外圍市場(chǎng)最近春意盎然，美股的春花甚至燦爛到漫山遍野。紐約時(shí)間2月28日15:00分，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤(pán)站上13000點(diǎn)，重回金融危機(jī)前2007年7月份高位，不禁讓人產(chǎn)生金融危機(jī)壓根就沒(méi)在這國(guó)家發(fā)生過(guò)的錯(cuò)覺(jué)。

　　而日本的“櫻花”也提早進(jìn)入花期。截止東京時(shí)間29日收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)2012年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)15%，其中二月份強(qiáng)勁上揚(yáng)10.46%，為全球主要股指中表現(xiàn)最好的幾個(gè)之一。

　　哪怕是常有“歐債之憂”突襲的德國(guó)，其今年以來(lái)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)16%。反觀中國(guó)股市，截止29日收盤(pán)，上證指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲10.42%，且在美股重回金融危機(jī)前夕高點(diǎn)之際，上證指數(shù)此波反彈卻有可能因?yàn)榈禺a(chǎn)股走弱而面臨夭折。

　　經(jīng)濟(jì)之辯

　　與股市相比，沒(méi)有人能否定中國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。日本投資銀行野村證券的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)貢獻(xiàn)了全球40%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　但正是如此高速的增長(zhǎng)引發(fā)全球?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，當(dāng)全世界的目光投向中國(guó)時(shí)，中國(guó)感受到了全球其它地區(qū)的經(jīng)濟(jì)放緩，與此同時(shí)，中國(guó)政府開(kāi)始擔(dān)心它們能否有能力在未來(lái)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

　　《福布斯》在預(yù)測(cè)2012年世界經(jīng)濟(jì)五大“黑天鵝”事件中，就將“中國(guó)GDP增速低于8.5%”排在首位。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)最近下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或許意味著對(duì)經(jīng)濟(jì)減速感到擔(dān)憂。而籠罩在歐洲的債務(wù)危機(jī)是造成這一減速的主要原因。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大部分來(lái)自于它的制造業(yè)部門(mén)，當(dāng)制造業(yè)發(fā)展放慢，經(jīng)濟(jì)也會(huì)隨之減速。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠早前發(fā)布悲觀言論，“如果你認(rèn)為2008年的情況已經(jīng)很壞，那么在2012年，系好安全帶吧。世界可能不會(huì)毀滅，但你的錢(qián)包將會(huì)縮水。”謝國(guó)忠認(rèn)為2012年將是最不穩(wěn)定的一年。

　　北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙曉表示，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入十年的最低點(diǎn)。隨著人口紅利出口紅利及樓市紅利作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大動(dòng)力的逐漸消退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“增長(zhǎng)的黃昏”。多年來(lái)，中國(guó)把大量資源投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，表面上看取得了“光榮的GDP”，實(shí)際上付出了沉重的代價(jià)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的缺陷已越來(lái)越明顯。

　　最激進(jìn)的當(dāng)屬“末日博士”魯比尼，其預(yù)計(jì)中國(guó)在2013年后遭遇一場(chǎng)“硬著陸”。理由是，“中國(guó)內(nèi)部到處充斥著在實(shí)物資本基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)方面的過(guò)量投資……那些光鮮靚麗卻旅客寥寥的機(jī)場(chǎng)和高速列車(chē)，通往偏僻之地的高速公路，數(shù)千座高大建筑，空無(wú)一人的新城區(qū)，以及被迫關(guān)閉以避免引發(fā)全球價(jià)格下跌的嶄新鋁冶煉廠。”

　　德意志銀行認(rèn)為市場(chǎng)夸大了中國(guó)在房地產(chǎn)銀行和中小企業(yè)領(lǐng)域所包含的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)國(guó)內(nèi)智庫(kù)的安邦集團(tuán)也指出，“危機(jī)論”者過(guò)于放大負(fù)面因素的影響，而忽視了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面因素和內(nèi)在增長(zhǎng)邏輯。安邦認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)較歐美經(jīng)濟(jì)在宏觀政策方面有更多的回旋余地，政策的松緊度將直接影響明年的經(jīng)濟(jì)增速，若政策偏緊，增速可能在8.5%左右，若政策偏松，增速則可能接近9%。

　　部分研究機(jī)構(gòu)則對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)判相對(duì)保守。高盛認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速保守估計(jì)約為8%，即可稱之為軟著陸的水平。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部分析師劉俊郁用“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”形容2012年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將延續(xù)放緩趨勢(shì)，內(nèi)需所受沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于外需，但類似2009年大規(guī)模的投資恐難以重啟，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性較大。今年通脹前高后低，通脹下行趨勢(shì)基本已能確定。

