剝離傳統(tǒng)紡織、鋼管等主業(yè)，全面聚焦大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)營銷新賽道，邁入發(fā)展新軌道

　　浙江富潤是老牌紡織、鋼管重點(diǎn)企業(yè)，1997年上市以來，公司經(jīng)營穩(wěn)健，管理團(tuán)隊(duì)成本費(fèi)用控制能力突出。2016年12月29日公司完成對泰一指尚100%股權(quán)的收購，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)營銷產(chǎn)業(yè)的布局。2020年8月3日，公司掛牌轉(zhuǎn)讓子公司浙江富潤印染46%股權(quán)、浙江富潤紡織51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格20139.10萬元，競拍人為控股股東富潤控股集團(tuán)，交易完成后將完成傳統(tǒng)紡織主業(yè)的剝離，全面聚焦大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)營銷新賽道。

　　MCN行業(yè)進(jìn)入高速成長階段，但面臨頭部主播議價(jià)能力強(qiáng)、腰部信譽(yù)度及變現(xiàn)能力較弱等痛點(diǎn)

　　隨著直播帶貨等模式的加速發(fā)展，MCN行業(yè)處于快速收發(fā)展階段，整體行業(yè)規(guī)模超百億。但隨著頭部網(wǎng)紅主播掌握大量粉絲和品牌渠道，頭部主播在分成比例、更換MCN平臺領(lǐng)域話語權(quán)很強(qiáng)，導(dǎo)致MCN機(jī)構(gòu)議價(jià)能力被削弱。另一方面，腰部網(wǎng)紅由于帶貨的產(chǎn)品信譽(yù)度不足、粉絲數(shù)量有限，導(dǎo)致變現(xiàn)能力較弱，同時(shí)將腰部網(wǎng)紅培育成頭部網(wǎng)紅的難度和不確定性較大，投入產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)較高。隨著MCN行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，行業(yè)面臨的痛點(diǎn)也逐漸凸顯。

　　公司結(jié)合大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、5G套餐等產(chǎn)品和技術(shù)積累，打造2BMCN新模式，有望解決行業(yè)瓶頸

　　公司旗下子公司泰一指尚、富潤數(shù)鏈等在大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、5G套餐等產(chǎn)品和技術(shù)有著多年的積累，在政府、商業(yè)等領(lǐng)域有豐富的客戶儲備。公司基于自身資源稟賦，創(chuàng)新2BMCN模式，打造賬號可控的B端MCN新模式，將零售商超、品牌商等B端客戶與MCN、區(qū)塊鏈、5G等技術(shù)相結(jié)合，有望解決頭部網(wǎng)紅議價(jià)能力過強(qiáng)、人員流動問題，以及腰部網(wǎng)紅可信度有限、帶貨能力不足等瓶頸。隨著公司2BMCN在商場等B端客戶逐步落地，有望推動公司業(yè)績加速成長。

　　投資建議及盈利預(yù)測

　　公司剝離傳統(tǒng)紡織、鋼管主業(yè)，全面聚焦以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈及5G通信等為核心技術(shù)支撐的互聯(lián)網(wǎng)營銷新賽道，著力打造2BMCN新模式，有望在商場等場景加速落地，受益線上營銷加速發(fā)展的新趨勢以及基于賬號體系構(gòu)建的壁壘較高的2BMCN新模式，有望推動公司業(yè)績持續(xù)高速成長。預(yù)計(jì)公司2020-2022年經(jīng)營性凈利潤(不考慮持有上峰水泥(維權(quán))股權(quán)等公允價(jià)值變動及投資收益)分別為3.04、4.53、6.53億元，對應(yīng)20年26倍、21年17倍市盈率。參考同行業(yè)平均2021年37倍市盈率，公司目標(biāo)市值169億元，對應(yīng)股價(jià)32.19元，首次覆蓋給予“買入”評級。