證監(jiān)會全面推進創(chuàng)業(yè)板市場改革。

　　適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，建立創(chuàng)業(yè)板再融資制度，完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度

　　中國證監(jiān)會昨日宣布，全面推進創(chuàng)業(yè)板市場改革，推動創(chuàng)業(yè)板市場成為支持創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場平臺。所采取的措施包括：適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)、建立創(chuàng)業(yè)板再融資制度、完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度和嚴(yán)格執(zhí)行退市制度等。

　　一年盈利記錄即可上市

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍昨日介紹，修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營業(yè)收入或凈利潤持續(xù)增長的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市，更為符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點，顯著擴大市場覆蓋面。

　　他說，適當(dāng)放寬財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)并不意味著創(chuàng)業(yè)板市場“放水”。首先，放寬發(fā)行條件，還權(quán)于市場，交由投資者判斷，是推進股票發(fā)行注冊制改革的重要一步;其次，放寬財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，簡化發(fā)行條件，可以支持更多的企業(yè)發(fā)行上市，拓寬服務(wù)覆蓋面;第三，簡化發(fā)行條件后，監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為披露導(dǎo)向，不會降低對企業(yè)的實質(zhì)性要求，風(fēng)險可控。

　　張曉軍表示，放寬標(biāo)準(zhǔn)并不意味著放松監(jiān)管，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法修訂后，監(jiān)管部門將以信息披露為中心，加強事中事后的監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益。一是強化信息披露，督促發(fā)行人真實、準(zhǔn)確、完整地披露信息，強化風(fēng)險揭示，全面、深入、具體地披露風(fēng)險，讓投資者明明白白;二是督促中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定條件做出專業(yè)判斷，充分發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)的作用;三是強化發(fā)行人及控股股東等責(zé)任主體的誠信義務(wù)，加強對相關(guān)責(zé)任主體承諾行為的約束;四是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任;五是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦觸發(fā)退市條件，將堅決、快速退市，暫停上市的公司不允許借殼上市。

　　再融資制度基于四方面考慮

　　據(jù)張曉軍介紹，再融資制度是創(chuàng)業(yè)板市場制度構(gòu)成的重要組成部分，此次制定《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(征求意見稿)，主要基于四個方面考慮：

　　一是完善市場資源配置功能。對創(chuàng)業(yè)板市場的融資制度進行了補充，提供了公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個融資品種，滿足多元化的投融資需求。

　　二是強調(diào)投融資功能均衡協(xié)調(diào)。要求再融資既要考慮到發(fā)行人的資金需求，也要重視投資者回報。公司須最近二年盈利，且按公司章程的規(guī)定實施現(xiàn)金分紅;公司資產(chǎn)負(fù)債率較低的，可以通過銀行貸款、發(fā)行公司債滿足資金需求的，不支持公開發(fā)行股票再融資，稀釋中小投資者的權(quán)益。

　　三是防范上市公司過度融資。除設(shè)定資產(chǎn)負(fù)債率的最低要求外，前次募集資金尚未使用完畢，或前次募集資金使用進度和效果與披露情況出入較大的上市公司不得再融資;要求本次募集資金用于業(yè)務(wù)發(fā)展，不得用于金融投資、資金拆借等非實業(yè)用途。

　　四是合理設(shè)置各融資品種的發(fā)行條件，鼓勵創(chuàng)業(yè)板上市公司并購。對于通過定向增發(fā)進行收購兼并的，可以適當(dāng)放寬對盈利的要求。 {page_break}

　　創(chuàng)業(yè)板再融資制度中，設(shè)定了“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機制，具體制度安排包括：一是將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個月內(nèi)累計不超過公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%。二是適用簡易審核程序，監(jiān)管部門自受理之日起15個工作日內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的決定。三是設(shè)置年度股東大會一次決策、董事會分次實施制度，提高決策效率。四是允許發(fā)行人不聘請保薦、承銷機構(gòu)，自行銷售股票，降低融資成本。五是縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場風(fēng)險。

　　抓緊修訂首發(fā)招股說明書準(zhǔn)則

　　在發(fā)行定價上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價與二級市場價格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價行為。定向增發(fā)差異化的定價方式和鎖定要求包括：一是非公開發(fā)行股票價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價的，不鎖定;二是非公開發(fā)行股票價格低于發(fā)行期首日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價但不低于90%的，鎖定12個月;三是支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認(rèn)購的，鎖定36個月。

　　張曉軍說，為堅持以信息披露為中心，促進信息披露真實、準(zhǔn)確、完整、及時，證監(jiān)會正抓緊組織創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書準(zhǔn)則的修訂工作。一是披露內(nèi)容從監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為投資者需求導(dǎo)向，取消與投資決策不相關(guān)的冗余信息披露要求;二是結(jié)合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式新、業(yè)績波動大等特點，提出差異化的披露要求，重點披露商業(yè)模式、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)分析和戰(zhàn)略規(guī)劃等信息;三是強化風(fēng)險揭示，要求風(fēng)險披露須全面、深入、具體，風(fēng)險警示要直接、醒目;四是信息披露簡明易懂。要求使用淺白語言，進一步提高招股書的可讀性;五是強化對信息披露的監(jiān)管，堅決打擊虛假披露、惡意隱瞞等違法違規(guī)行為;六是全面落實新股發(fā)行體制改革和國務(wù)院辦公廳關(guān)于投資者權(quán)益保護等意見中關(guān)于信息披露的相關(guān)要求。