9月制造業(yè)景氣度超過預(yù)期。9月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，9月份，制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，雖然仍處于榮枯線以下，但整體景氣較上月有所改善。

　　趙慶河指出，本月制造業(yè)PMI指數(shù)主要呈現(xiàn)五個(gè)特點(diǎn)，其中在生產(chǎn)需求雙雙擴(kuò)張、外貿(mào)狀況有所改善，高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，大、中、小型企業(yè)景氣度也不同程度回升的同時(shí)，企業(yè)信心得到提振。

　　進(jìn)入9月，生產(chǎn)需求雙雙擴(kuò)張。其中，新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，是5月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間；生產(chǎn)活動(dòng)也有所加快，生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中農(nóng)副食品加工、紡織服裝服飾、專用設(shè)備、電氣機(jī)械器材等制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。

　　與此同時(shí)，雖然原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)仍以47.6%、47%和50.5%在榮枯線上下浮動(dòng)，但較上月均已回升0.1、0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　“8月份，企業(yè)單月去庫(kù)存以及超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)等極端天氣影響，工業(yè)生產(chǎn)趨緩；進(jìn)入9月，天氣影響弱化，專項(xiàng)債發(fā)行加速推動(dòng)基建投資需求，疊加居民商品消費(fèi)需求仍較穩(wěn)定，使得整體工業(yè)品需求有所改善。”申萬宏源宏觀研報(bào)分析指出。

　　進(jìn)出口方面，雖然本月新增進(jìn)、出口訂單指數(shù)分別以47.1%和48.2%仍處于收縮區(qū)間，但較上月分別回升了0.4和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　從今年前8個(gè)月的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)3.6%。中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)研究員趙萍表示，這在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行、各國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義情緒抬頭的情形下，已是不錯(cuò)成績(jī)。

　　其中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)聚集的民營(yíng)企業(yè)當(dāng)月進(jìn)出口總額累積增長(zhǎng)11.2%；同時(shí)，“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)的正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一定程度對(duì)沖了中美貿(mào)易摩擦帶來的負(fù)面影響。

　　值得注意的是，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)跡象日益明顯。9月份，高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，PMI指數(shù)以51.3%，高于制造業(yè)PMI整體1.5個(gè)百分點(diǎn)，并已連續(xù)8個(gè)月位于51.0%以上景氣擴(kuò)張區(qū)間。其中，醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材等制造業(yè)擴(kuò)張較快。

　　從需求情況看，高技術(shù)制造業(yè)新訂單指數(shù)為53.3%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期向好。

　　與此同時(shí)，企業(yè)方面景氣度也不斷回升。大、中、小型企業(yè)PMI指數(shù)分別以50.8%、48.6%和48.8%，均較上月提升0.4、0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比均有所上升，本月全部位于擴(kuò)張區(qū)間。

　　“9月大型企業(yè)景氣程度上升，中型企業(yè)景氣收縮首次緩解，小型企業(yè)景氣收縮的情況已連續(xù)2個(gè)月緩解?！闭猩套C券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師謝亞軒、高明表示。

　　華泰證券研究所報(bào)告進(jìn)一步補(bǔ)充道，未來整體PMI環(huán)比繼續(xù)下行壓力有限、盈利預(yù)期可能繼續(xù)呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)，但小微企業(yè)預(yù)期改善仍需時(shí)間。

　　趙慶河表示，當(dāng)前隨著多項(xiàng)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展措施相繼落地，企業(yè)信心得到提振。制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到54.4%，為第三季度高點(diǎn)。

　　近期，重要會(huì)議頻繁釋放“六穩(wěn)”信號(hào)。繼8月17日，央行宣布“利率并軌”后，9月4日國(guó)常會(huì)進(jìn)一步部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，特別部署用好專項(xiàng)債，形成有效投資。會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)要加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度；9月6日央行宣布從9月16日起全面降準(zhǔn)，進(jìn)一步落實(shí)國(guó)常會(huì)部署。

　　關(guān)于下一步，謝亞軒、高明指出，雖然制造業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間，PPI進(jìn)入通縮區(qū)間，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速仍為負(fù)值。但從8月以來逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力帶來的邊際變化來看，景氣即將見底。當(dāng)前，9月制造業(yè)PMI已有見底企穩(wěn)特征；其次，工業(yè)產(chǎn)成品存貨周期即將見底，指向PPI回升。“綜合考慮之下，我們將工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速轉(zhuǎn)正，制造業(yè)PMI站上榮枯線的預(yù)期時(shí)點(diǎn)從11月提前至10月?！?/p>