一樣，均未受影響，全天收漲1.87%報(bào)57.30港元，較渾水發(fā)布第一份報(bào)告后的首個(gè)交易日收盤價(jià)51.25港元大漲11.80%，較遭渾水狙擊前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)55.30港元甚至仍有3.61%的漲幅。

　　不過7月8日，安踏體育首次遭遇渾水狙擊，該交易日安踏體育(2020.HK) 股價(jià)在緊急停牌后全天仍大跌7.32%，盤中跌幅一度接近9%。

　　渾水在其第四份報(bào)告中曾指，該機(jī)構(gòu)的狙擊成績是11勝3負(fù)，可見其成功率之高。但是在持續(xù)遭遇渾水狙擊兩周，安踏體育股價(jià)為何仍舊堅(jiān)挺？

　　No Agency 分析師唐小唐在周一的時(shí)尚行業(yè)投資情報(bào)簡報(bào)中表示，體育行業(yè)基本面強(qiáng)勁及體育用品股強(qiáng)勢表現(xiàn)、中國合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對體育股的加持，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者和散戶可能繼續(xù)買入安踏體育，以及渾水質(zhì)疑安踏體育控制分銷商如果是事實(shí)，安踏體育則可以同樣通過控制分銷商代理人，通過港股通形式托市。

　　安踏股價(jià)為什么不跌？

　　在月初遭渾水狙擊后，該機(jī)構(gòu)連發(fā)5份報(bào)告，指控安踏財(cái)務(wù)問題，但安踏股價(jià)在過去兩周反而大漲一成，原因何在？

　　首先，運(yùn)動(dòng)行業(yè)是零售業(yè)過去三年最好的類別，安踏體育擁有足夠的“風(fēng)口”支撐。

　　其次，運(yùn)動(dòng)行業(yè)的同行在過去三年的營收、利潤及股價(jià)都得到爆發(fā)，安踏有同行支撐。

　　再次，QDII二季度重倉體育股，不會(huì)像散戶出逃，至少要等到安踏中期業(yè)績后才退場，甚至?xí)龀种喂蓛r(jià)，以便為未來減持和清倉做準(zhǔn)備。

　　還有，中國企業(yè)應(yīng)對做空狙擊越來越得心應(yīng)手。

　　另外，安踏市值規(guī)模巨大，成交量和換手較高，對沖做空影響力。

　　最后，若渾水指控為實(shí)，安踏控制分銷商，那么安踏同樣可以控制分銷商代理人通過港股通托市。

　　周一盤后，安踏體育發(fā)布盈喜，試圖以業(yè)績回應(yīng)渾水的指控。

　　安踏體育表示，2019年上半年，集團(tuán)營業(yè)利潤較去年同期26.89億元增幅不少于50%，同時(shí)凈利潤增幅同比較2018年中期的19.45億元不少于25%。

　　福建體育運(yùn)動(dòng)用品巨頭稱，盈利大幅增長主要因安踏及其他品牌銷售持續(xù)強(qiáng)勁，中期收入增長不少35%，與此同時(shí)營業(yè)利潤率有所增加。

　　營業(yè)利潤率一直是做空機(jī)構(gòu)對安踏體育緊追不放的重要的指標(biāo)，安踏體育周一盤后稱，中期營業(yè)利潤率的增長，主要因?yàn)槿矫妫好矢叩牧闶蹣I(yè)務(wù)占比提升、提前收到政府補(bǔ)助、經(jīng)營開支比率相對穩(wěn)定。

　　周二，安踏體育(2020.HK) 股價(jià)在盈喜刺激下大幅高開2.97%報(bào)59.00港元，隨后最高大漲4.62%，躥升至59.95港元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，短暫新高后，其股價(jià)迅速跳水，截止北京時(shí)間10:15 AM 漲幅收窄至2%左右。