財(cái)務(wù)違規(guī)遭通報(bào)批評(píng)、信用評(píng)級(jí)屢次被下調(diào)、門店削減過半、市值縮水超400億......壞消息一波接著一波，貴人鳥迎來了“多事之秋”。

　　繼此前9月19日因被下調(diào)信用等級(jí)，發(fā)布公告提示投資風(fēng)險(xiǎn)后，不到一個(gè)月，10月16日晚間，瑞銀證券再一次發(fā)布公告，就貴人鳥及相關(guān)責(zé)任人員被上交所通報(bào)批評(píng)和監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)，提醒投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，截至6月末，貴人鳥賬上的貨幣資金僅為1.25億元，而Wind顯示，貴人鳥目前還有兩筆累計(jì)超過11億元的債務(wù)將分別在11月、12月到期。

　　1.

　　3年資助經(jīng)銷商51億，提前確認(rèn)資產(chǎn)收益

　　財(cái)務(wù)違規(guī)被上交所通報(bào)批評(píng)

　　因財(cái)務(wù)違規(guī)，貴人鳥在10月10日晚連收上交所三份函件，一份是紀(jì)律處分決定書，另外兩份是上海證券交易所的監(jiān)管函。

　　上交所在函件中稱，經(jīng)查明，貴人鳥分別于2015年、2016年、2017年向經(jīng)銷商累計(jì)提供財(cái)務(wù)資助19.42億元、17.45億元、14.19億元，累計(jì)約51億元，分別占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的86.85%、73.2%、50.9%，3個(gè)年度末的財(cái)務(wù)資助余額分別為6701.3萬元、1.023億元、9027萬元。

　　上述財(cái)務(wù)資助事項(xiàng)達(dá)到股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)和信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，但貴人鳥未及時(shí)將上述事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議，也未及時(shí)進(jìn)行信息披露。

　　此外，上交所還提及貴人鳥此前的一項(xiàng)與泉州土儲(chǔ)中心進(jìn)行的土地收儲(chǔ)交易，在2017年該交易尚未完成的情況下，貴人鳥就于同年確認(rèn)了該項(xiàng)資產(chǎn)處置收益，屬于提前確認(rèn)。

　　10月10日，貴人鳥發(fā)布公告，就上述違規(guī)事項(xiàng)，上海證券交易所對(duì)公司及時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)李志平進(jìn)行通報(bào)批評(píng);此外，對(duì)時(shí)任貴人鳥董事會(huì)秘書的周世勇、洪再春予以監(jiān)管關(guān)注。

　　2.

　　土地房屋被抵押、資金流動(dòng)緊張

　　貴人鳥屢被下調(diào)評(píng)級(jí)

　　2018年以來，貴人鳥與部分貴人鳥品牌業(yè)務(wù)客戶(或稱“經(jīng)銷商”)協(xié)商，將原來部分傳統(tǒng)貴人鳥品牌經(jīng)銷授權(quán)合作模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)轭愔睜I合作模式。

　　貴人鳥在2018年年報(bào)中稱，此種模式下，公司與加盟商之間的銷售結(jié)算采用委托代銷模式，擁有商品的所有權(quán)，加盟商不承擔(dān)存貨滯銷風(fēng)險(xiǎn)，商品實(shí)現(xiàn)最終銷售后，加盟商與公司根據(jù)協(xié)議約定結(jié)算公司的營業(yè)收入。

　　類直營合作的經(jīng)營模式讓貴人鳥的銷售費(fèi)用大增。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年年中，貴人鳥的銷售費(fèi)用為1.93億元，到了2018年年底，這一數(shù)字直接飆升至6.97億元。

　　半年報(bào)顯示，2019年上半年，貴人鳥營業(yè)收入81009.49萬元，比上年同期減少47.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-5837.07萬元，比上年同期爆減269.59%。銷售費(fèi)用為1.38億元，較上年同期1.93億元同比下降28.74%。

　　貴人鳥稱，上年同期數(shù)剔除杰之行、BOY兩家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，銷售費(fèi)用同比增加99.68%，主要系銷售返利增加、公司銷售模式的調(diào)整導(dǎo)致分公司銷售人員的增加導(dǎo)致工資及福利費(fèi)增加。

