種種跡象表明，柳傳志決定逐步將聯(lián)想集團(tuán)的權(quán)力移交給跟隨自己征戰(zhàn)了22年的“愛(ài)將”楊元慶。

　　上周五，聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶通知香港聯(lián)合交易所，已經(jīng)從母公司聯(lián)想控股購(gòu)得7.97億股的聯(lián)想集團(tuán)股票。

　　楊元慶此次收購(gòu)耗資約31.48億港元，其持有的聯(lián)想集團(tuán)發(fā)行股份額由此升至約8.7%，而聯(lián)想控股所占股權(quán)份額為34.82%。聯(lián)想集團(tuán)稱(chēng)，此次交易后，聯(lián)想控股仍為聯(lián)想集團(tuán)的單一最大股東。

　　公開(kāi)信息顯示，楊元慶已經(jīng)成為聯(lián)想集團(tuán)個(gè)人最大股東。在此次交易之前，楊元慶擁有約7000萬(wàn)股聯(lián)想集團(tuán)的股票權(quán)益。按照聯(lián)想集團(tuán)17日4.17港元的收盤(pán)價(jià)，上述7.97億股價(jià)值約33億港元。聯(lián)想控股方面對(duì)此并未透露更多的信息。

　　收購(gòu)資金來(lái)自何處

　　高達(dá)31多億港元的收購(gòu)資金來(lái)自何處呢？

　　聯(lián)想集團(tuán)為董事和高管提供了各種薪酬、分紅以及股票收入，但這些收入顯然并不足以讓楊元慶完成此次收購(gòu)。

　　聯(lián)想集團(tuán)最近五年來(lái)財(cái)報(bào)的公開(kāi)薪酬信息顯示，2010財(cái)年楊元慶的薪酬包括薪金收入85萬(wàn)美元、酌情獎(jiǎng)金24.6萬(wàn)美元、長(zhǎng)期激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)604.5萬(wàn)美元、退休金及退休金計(jì)劃的雇主供款8.5萬(wàn)美元、其他福利9.1萬(wàn)美元，合計(jì)731.7萬(wàn)美元，而楊元慶2009年各項(xiàng)收入則為722.9萬(wàn)美元，兩年收入折合約1億港元。

　　通過(guò)期權(quán)或者股票套現(xiàn)，楊元慶也獲得了部分現(xiàn)金收益。公開(kāi)資料顯示，楊元慶在2010年3月9日、10日、11日連續(xù)減持571.8萬(wàn)股聯(lián)想集團(tuán)股票，套現(xiàn)3082萬(wàn)港元。在2009/2010財(cái)年，楊元慶曾經(jīng)獲得聯(lián)想集團(tuán)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃約3300萬(wàn)股股份。該部分如果以現(xiàn)金全額支付，價(jià)值亦約1億港元左右。

　　除了這些公開(kāi)的收入外，2006年6月份發(fā)布的聯(lián)想集團(tuán)年報(bào)顯示，楊元慶年度薪酬收入由并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)之前的424萬(wàn)港元，增加至2175萬(wàn)港元。

　　這意味著楊元慶自2004年底收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)之后六年的各項(xiàng)收入進(jìn)項(xiàng)應(yīng)該在3億港元左右，假設(shè)楊元慶自進(jìn)入聯(lián)想集團(tuán)工作以來(lái)，即使是每年收入均達(dá)到其后期年薪約500萬(wàn)港元的收入，22年來(lái)總體收入仍然只有4億港元左右。

　　正望咨詢(xún)總裁呂伯望向記者分析，此次楊元慶收購(gòu)的資金來(lái)源可能來(lái)自于兩種可能，一種是楊元慶在未完成收購(gòu)之前，即將收購(gòu)的8%聯(lián)想集團(tuán)股份抵押給投資銀行，從投資銀行處拿到收購(gòu)貸款。“投資銀行也會(huì)非常樂(lè)于借款給楊元慶這樣的‘財(cái)富新貴’，通常屬于在公司實(shí)施管理層收購(gòu)（MBO）的做法。”而另外一種可能則是楊元慶聯(lián)系一些投資人、聚集一些財(cái)團(tuán)，組成合伙人概念，以楊元慶個(gè)人名下的私人投資公司去完成此次收購(gòu)。“通常這個(gè)私人投資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)是大家按照不同比例持股，并且將公司內(nèi)的股權(quán)賣(mài)給部分不愿透露姓名的私人投資者以換取資金。”

　　第二個(gè)郭為？

　　不過(guò)楊元慶的個(gè)人收購(gòu)意味著，和當(dāng)年的同門(mén)兄弟、現(xiàn)神州數(shù)碼（00861.HK）董事局主席郭為一樣，楊元慶將真正逐步走上獨(dú)立掌管聯(lián)想集團(tuán)之路，并有望提振目前聯(lián)想集團(tuán)多年不振的股價(jià)。

