有一位資金損失嚴重，他要起訴這家咨詢公司，可是這家咨詢公司的老板說，大盤下跌是系統(tǒng)性風險，告了也是白告，那虛假陳述與系統(tǒng)性風險到底有啥區(qū)別?

　　證券市場系統(tǒng)風險又稱市場風險,是指由于某種因素的影響和變化導致股市上所有股票價格的下跌,從而給股票持有人帶來損失的可能性。在虛假陳述或欺騙性案件中,投資者在受到虛假陳述行為侵權(quán)的同時,也可能遭受到其他風險。因此,《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第19條規(guī)定:“被告舉證證明原告具有以下情形的,人民法院應當認定虛假陳述與損害結(jié)果之間不存在因果關(guān)系:……(四)損失或者部分損失是由證券市場系統(tǒng)風險等其他因素所導致”。從上述規(guī)定可以看出,本條規(guī)定的核心部分在于由被告即虛假陳述行為人承擔系統(tǒng)風險存在的舉證責任。被告如以證券市場存在系統(tǒng)風險進行抗辯,就要承擔嚴格的舉證責任,其首先應當舉證造成系統(tǒng)風險發(fā)生的事由存在,再舉證是因該事由導致了投資者的損失。

　　證券市場系統(tǒng)風險的構(gòu)成,投資者的損失是否由證券市場系統(tǒng)風險或其他因素導致,證券市場系統(tǒng)風險如何度量,證券市場系統(tǒng)風險造成原告的損失如何剔除,都是司法實踐不容忽視的問題。如果任憑被告假以“證券市場系統(tǒng)風險”提出抗辯,則證券維權(quán)無從談起。

　　在證券民事賠償訴訟中,依法認定投資者損失與虛假陳述之間有因果關(guān)系,有利于凈化證券市場,有利于恢復投資者信心。用某一指數(shù)簡單加減乘除,以所謂的證券市場系統(tǒng)風險來認定虛假陳述與損害結(jié)果之間不存在因果關(guān)系,不僅沒有法律依據(jù),而且對證券民事賠償制度也是十分有害的。