棉花期貨周四收漲，受助于投資者需求和外圍市場(chǎng)上揚(yáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的持續(xù)擔(dān)憂令漲勢(shì)受限。洲際交易所(ICE)指標(biāo)5月期棉合約CTK2上揚(yáng)0.20美分，收?qǐng)?bào)每磅87.34美分，盤中波動(dòng)區(qū)間在87.07-88.26美分。

　　今日鄭棉1209合約沖高回落。開于21280，最高21375，最低21250，收于21275，較上個(gè)交易日下跌65元/噸或0.30%。棉花指數(shù)持倉日減少1106手，成交量為8萬多手。

　　現(xiàn)貨棉花價(jià)格指數(shù)(328)為19577元/噸，上漲2元/噸。3月14日進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)(FCIndex S)為103.00美分/磅，較昨日下跌0.76美分;折1%關(guān)稅16516元/噸;折滑準(zhǔn)稅16999元/噸。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月份的供需預(yù)測(cè)，全球棉花產(chǎn)量為2692萬噸，較上個(gè)月預(yù)測(cè)小幅上調(diào)7萬噸;全球棉花消費(fèi)預(yù)測(cè)為2367萬噸，較上個(gè)月預(yù)測(cè)降低了22萬噸，期末庫存為1357萬噸，較上個(gè)月上調(diào)了34萬噸。本月產(chǎn)量上調(diào)主要是由于巴西和巴基斯坦產(chǎn)量預(yù)期上調(diào);消費(fèi)則由于中國消費(fèi)需求下調(diào)而出現(xiàn)降低。

　　整體而言，3月份供需預(yù)測(cè)并沒出現(xiàn)太大變化，依然維持供過于求格局。與美國農(nóng)業(yè)部2011/12年度首度預(yù)測(cè)值相比，產(chǎn)量變化不大，但是對(duì)消費(fèi)預(yù)測(cè)值一降再降，從最初的2600萬噸降至目前的2367萬噸，降幅接近9%，可見全球下游消費(fèi)的疲態(tài)。全球期末庫存消費(fèi)比達(dá)到57.32%，大大超過去年的41.27%，達(dá)到歷史高位。在過去46年里，只有5次庫存消費(fèi)比超過57%，其中1984/85和1985/86連續(xù)兩個(gè)年度超過57%，其余均在第二年出現(xiàn)大幅回落。從目前調(diào)查來看，全球2012/13年棉花種植面積預(yù)期出現(xiàn)8%左右程度的下調(diào)，因此我們認(rèn)為在下一年度全球棉花供需格局可能會(huì)出現(xiàn)變化，寬松程度出現(xiàn)緩解。

　　從盤面走勢(shì)看，今日鄭棉1209低開，開盤后高位震蕩，尾盤出現(xiàn)跳水，持倉有所縮減。下游消費(fèi)乏力仍是棉價(jià)疲軟的主要原因，短期內(nèi)沒有改善跡象。建議空頭繼續(xù)持有。