“真正的注冊制絕不是溫室花房，它會帶來一系列意想不到的變化甚至是沖擊，投資者一定要有這樣的心理預(yù)期?！币晃粚ｉT研究過境外資本市場注冊制改革歷程的私募人士這樣說道。

　　據(jù)其分析，對于A股市場而言，首當(dāng)其沖的將是那些幾乎已經(jīng)喪失生存能力但卻維持著高股價(jià)的垃圾股，“如果是正宗的注冊制改革，它們將一錢不值”。

　　“這類股票之所以能維持高股價(jià)，只因?yàn)樗鼈冇幸粋€上市代碼，成了所謂的殼資源，存在烏雞變鳳凰的可能，所以市場才給它們那么高的估值，但注冊制之下，發(fā)行管制消失后，誰還會花幾個億去借烏雞的代碼呢?”上海某券商并購部負(fù)責(zé)人說。

　　這位資深業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，只要注冊制是動真格的，垃圾股的股價(jià)將發(fā)生雪崩式的下跌。而且在A股市場上這樣的垃圾股還不在少數(shù)。

　　“無論是投資者還是監(jiān)管層都應(yīng)該對這一點(diǎn)有所準(zhǔn)備，避免讓這樣的沖擊成為影響改革進(jìn)程的絆腳石。”上述并購人士提醒道。

　　在上海另一位長期跟蹤港股市場的私募人士看來，與實(shí)行注冊制的香港市場相比，上述提醒絕非杞人憂天。

　　一組數(shù)據(jù)足以說明這一點(diǎn)。

　　截至2014年10月底，港股有1700多家上市公司，從股價(jià)分布來看，673只個股價(jià)格低于1港元，占比38.83%。其中有32只不足0.1港元，還有402只股價(jià)不到0.5港元。

　　股價(jià)高于1港元的個股中，351只個股的股價(jià)在1～2港元，股價(jià)不到5港元的個股有1380只，占港股市場的80%。

　　與港股相比，A股的股票無疑要“值錢”得多。

　　股價(jià)懸殊的另一面，是兩個市場個股市值的巨大落差。

　　數(shù)據(jù)顯示，1700多家港股公司中，市值低于10億港幣(約8億元)的就有多達(dá)600家左右，而與之相對應(yīng)，市值低于8億元人民幣的公司在A股早已銷聲匿跡。

　　而在港股市場，低市值公司則是比比皆是，不少公司甚至只有區(qū)區(qū)一千萬元市值。

　　“單純的比股價(jià)高低沒什么意義，關(guān)鍵要看A股的這些股票價(jià)格為什么比港股普遍要高，有沒有其合理性?！鼻笆鏊侥既耸勘硎?，“如果A股公司的業(yè)績更好，當(dāng)然市值就應(yīng)該更高?！?/p>

　　“目前A股想要借殼上市至少要掏5個億左右的殼費(fèi)，有時(shí)候甚至還要接受更加苛刻的條件，而一旦實(shí)施注冊制，只要是好企業(yè)，IPO將不再困難，這些高價(jià)的垃圾股自然失去了生存的土壤?！鼻笆霾①徣耸空f。

　　而近期藍(lán)籌股持續(xù)飆漲，垃圾股持續(xù)下挫，也被認(rèn)為是注冊制預(yù)期下的市場變化。

　　“注冊制推行后，形成良好的市場自我修復(fù)節(jié)奏，有利于股市‘慢牛短熊’的市場格局，都是極大的利好，將吸引投資者從垃圾股投資向價(jià)值投資轉(zhuǎn)移?！倍切聦Υ酥赋?。