創(chuàng)業(yè)板截止今年8月底，創(chuàng)業(yè)板上市公司平均市盈率達(dá)61.54倍。有其合理之處,就在于創(chuàng)業(yè)板是聚集了290家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，覆蓋新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造業(yè)、新材料、新能源和生物等領(lǐng)域，形成了鮮明的板塊特色,確實(shí)高科技公司成長性較好的話,給與適當(dāng)?shù)母吖乐凳呛侠淼?但是人民日報(bào)進(jìn)一步指出,但近年來，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績表現(xiàn)卻呈現(xiàn)大幅波動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板成立5年來，各年整體凈利潤增長率分別為43.5%、31.2%、19.94%、-6.87%和10.94%，而業(yè)績下滑和虧損公司的數(shù)量也在逐年增加.可見創(chuàng)業(yè)板高成長只是水中花云中月,是很不可靠的,其原因是創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差,同時(shí)新技術(shù)更新?lián)Q代較快,一旦投入不足，跟不上形勢，馬上就會(huì)被市場淘汰，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就較大，,因此在成熟的西方市場,小盤股公司的估值要比大公司要低許多,而不是高許多.唯獨(dú)中國股票的估值不是以業(yè)績來確定,而是以總股本來確定，尤其是流通股本來確定，股本越小,股價(jià)越高,股本越大,股價(jià)越低,這是一種扭曲的價(jià)值觀.

　　造成這種扭曲現(xiàn)象,與中國投資結(jié)構(gòu)有關(guān),中國以中小投資者為主,即使是機(jī)構(gòu)資金,也已經(jīng)是充分散戶化,追求的是短期的收益,而不是長期的收益,游資大佬更是追求短期價(jià)差不在乎公司質(zhì)地，同時(shí)監(jiān)管始終跟不上市場的變化,因此機(jī)構(gòu)也好,游資大戶也好,私募大佬也好,不是追求投資收益,而是追求股價(jià)操縱收益,希望憑借自己的資金優(yōu)勢,通過各種手段,拉升股價(jià),吸引投資者跟風(fēng),自己成功高位離場.投資比的不是價(jià)值的發(fā)現(xiàn),而是資金實(shí)力的雄厚和操盤的技巧,而創(chuàng)業(yè)板為代表的個(gè)股總股本較小,可講故事動(dòng)聽,更加適合資金操作,所以資金總是沉迷其中,扮演你方唱罷我登場的把戲,比一比誰更傻,誰套牢.。

　　為什么筆者那么說呢?是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板總是維持較高換手率，日常交易中整體換手率總是在3-5%，個(gè)股換手率更是高得驚人，10%是一點(diǎn)不稀奇，20%是毛毛雨，30%是屢見不鮮，50%也是見慣不怪，以今天漲停的任子行為例，換手率37%，這哪里是正常的投資，就是一種資金的賽跑，分明就是一種惡炒。如果是看中創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值，看重的是成長的價(jià)值，應(yīng)該是中長期持有，享受高成長的紅利，而不是幾天換手一遍的狂炒，這就是一種擊鼓傳花的游戲，不叫投資，叫博傻。

　　援引資料聲稱創(chuàng)業(yè)板年復(fù)合增長率高達(dá)20%，這是不合科學(xué)的，因?yàn)?0年11年是中國經(jīng)濟(jì)高成長時(shí)期，主板的成長性也非常好，但隨著經(jīng)濟(jì)下滑，創(chuàng)業(yè)板高成長光環(huán)也就不再有，出現(xiàn)了明顯的下滑，尤其是13年出現(xiàn)了明顯的下滑，而主板還是出現(xiàn)正增長，可見創(chuàng)業(yè)板也是不能離開宏觀經(jīng)濟(jì)離開特定環(huán)境奢談成長性的，俗話說黃金最貴也有價(jià)，創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性不怎的，跟主板不相上下，沒有明顯之差，但價(jià)格卻是主板的好幾倍，筆者納悶，創(chuàng)業(yè)板投資價(jià)值好在那里，檀香盒是美麗豪華的，惹人喜愛的，但如果檀香盒裝的是破棉絮，價(jià)值又該如何衡量，創(chuàng)業(yè)板雖然頂著眾多光環(huán)，符合國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，是高新公司的代表，看起來是美妙的，但公司質(zhì)地如何，雖然破棉絮稱不上，但黃金也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)夠不上。同樣是創(chuàng)業(yè)板，美國納斯達(dá)克匯集了全世界創(chuàng)新型企業(yè)，市盈率不到30倍，而中國是61倍，超過美國納斯達(dá)克的2倍，是中國創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)地好過納斯達(dá)克，非也，那么是何原因造成如此估值之差，就在于股價(jià)操縱，資金惡炒。

　　如果創(chuàng)業(yè)板物有所值，作為知根知底的產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)該大幅增持，至少是堅(jiān)持持股，而不是大量減持，甚至是頂格減持，按托賓Q理論，產(chǎn)業(yè)資本減持的直接原因就是股價(jià)偏離估值，偏離度越高，產(chǎn)業(yè)資本減持欲望越強(qiáng)，據(jù)媒體報(bào)道，今年以來整體變動(dòng)方向?yàn)闇p持的769只股票中，中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)被高管減持最為兇猛。截止10月17日，769只被高管減持的股票中，滬市主板股票有75只，創(chuàng)業(yè)板股票有231只，中小板股票有383只，深市主板股票有80只，分別占比為9.75%、30.04%、49.8%、10.4%。創(chuàng)業(yè)板和中小板股票數(shù)量占比合計(jì)近80%。創(chuàng)業(yè)板存量公司不到400家，也就是說有60%的公司遭遇產(chǎn)業(yè)資本減持，實(shí)際上，有的公司股份還沒有解禁，實(shí)際減持比例更高一點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)資本公司高管大規(guī)模套現(xiàn)甚至不惜放棄多年拼搏取得的地位離職套現(xiàn)，只能說明一點(diǎn)，那就是創(chuàng)業(yè)板絕大多數(shù)公司價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離價(jià)值，泡沫已經(jīng)嚴(yán)重存在。

　　截至今年8月31日，創(chuàng)業(yè)板已公布重大資產(chǎn)重組方案共118單，其中并購標(biāo)的為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的共有82單，并購金額高達(dá)501.48億元，覆蓋信息技術(shù)及通訊、文化傳媒、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，推進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加速了產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。創(chuàng)業(yè)板并購較多，固然有做大企業(yè)本身考量，但更多的是希望借涉足熱門行業(yè)推升股價(jià)，以便自己高位減持，并購只是減持過程中實(shí)施市值管理的重要一環(huán)。并購并不是為了給投資者享受紅利，而是為了自己股票買一個(gè)好價(jià)錢。