11月5日，央行下調(diào)了1年期中期借貸便利利率0.5個(gè)基點(diǎn)。

11月18日，央行重啟逆回購操作，且逆回購利率降低5個(gè)基點(diǎn)。

時(shí)隔13天，央行再“降息”！釋放什么信號(hào)？

央行下調(diào)7天期逆回購利率至2.5%

11月18日，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)天以利率招標(biāo)方式開展了7天期逆回購1800億元，中標(biāo)利率2.50%，較此前下降5bp，這是7天期逆回購利率逾四年來首次下調(diào)。

不過，此次下調(diào)逆回購利率也在意料之中，11月初，央行下調(diào)1年期中期借貸便利（MLF）利率5個(gè)基點(diǎn)時(shí)，就有分析認(rèn)為逆回購利率也會(huì)隨之下調(diào)相同點(diǎn)數(shù)。

此利好消息公布后，銀行間現(xiàn)券收益率下行4-5基點(diǎn)。上證指數(shù)收盤上漲0.62%，收復(fù)2900點(diǎn)。

什么是逆回購操作？

所謂逆回購操作，是指央行在公開市場上釋放流動(dòng)性的一種方式，通俗地說，就是商業(yè)銀行把債券質(zhì)押給央行，同時(shí)央行借錢給商業(yè)銀行。

因此，如果央行調(diào)低逆回購的利率，也就意味著降低了商業(yè)銀行在公開市場上的融資成本。

9月以來央行已經(jīng)連續(xù)下調(diào)三大利率

從9月下旬下調(diào)貸款市場報(bào)價(jià)利率，到本月初下調(diào)中期借貸便利利率，再到昨天，央行下調(diào)公開市場操作逆回購利率，央行連續(xù)下調(diào)三大利率意味著什么？

央行上一次進(jìn)行逆回購操作是在10月25日，從那之后，央行就暫停通過逆回購進(jìn)行資金投放。

美聯(lián)儲(chǔ)在10月31日降息后，央行并未同步在公開市場采取行動(dòng)。

但隨后在11月5日，央行下調(diào)了1年期中期借貸便利利率0.5個(gè)基點(diǎn)，本次下調(diào)逆回購利率后，7天期逆回購利率的水平回到去年3月水平。

稍早的9月20日，貸款市場報(bào)價(jià)利率也下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。這些舉動(dòng)都被外界稱為“降息”。

央行近期一系列的貨幣政策實(shí)際操作，讓市場看到了加大逆周期調(diào)節(jié)的力度。市場預(yù)期，本周迎來的最新貸款市場報(bào)價(jià)利率，再次下調(diào)概率增大。

貨幣政策精細(xì)化 釋放寬松信號(hào)

央行連續(xù)下調(diào)三大利率，意味著什么？對(duì)資本市場，能掀起怎樣的波瀾？

如是金融研究院院長 管清友：

應(yīng)該說，現(xiàn)在央行認(rèn)為穩(wěn)增長地位提升，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，也釋放出了貨幣政策邊際寬松的信號(hào)。

央行通過逆回購操作，可有效補(bǔ)充市場資金流動(dòng)性，下調(diào)逆回購操作利率后，可引導(dǎo)短期資金利率下行，進(jìn)而降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本，實(shí)現(xiàn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的目的，通過價(jià)格型貨幣寬松直接托底經(jīng)濟(jì)。

逆回購利率下行，對(duì)資本市場是正向性的，股市受到影響有所表現(xiàn)，債券市場，前期受制于通脹的債市已經(jīng)上漲，貨幣政策寬松的空間已經(jīng)打開了。但是要注意，央行現(xiàn)在進(jìn)行的操作還是著力防止“大水漫灌”，央行的貨幣操作非常精細(xì)。