找到一個你認(rèn)為的好公司只是價格的漲跌幅度，只要公司仍然在增長，估值處于合理甚至低估區(qū)間，就值得買入，但是如何確定價值呢?

　　有把握地猜測

　　投資不是一門精確的科學(xué)，無論你多么用功研究企業(yè)的盈利模式，將股票分成類型，仔細(xì)的研究數(shù)字，不辭辛苦的去調(diào)研，也不論你對公司的過去了解多少，你不能肯定它的將來會怎樣，只能猜測。

　　作為一個選股投資者做的是要最有把握的猜測，而不是盲目的猜測。你的任務(wù)是選股票并以不是太高的價格買進(jìn)，持有，等待，然后關(guān)注有關(guān)這家企業(yè)的信息。買入機(jī)會應(yīng)該是在價格低于價值或者接近的時候，但是情緒總是影響你的理性，因?yàn)榭謶?，在熊市或者下跌的時候你不敢買入，因?yàn)槔?，在股票大幅度上漲的時候你敢于買入。為了規(guī)避這種情緒化傾向，我們只有通過在股票價格低于價值的時候進(jìn)行買入，而股票市場價格與估值的差異就是安全邊際。你在分析清楚一個企業(yè)并決定買入的時候(特別是在對判斷價值還沒有經(jīng)驗(yàn)的時候)，應(yīng)該注意要給一個安全邊際。

　　對于一個前景不確定的公司預(yù)留的安全邊際應(yīng)該大于對盈利可以預(yù)期的公司。作為投資者，我們能夠做到的是堅持不懈的做好分析工作，找到成長性的公司，按照安全邊際買入，估值水平是隨著投資者的情緒變化而變化的，盡管長期來說肯定和基本面估值一致，這種情緒我們也曾經(jīng)試圖去分析，但我們?nèi)匀徊荒苋ヮA(yù)測市場中其他投資者怎樣給一個股票估值。你可以在安全邊際下買入，預(yù)期估值回到正常水平，但是你不能在已經(jīng)高估的情況下預(yù)期其他投資者以更高的估值買入(這是搏傻理論)。

　　作為一個確定的規(guī)則，股票價格不應(yīng)該高于其每年平均凈利潤增長率的比率，也就是PEG比率小于1，而對于成長很快，未來幾年每年凈利潤超過30%的企業(yè)，PEG也不能超過1.5倍，因?yàn)楦咴鲩L速度可以使估值下降得更快。假定一只股票20%的增長率，現(xiàn)在估值有16倍，我們就有一定的估值折扣(安全邊際)，如果我們的判斷出現(xiàn)偏差，成長性比我們的預(yù)期稍差，但由于買入時有一定折扣，風(fēng)險也不大;而如果成長性符合我們的預(yù)期甚至超過，未來這個股票的估值可以提高到20倍以上，加上成長獲得的收益，你的投資利潤就非?？捎^，從這一點(diǎn)上，安全邊際策略就是進(jìn)可攻退可守的策略。