　　事實(shí)上，已發(fā)布的12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多少為A股投資帶來(lái)些許暖意。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 3月1日早上發(fā)布的2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.0%，連續(xù)三個(gè)月回升，顯示采購(gòu)活動(dòng)趨于活躍，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　即便是小幅反彈的1月份CPI，亦被普遍認(rèn)為是春節(jié)因素所致。但仍需提放伊朗局勢(shì)，油價(jià)持續(xù)高企將對(duì)全球物價(jià)形成一大不穩(wěn)定因素。

　　股市之爭(zhēng)

　　股市的每個(gè)點(diǎn)位，都不停的有對(duì)立資金在進(jìn)行博弈，對(duì)股市未來(lái)點(diǎn)位的討論，更是從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。

　　對(duì)于這波A股自2132點(diǎn)的反彈，長(zhǎng)江證券認(rèn)為目前已經(jīng)到了“最后的機(jī)會(huì)”。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，最后一個(gè)制約市場(chǎng)的因素來(lái)自于經(jīng)濟(jì)的下行，需待經(jīng)濟(jì)底部的確認(rèn)以迎來(lái)真正的復(fù)蘇。政府換屆以及可能出現(xiàn)潛在經(jīng)濟(jì)增速平臺(tái)下移等多重因素使得經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底將被延后，因此市場(chǎng)的底部也來(lái)得更遲。

　　中金則認(rèn)為，股指估值修復(fù)水平已經(jīng)基本兌現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期，短期內(nèi)股指或會(huì)由前期的一路向上漲，逐步轉(zhuǎn)向階段性分歧。中金稱，就反彈可能達(dá)到的高度而言，今年1季度的春季“季節(jié)性反彈”可達(dá)到的高度在2500點(diǎn)左右。而如果房地產(chǎn)政策和信貸政策大幅放松，可以繼續(xù)推高A股。

　　中信證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒趨向樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)一季度末二季度初見(jiàn)底的預(yù)期不能被有效證偽，而政策和輿論環(huán)境在“兩會(huì) ”前會(huì)繼續(xù)偏暖，繼續(xù)看好市場(chǎng)震蕩上行的趨勢(shì)。

　　廣發(fā)證券則相對(duì)保守，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)上漲最大的理由或許就是沒(méi)有太多的理由看空。廣發(fā)證券指出，市場(chǎng)上漲未必與基本面同步。從股市周期的角度看，當(dāng)前市場(chǎng)處在估值提升推動(dòng)的“希望”階段。在這一階段，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，但預(yù)期已逐漸改善。目前，流動(dòng)性好轉(zhuǎn)正是預(yù)期改善的催化劑。

　　而自去年年初一直看多至今年年初的英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)繼續(xù)堅(jiān)定看多。李大霄羅列出包括估值低點(diǎn)政策面改變供求關(guān)系等八大原因，來(lái)支撐市場(chǎng)的牛市。“6124需要淡薄，1664需要勇氣，3000點(diǎn)需要堅(jiān)持。2132是鉆石底，又需要勇氣。”李大霄指出。

　　堅(jiān)定看多的還有摩根士丹利華鑫證券首席策略分析師婁剛。其稱，如果沒(méi)有重大利空或政策上的突變，滬指站上3000點(diǎn)是非常容易的事，甚至站上4000點(diǎn)也不是難事。

　　婁剛認(rèn)為，地產(chǎn)股的調(diào)整是正常的，因?yàn)槟壳胺康禺a(chǎn)行業(yè)政策并未明朗，且上海突然叫停居住證滿三年可購(gòu)二套房政策。但婁剛指出，大盤(pán)能否站穩(wěn)主要看大金融板塊即銀行，事實(shí)上銀行業(yè)指數(shù)早于去年8月已經(jīng)見(jiàn)底，且最近三個(gè)月來(lái)走勢(shì)一直很穩(wěn)健。

　　也有由堅(jiān)決看空轉(zhuǎn)為看多的，其中典型代表就是“空軍司令”侯寧(微博) 。侯寧最近接受采訪時(shí)表示，現(xiàn)在的牛市剛剛開(kāi)始，第一目標(biāo)在滬指2800點(diǎn)至2900點(diǎn)一線，如果后續(xù)政策支持力度能跟上，比如養(yǎng)老金入市，貨幣政策適度放松等，A股還會(huì)向更高點(diǎn)位發(fā)起攻擊。