　　2019年上半年，剔除杰之行、BOY公司數(shù)據(jù)后，貴人鳥營業(yè)收入減少1.19億元，同比下降12.77%，主要原因系主打品牌“貴人鳥”銷售收入有所下降。

　　同時(shí)由于公司銷售費(fèi)用、計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備大幅度增加，公司歸屬于上市公司股東凈利潤同比減少7319.99萬元，下降幅度較大;此外，上半年，公司回款減少，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與上年同期相比減少5.24億元。

　　貴人鳥在半年報(bào)中稱，上半年，公司持有的土地房屋資產(chǎn)均被抵押。另外，公司的其它非核心主業(yè)資產(chǎn)的處置變現(xiàn)難度較大。在無法獲得融資的同時(shí)，前期債務(wù)集中兌付及金融機(jī)構(gòu)壓貸對(duì)主業(yè)資金占用造成的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。

　　此外，公司品牌終端銷售壓力增大、加上下游經(jīng)銷商客戶回款較慢，導(dǎo)致公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加;再者，公司上年度開始推行貴人鳥品牌類直營店鋪銷售，造成費(fèi)用上漲，綜合導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。

　　受此影響，9月16日，貴人鳥公告，公司主體被聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司(以下簡稱“聯(lián)合信用評(píng)級(jí)”)下調(diào)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望調(diào)為“負(fù)面”。隨后，9月18日，瑞銀證券發(fā)布公告 提醒投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，2019年年初，因貴人鳥業(yè)績虧損等原因，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)已經(jīng)對(duì)貴人鳥有過一次下調(diào)評(píng)級(jí)。

　　值得注意的是，截至6月末，貴人鳥賬上的貨幣資金僅為1.25億元，而Wind顯示，貴人鳥目前還有兩筆累計(jì)超過11億元的債務(wù)將分別在11月、12月到期，而在半年報(bào)中，貴人鳥直言融資艱難，有部分金融機(jī)構(gòu)抽貸。如何能夠在短期內(nèi)拿到資金償債，是貴人鳥的燃眉之急。

　　3.

　　5000多家門店已減少過半

　　4年市值蒸發(fā)400億

　　市界注意到，貴人鳥在半年報(bào)中稱，上半年，流動(dòng)性趨緊對(duì)公司供應(yīng)鏈、品牌營銷、人員管理、渠道整合等日常經(jīng)營環(huán)節(jié)上產(chǎn)生不利影響。在渠道方面，貴人鳥繼續(xù)關(guān)閉無活力或虧損店鋪，但新店建設(shè)緩慢，報(bào)告期內(nèi)，貴人鳥品牌終端凈關(guān)閉188家。

　　市界回查貴人鳥往年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2014年-2018年，貴人鳥分別凈關(guān)閉店鋪534家、561家、359家、376家、857家，5年間累計(jì)關(guān)閉店鋪2687家。財(cái)報(bào)顯示，到2013年年底，貴人鳥店鋪有5560家，到2019年上半年，貴人鳥店鋪僅剩下了2685家。上市6年，門店共減少了2875家，門店數(shù)量已經(jīng)縮水過半。

　　跟著縮水的，還有貴人鳥的市值。

　　可以看到，2015年5月，是貴人鳥的股價(jià)巔峰時(shí)期，報(bào)價(jià)最高65.47元/股。據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道，彼時(shí)，貴人鳥市值曾最高為426億元。

　　此后，貴人鳥市值就一路下坡。截至10月17日收盤，貴人鳥報(bào)價(jià)3.97元/股，市值24.77億元，僅僅是巔峰時(shí)期的一個(gè)零頭，4年市值已經(jīng)蒸發(fā)掉400多億。

　　值得一提的是，市界注意到，Wind上顯示，截至2019年6月末，貴人鳥股東戶數(shù)欄里，是18989。這意味著，貴人鳥背后，還有近1.9萬的股東在跟著苦熬。

　　如今，高光時(shí)刻已經(jīng)遠(yuǎn)去，曾經(jīng)的鞋王還能走多遠(yuǎn)，我們無從得知。