　　柳傳志對(duì)于追隨自己多年的部下，往往會(huì)提供“金降落傘”，并以聯(lián)想控股職工持股會(huì)和各種退休計(jì)劃，為新老員工提供各種收益保障。隨著今年柳傳志明確提出聯(lián)想控股上市計(jì)劃之后，其已經(jīng)開(kāi)始逐步將聯(lián)想控股旗下的各項(xiàng)業(yè)務(wù)向各業(yè)務(wù)帶頭人交權(quán)。

　　但是與神州數(shù)碼相比，柳傳志對(duì)“我的命”聯(lián)想集團(tuán)顯然傾注了更多的心血。早在2004年12月8日聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)之際，柳傳志曾經(jīng)有意交權(quán)，并讓楊元慶出任聯(lián)想集團(tuán)董事會(huì)主席。不過(guò)由于外籍CEO及管理層和董事會(huì)之間糾紛增多，柳傳志在2009年2月份聯(lián)想集團(tuán)虧損之際，重新出山，親任聯(lián)想集團(tuán)董事會(huì)主席，換掉時(shí)任CEO阿梅里奧，助楊元慶渡過(guò)難關(guān)。到目前為止，“楊柳配”下的聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度成為全球個(gè)人電腦增長(zhǎng)冠軍，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩年盈利。

　　重新恢復(fù)平穩(wěn)狀態(tài)的聯(lián)想集團(tuán)，可能會(huì)復(fù)制當(dāng)年神州數(shù)碼管理層收購(gòu)的情境。

　　郭為當(dāng)年與楊元慶并稱(chēng)聯(lián)想“少帥”，在2001年4月20日聯(lián)想分家后，兩人分別擔(dān)任神州數(shù)碼和聯(lián)想集團(tuán)的CEO兼總裁。直到2007年8月9日，聯(lián)想集團(tuán)宣布收購(gòu)IBM個(gè)人電腦部門(mén)已度過(guò)過(guò)渡階段，一向小心謹(jǐn)慎的柳傳志，才決定讓聯(lián)想控股旗下的第二大子公司神州數(shù)碼“單飛”。

　　通過(guò)管理層收購(gòu)（MBO），時(shí)任神州數(shù)碼CEO的郭為于2007年8月8日，與軟銀賽富、IDG、弘毅投資等3家投資基金，向神州數(shù)碼第一大股東聯(lián)想控股和另一股東美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)提出43%股份收購(gòu)計(jì)劃。其中，聯(lián)想控股將29.6%股權(quán)出售給軟銀賽富、弘毅投資和IDG三家基金，美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)將13.34％股權(quán)出售給神州數(shù)碼總裁郭為和軟銀賽富投資基金。本次收購(gòu)每股作價(jià)3.5港元，較公司停牌前每股3.6港元折讓2.78%，一共涉資13.18億港元。

　　該收購(gòu)?fù)瓿珊?，郭為通過(guò)其全資擁有的KIL公司，持股比例由原來(lái)的0.10%，變?yōu)殚g接持有神州數(shù)碼10.29%股份，由職業(yè)經(jīng)理人上升為公司第三大股東。

　　2007年12月20日，隨著神州數(shù)碼執(zhí)行董事李勤和曾茂朝退休，郭為出任神州數(shù)碼董事局主席，該公司正式進(jìn)入“郭為時(shí)代”。

　　去年，郭為控股的KIL以10.5億港元的價(jià)格，向聯(lián)想控股海外全資附屬公司南明有限公司購(gòu)得9.8％的股權(quán)，郭為也由此成為神州數(shù)碼的第一大持股股東。時(shí)至今日，聯(lián)想控股在神州數(shù)碼所持股份已經(jīng)降為5%左右。

　　自宣布MBO以來(lái)，神州數(shù)碼股價(jià)已經(jīng)由2007年8月8日的3.60港元大幅升至今日的12.80港元，其間最高升至17.06港元。而聯(lián)想集團(tuán)最近52周內(nèi)股價(jià)則為3.90至5.72港元，僅比2004年宣布收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)時(shí)上漲一倍左右。

　　不過(guò)柳傳志對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的掌控可能會(huì)比神州數(shù)碼緊密很多，不僅持股比例仍然很高，此前本報(bào)記者曾經(jīng)向柳傳志咨詢(xún)何時(shí)從聯(lián)想集團(tuán)退休專(zhuān)注于聯(lián)想控股的上市，他表示：“如果董事會(huì)有需要，我個(gè)人非常愿意承擔(dān)在管理層和董事會(huì)之間進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通的工作。”