五一小長(zhǎng)假期間，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，因市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)重啟的預(yù)期以及美原油儲(chǔ)存空間不足的憂(yōu)慮緩解，受各國(guó)逐步重啟經(jīng)濟(jì)和原油持續(xù)減產(chǎn)消息提振，油價(jià)已經(jīng)完成了第五天連續(xù)上漲的“五連陽(yáng)”走勢(shì)，創(chuàng)下自去年7月以來(lái)的最長(zhǎng)連漲天數(shù)的紀(jì)錄。

　　      在國(guó)際油價(jià)的帶動(dòng)下，聚酯原料價(jià)格同樣開(kāi)始反彈。滌綸長(zhǎng)絲在此提振下，價(jià)格拉漲250-500元/噸。同時(shí)產(chǎn)銷(xiāo)多日破百，最高到達(dá)300%附近。

　　      這么火爆的行情，真的讓市場(chǎng)再度瘋狂了一把！可是也有不少人在懷疑這個(gè)行情究竟被注了多少水？

　　柳暗花未明，原油市場(chǎng)“謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)”，聚酯產(chǎn)品低位徘徊

　　能源分析師邁克爾·特蘭在周二的報(bào)告中表示，全球各地重新開(kāi)始開(kāi)放經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)給原油市場(chǎng)注入了一定程度的“謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)”情緒，有理由認(rèn)為，最嚴(yán)重的供需失衡已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)也有交易員表示，在五天內(nèi)翻了一倍之后，油價(jià)的上漲已失去動(dòng)力，對(duì)于可能漫長(zhǎng)而充滿(mǎn)不確定性復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)抵消了減產(chǎn)會(huì)緩解供應(yīng)過(guò)剩的樂(lè)觀(guān)情緒。

　　周二上漲20%收于近一個(gè)月最高水平后，紐約期貨在亞洲交易時(shí)段跌向每桶24美元。Diamondback Energy Inc.和Parsley Energy Inc.成為新近兩家在美國(guó)最大頁(yè)巖油田減產(chǎn)的鉆井企業(yè)，不過(guò)他們表示，如果油價(jià)升至每桶30美元以上，他們將考慮復(fù)產(chǎn)。

　　OPEC+從5月1日開(kāi)始實(shí)施每天970萬(wàn)桶的減產(chǎn)措施，緩解了人們對(duì)原油和燃料儲(chǔ)存空間將消耗殆盡的擔(dān)憂(yōu)。摩根士丹利認(rèn)為，供應(yīng)過(guò)剩可能已經(jīng)達(dá)到頂點(diǎn)，不過(guò)市場(chǎng)供過(guò)于求的局面可能還會(huì)維持幾周；

　　雖然石油市場(chǎng)最糟糕的情況可能已經(jīng)過(guò)去，但大多數(shù)分析師認(rèn)為至少需要一年才能恢復(fù)到疫情前的消費(fèi)水平，一些人甚至懷疑這種情況是否會(huì)發(fā)生。在美國(guó)，隨著各州重新開(kāi)放，出現(xiàn)第二波疫情的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

　　同時(shí)原油作為聚酯產(chǎn)品最基礎(chǔ)的原料，它的價(jià)格幾乎翻了一番，自然會(huì)帶動(dòng)下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品的上漲。但是自2020年以來(lái)，因受到全球市場(chǎng)環(huán)境的影響，近期以來(lái)，國(guó)內(nèi)很多化纖原材料產(chǎn)品價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的下滑，雖然有部分原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，但是從應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展來(lái)看，價(jià)格上漲的都屬于應(yīng)急產(chǎn)品。

　　大部分原材料價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的下滑，比如：國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)行情不斷下跌，在4月份屢破新低。乙二醇、滌綸長(zhǎng)絲等紡織相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)下了近幾年的新低。

　　另一方面雖然下游市場(chǎng)較前期已經(jīng)開(kāi)始回暖，但是與正常情況相比，現(xiàn)在的織造市場(chǎng)依然處于供大于求的局面中，坯布高庫(kù)存、累庫(kù)存的現(xiàn)狀并沒(méi)有獲得根本性扭轉(zhuǎn)。在這樣的情況下，織造企業(yè)的降開(kāi)工乃至關(guān)廠(chǎng)的情況或許還會(huì)增多，而一旦這樣的情況發(fā)生了，無(wú)論對(duì)聚酯工廠(chǎng)的庫(kù)存還是滌綸長(zhǎng)絲都是一個(gè)不小的打擊。

　　      多空交織，5月上下游博弈更激烈！

　　原油價(jià)格的變動(dòng)無(wú)疑對(duì)化纖行業(yè)造成了一定的影響，越是下游產(chǎn)品，受源頭原油的價(jià)格變動(dòng)影響越緩慢，幅度也越小，需要一定的傳導(dǎo)過(guò)程。另一方面，供需關(guān)系對(duì)于原材料的價(jià)格也產(chǎn)生了影響，且影響更為明顯，一季度成本端原油的暴跌，疊加供過(guò)于求的矛盾，加劇了下游石化產(chǎn)品的下跌力度，很多石化產(chǎn)品價(jià)格跌至歷史低位，粗苯、乙二醇都曾出現(xiàn)過(guò)腰斬行情，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)成本倒掛，庫(kù)存高企局面，庫(kù)存嚴(yán)重積壓又倒逼企業(yè)降價(jià)去庫(kù)存，惡性循環(huán)下使石化行業(yè)踩踏性下跌成為可能。

　　進(jìn)入5月，市場(chǎng)還是存利好支撐。畢竟石油產(chǎn)商的減產(chǎn)和OPEC+的聯(lián)合減產(chǎn)，再加上石油需求部分恢復(fù)，作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游的國(guó)際原油短期利好釋放，對(duì)聚酯原料乃至滌綸長(zhǎng)絲的價(jià)格得到一定支撐。此外從目前市場(chǎng)反饋的情況來(lái)看，滌絲長(zhǎng)絲價(jià)格要想持續(xù)性上漲，要么終端服裝需求得到改善，要么上游支撐動(dòng)力足夠強(qiáng)。

　　雖然滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)集中度很高，但是市場(chǎng)永遠(yuǎn)逃脫不了“供需關(guān)系”，因此上漲空間受限于織造、加彈行業(yè)的恢復(fù)情況，但從現(xiàn)狀來(lái)看，大環(huán)境還轉(zhuǎn)還需時(shí)日，要想大規(guī)模的解封甚至是完成全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能還需要從長(zhǎng)計(jì)議。即便是經(jīng)濟(jì)重啟，能恢復(fù)多少尚未定論，而且疫情擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大提高，這對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)又埋下新的隱患。由于供需的嚴(yán)重失衡，油價(jià)近期可能仍會(huì)在20美金附近的低位徘徊。

　　那么聚酯原材料方面，上游的上漲起到的提振效果還是非常有限的，畢竟沒(méi)有下游客戶(hù)的買(mǎi)單，即便是漲價(jià)，也是有價(jià)無(wú)市，面臨的是“少虧”還是“多虧”的選擇，誰(shuí)也不敢輕易出手，觀(guān)望的情況還會(huì)延續(xù)很久。當(dāng)然短期內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格下跌空間也不大，畢竟長(zhǎng)時(shí)間跌價(jià)后，滌綸長(zhǎng)絲已經(jīng)跌至一個(gè)非常低的位置，再加上自身庫(kù)存壓力也不強(qiáng)，挺價(jià)或者拉漲意向較大。

　　無(wú)論如何，進(jìn)入5月的市場(chǎng)將進(jìn)入上下游博弈階段，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)還有待分曉！