本周觀點

　　熔噴布價格兩極分化，5月開始，95級以下熔噴布出手困難、價格持續(xù)下降，近日隨著產(chǎn)能逐步釋放、95級以上熔噴布價格也在下跌。

　　目前時點我們推薦關(guān)注三條主線：(1)后疫情恢復階段，關(guān)注前期受客戶砍單影響、但中長期有望實現(xiàn)份額提升的優(yōu)秀代工企業(yè)：開潤股份、健盛集團、港股代工白馬，本周我們發(fā)布了《開潤股份深度報告》；(2)服裝行業(yè)線下終端目前緩慢恢復中，優(yōu)選運動、高端賽道，重點關(guān)注存貨水平和終端折扣：運動行業(yè)Q1降幅低于行業(yè)平均水平，目前來看4、5月復蘇可能略低于3月末時的樂觀展望，主要由于國際品牌打折力度較大，短期波動不影響中長期景氣度，繼續(xù)推薦李寧、安踏、比音勒芬；(3)電商板塊受疫情影響較小，繼續(xù)推薦南極電商。

　　行情回顧：跑輸上證綜指0.38PCT

　　本周，SW紡織服裝板塊下跌2.29%，跑輸上證綜指0.38PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板1.37PCT。其中，SW紡織制造下跌1.39%、SW服裝家紡下跌2.68%。目前，SW紡織服裝行業(yè)PE為17.12，較上周有所下降。個股方面，夢潔股份本周股價繼續(xù)上漲26.60%，主要得益于牽手薇婭、探索C2M模式。開潤股份上漲9.98%，未來成長空間在于：2B端在NIKE背書基礎(chǔ)上進一步拓展大客戶、疊加品類擴張，2C端通過打造品牌矩陣、搶占市場份額。

　　行業(yè)表現(xiàn)：

　　本周國內(nèi)棉花價格持續(xù)上漲。截至5月22日，中國棉花328指數(shù)價格為11,900元/噸，本周上漲3.34%。截至5月22日，CotlookA指數(shù)收盤價為66.15美分/磅，本周上漲0.15%；整體來看，本周內(nèi)外棉價差擴大408元/噸至1,555元/噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織駐巴基斯坦代表處近日發(fā)布報告稱，巴基斯坦、伊朗在未來幾個月內(nèi)再次發(fā)生大規(guī)?；葹牡目赡苄暂^高。預計巴基斯坦或?qū)⒃?月下旬到7月底之間遭受來自東非地區(qū)以及伊朗蝗蟲群的入侵。

　　行業(yè)新聞

　　Burberry：高端化戰(zhàn)略取得成效，3月底至今中韓市場收入已實現(xiàn)正增長；Armani：意大利門店率先重新開業(yè)，宣布針對疫情第二階段新舉措；Prada：4月份中國市場銷售取得兩位數(shù)增長；VF：2020年前3月收入下滑2%，亞太所有門店重新開業(yè)；耐克：大中華和南韓95%的直營和第三方門店重開。