聰明的漁夫不會(huì)撒大網(wǎng)，他只研究魚最可能會(huì)在哪里上鉤，然后慢慢等待?？偛课挥诒笨_來(lái)納州的橡樹價(jià)值基金管理著6800萬(wàn)美元資產(chǎn)。該基金的經(jīng)理科茨認(rèn)為，對(duì)于捕魚來(lái)講，更重要的是選擇正確的水域，然后你就能捕獲到你想要的魚。

　　這同樣適用于他的投資方法。他采用典型的價(jià)值公司的價(jià)值所在，以及它們具有安全邊際的交易價(jià)格。

　　聽起來(lái)有些浪費(fèi)時(shí)間，不過(guò)這的確需要有漁夫般的耐心?？拼暮退耐樵?004年和2005年付出了很大的精力評(píng)估數(shù)千家公司，依此來(lái)找出他們所說(shuō)的“可投資的區(qū)域”。經(jīng)過(guò)數(shù)年的研究和走訪，他們已經(jīng)明確發(fā)現(xiàn)了那些可以值得擁有的公司。

　　這種投資策略已見成效，橡樹價(jià)值基金今年已經(jīng)上漲了19%，比與它同性質(zhì)的大型均衡型基金高4個(gè)百分點(diǎn)。在一年期和三年期的基金排行中，橡樹價(jià)值基金都處于前5%的位置。該基金的投資真正的是著眼點(diǎn)是所投資的公司本身，而不是公司估價(jià)和股票價(jià)格。

　　這種策略意味著對(duì)同一只股票會(huì)有很多的買入和賣出的次數(shù)，比如他們所投資的教育巨頭阿波羅集團(tuán)已經(jīng)被買入過(guò)三次。這也意味著以好機(jī)會(huì)買入夢(mèng)寐以求的股票需要等待很多年，比如他們所投資的Monsanto公司。

　　科茨認(rèn)為，阿波羅集團(tuán)在某種意義上來(lái)說(shuō)是抗周期的。當(dāng)人們的職業(yè)生涯到了過(guò)渡期時(shí)，他們想要通過(guò)學(xué)習(xí)改善自己的機(jī)會(huì)。阿波羅集團(tuán)教育集團(tuán)今年的學(xué)員數(shù)比去年上漲22.5%，公司收入增長(zhǎng)26%，股價(jià)已經(jīng)由5月科茨買入時(shí)的58美元上漲到現(xiàn)在的64美元。

　　Avon Products公司是另外一家橡樹價(jià)值基金在過(guò)去15年里持有很多次的股票，最近該公司在基金中的投資規(guī)模由少量持有變成了前五名的投資股?？拼恼J(rèn)為，以前Avon Products公司價(jià)值主要在于其銷售模式，不過(guò)現(xiàn)在它已經(jīng)具有了相應(yīng)的品牌價(jià)值。該公司現(xiàn)在的股價(jià)是32美元，比年初上漲34%，橡樹價(jià)值基金去年10月買入時(shí)的價(jià)格是21美元。{page_break}

　　橡樹基金今年投資對(duì)象中的新成員是農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)巨頭Monsanto。該公司其實(shí)對(duì)于橡樹價(jià)值基金來(lái)說(shuō)并不陌生?？拼囊恢毕胭I入這只股票，但是它過(guò)去的股價(jià)一直比較昂貴?？拼膶?duì)于該公司的除草劑業(yè)務(wù)印象深刻，并且看好公司的種子業(yè)務(wù)。他此前得出結(jié)論認(rèn)為，由于股價(jià)出現(xiàn)一次性不可重復(fù)的上漲，Monsanto的收益被曲解。

　　今年6月，當(dāng)一般的制造商提高產(chǎn)量時(shí)，科茨發(fā)現(xiàn)了該公司股價(jià)的拐點(diǎn)，在每股75美元時(shí)買入，遠(yuǎn)低于2008年的高點(diǎn)時(shí)的每股145美元?，F(xiàn)在該股股價(jià)已高于82美元，公司的預(yù)期市盈率是19倍左右。

　　科茨解釋說(shuō)，他并不期待自己找對(duì)了股票的低點(diǎn)，他投資時(shí)更多的考慮是被投資公司的業(yè)務(wù)價(jià)值。

　　橡樹價(jià)值基金在過(guò)去十年并不都是這樣風(fēng)光，它經(jīng)常落后于它的同行。它回避周期性行業(yè)，比如能源和大宗商品，而這些行業(yè)在那十年表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。隨后基金的創(chuàng)始人卡爾決定改變，他認(rèn)為橡樹價(jià)值基金做事的方式需要改變，特別是要擴(kuò)大該基金追蹤的公司的范圍。盡管該基金在2002年到2005年表現(xiàn)不好，以十年的期間來(lái)看，它的業(yè)績(jī)?cè)谕兄械呐琶幱谇八姆种坏奈恢谩?/p>