伴隨發(fā)行市盈率的節(jié)節(jié)高升和發(fā)行價的扶搖直上，創(chuàng)業(yè)板公司獲得超募資金變得輕而易舉，而且超募現(xiàn)象一度呈愈演愈烈之勢。

　　《投資者報》統(tǒng)計，截至4月20日，已上市的71家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金總額高達277.2億元，平均每家超募近4億元。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司平均超募129%、第二批平均超募209%、第三批平均超募 248.5%、第四批則平均超募逾250%。

　　曾經缺錢的創(chuàng)業(yè)板公司，如今卻面臨著“錢太多如何花”的煩惱。

　　廣州安惠投資總裁陳國華表示，對處在成長初期的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，通過其主營業(yè)務一下子消化幾億甚至十幾億的超募資金難度較大。這使得許多創(chuàng)業(yè)板公司的超募資金躺在銀行賬上“睡大覺”，而一些激進的公司可能出現(xiàn)盲目擴張。

　　超募資金到底該如何用？盡管深交所去年10月15日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》(下稱《指引》)和今年初頒布的《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務備忘錄第1號——超募資金使用》(下稱《備忘錄》)對超募資金用途作了嚴格規(guī)定，但還有不少公司使用不當?！锻顿Y者報》通過大量分析調查了解到，目前這些超募資金用途出現(xiàn)了亂象：有的用于買房、買地，有的用于購車，有的通過“資金置換”還規(guī)避監(jiān)管。

　　亂象一：重金買房

　　《備忘錄》強調超募資金應用于公司主營業(yè)務，不得用于開展證券投資、委托理財、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風險投資以及為他人提供財務資助等。但不少公司用超募資金買起了房產。
最財大氣粗的當數(shù)神州泰岳，超募資金超過13億元，用4.21億元購買了位于朝陽區(qū)的北辰首作大廈共16層的房產用于辦公。而探路者也不甘示弱：用5400萬元購買北京海淀區(qū)的錦秋國際大廈A座24層房產，加上裝修、稅費、購置辦公設備及人員培訓費用，合計花費6600萬元。僅此一項，就占到超募資金的53%，還不包括稅費和裝修。

　　另外，梅泰諾用2324.5萬元購買了北京曠怡大廈8層房產；天源迪科購買北京輝煌時代大廈56幢8層房產，預計購買總價5170萬元。銀江股份也加入買房行列，計劃投資8640萬元在上海、廣州、成都、北京、武漢購買辦公樓建立區(qū)域營銷中心，購買面積為400~1000平方米不等。樂普醫(yī)療在2009年年報中提出，將使用不超過6910萬元購買約5750平方米寫字樓。鼎漢技術拿出8000萬元購買中關村豐臺園總部基地二期內34地塊14號樓的房產，總開銷9860萬元，占超募總額的39%。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，創(chuàng)業(yè)板上市公司中約7.82億元的超募資金被用于買地買樓，占到已列出超募資金使用計劃的23.86%，成為超募資金的第一大投向。

　　購買辦公樓，似乎并未偏離主營業(yè)務。一些分析師認為：“隨著公司主營業(yè)務收入提高，市場競爭加劇，買辦公樓有利于擴張營業(yè)網點，拉升營銷能力。”但更多的人認為，這是超募資金的盲目投向。

　　事實是，這些公司購買的寫字樓大都集中在北京，而近期北京樓市的火爆，創(chuàng)業(yè)板公司成了北京樓市的活躍買家。{page_break}

　　亂象二：購買土地

　　在不少創(chuàng)業(yè)板公司用超募資金添置辦公樓及營銷場所的同時，另一些創(chuàng)業(yè)板公司開始買地，用于建公司總部或基地。

　　超募了3.05億元華測檢測也新推出了建設中國總部及華南檢測基地的新項目，其中1800萬元買地，16485萬元用于總部大樓及實驗室大樓的建造和裝修，其中使用超募資金1.35億元，占超募總額的44%。

　　星輝車模提出投資1.3億元在福建漳州建立嬰童車模制造基地，其中2786萬元用于購買土地，3717萬元用于辦公樓、廠房、宿舍樓的建設。

　　新宙邦同屬“買地一族”，公司提出以超募資金中的2000萬元購買惠州大亞灣經濟技術開發(fā)區(qū)石化區(qū)3.7萬平方米工業(yè)用地使用權，作為其大亞灣基地新型電子化學品項目二期用地；同時再以超募中的1800萬元購買南通經濟技術開發(fā)區(qū)化工園區(qū)的4萬平方米工業(yè)用地使用權，用作其南通化工園區(qū)鋰電化學品項目用地。

　　紅日藥業(yè)雖沒有提出具體的超募資金使用項目，但其計劃框架中也包括了購買生產經營預留土地使用權。{page_break}

　　亂象三：添置車輛

　　除買房買地外，買車也成為部分創(chuàng)業(yè)板公司超募資金的另一個投向。

　　比較典型的是樂普醫(yī)療，該公司公布購買寫字樓的同時還表示，將用不超過420萬元購買辦公用車輛15~20輛。盡管此次買房買車共用不超過7330萬元，只占公司核心產品國內外營銷網絡項目使用資金的41%，且僅占其超募資金的12%，但是買車又買房的舉動還是受到不少投資者質疑。

同樣有購車計劃的創(chuàng)業(yè)板公司還有新寧物流和大禹節(jié)水。同樣是購車，但這兩家公司的車輛主要是用于運輸?shù)呢涇?，相對而言，與主業(yè)更為接近。

　　新寧物流新成立子公司上海新寧捷通倉儲，計劃用150萬元購買車輛，其對購買何種車輛及單價均未作說明。

　　大禹節(jié)水用超募資金的1000萬元在全國各地新建銷售辦事處以及為原有銷售網點購置辦公設備、運輸車輛、交通工具等。{page_break}

　　亂象四：資金置換

　　深交所去年10月15日發(fā)布的《指引》規(guī)定，超募資金不能用于開展證券投資、委托理財、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風險投資以及為他人提供財務資助等。

　　對于超募資金用于永久補充流動資金和歸還銀行貸款的金額，《備忘錄》規(guī)定，每12個月內累計不得超過超募資金總額的20%，同時在審議程序上要求該議案取得董事會全體董事的三分之二以上和全體獨立董事同意，且保薦機構明確表示同意等。

　　但上有政策，下有對策。有些公司通過“資金置換”的途徑來規(guī)避監(jiān)管。

　　去年11月3日，億緯鋰能發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板第一份“資金置換”獨立董事意見公告，計劃用募集資金置換“早先已經投入主營業(yè)務的自籌資金”，同時，在該公司募集資金尚未落實之前，就搶先一步先動用超募資金投資主業(yè)。

　　之后，其他公司也紛紛效法，華測檢測置換出2135萬元，萊美藥業(yè)置換了2135萬元，并決定將超募資金的3600萬元用于補充流動資金。上海佳豪也用超募資金置換出了原先投入募資項目的1200萬資金，公司董秘馬銳表示，這1200萬元是公司自有資金投入的，置換后用于補充流動資金。

　　業(yè)內人士分析，資金置換表面上沒有改變資金的數(shù)量，但通過置換，企業(yè)募集的資金就成了上市公司自籌資金，不再受三方協(xié)議監(jiān)管，也不再受到證監(jiān)會只能投主業(yè)的限制，規(guī)避了監(jiān)管部門對募集資金的監(jiān)管，這實際上是變相挪用募集資金。