關(guān)于美特斯邦威存貨的報道引發(fā)市場的高度關(guān)注，然而作為服裝紡織類公司的一員，面臨存貨積壓和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑并非美特斯邦威一家。

　　87家服裝紡織行業(yè)，2012年中報披露累計庫存量732億元，這一數(shù)據(jù)在2011年是699億元，2010年為501億元。銷售景氣度的下滑因素遠(yuǎn)大于行業(yè)擴張因素，根據(jù)中報情況，服裝紡織類87面公司中有61%公司的存貨周轉(zhuǎn)率相較2011年中期下降，其中有34家公司連續(xù)兩年存貨周轉(zhuǎn)率下降，超過了三分之一。

　　國內(nèi)品牌定位和定價受制約

　　將服裝紡織公司分成兩部分：服裝和紡織。服裝類公司中，前兩年發(fā)展迅猛的森馬敗下陣來，三季報預(yù)披露凈利潤同比下滑50%，而中報顯示存貨金額創(chuàng)新高。產(chǎn)品具有市場辨識度和獨特性的搜于特(25.23,0.00,0.00%)、探路者(18.710,0.00,0.00%)等公司則逆市躲過上漲，服裝這個看起來比較簡單的行業(yè)開始了進(jìn)一步的分化。有人做得更精尖了，有人半路撤退了，有人還茍且延喘。

　　除了受到經(jīng)濟增長放緩，出口下滑的影響，服裝行業(yè)還受到國際大牌企業(yè)的影響。中金公司分析稱國際品牌是國內(nèi)品牌定位和定價的天花板，尤其在運動、青少年休閑(快時尚)、奢侈品領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，國產(chǎn)品牌面臨大的競爭壓力。

　　這一點在上市公司的報表上也開始呈現(xiàn)出來，國際牌子H&M，ZARA等的進(jìn)駐對美特斯邦威、森馬等休閑品牌的沖擊不小。

　　而因此呈現(xiàn)出來的高存貨也就不稀奇了。

　　與存貨周轉(zhuǎn)越來越慢對應(yīng)的是應(yīng)收賬款也周轉(zhuǎn)得越來越慢，公司回款速度下滑。同樣的87家公司里面，有60家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，其中森馬服飾(20.33,0.00,0.00%)、際華國際、富安娜(34.24,0.00,0.00%)、九牧王(19.65,0.00,0.00%)等都是周轉(zhuǎn)下降明顯的公司。

　　對于富安娜的例子，早前在7月份的一份草根調(diào)研顯示“從經(jīng)銷商處感受得到的，今年公司要求回款的壓力特別大，這十幾年來，今年是回款壓力最大的，2008年金融危機的時候，加盟商都沒有今年這么大的業(yè)績壓力?！边@一點在美特斯邦威的案例上也得到了體現(xiàn)。

　　家紡類公司受網(wǎng)購影響較大，而休閑類服飾如上文提到的森馬和美特斯邦威，不僅受網(wǎng)購影響，國際品牌的擠壓也是一部分原因。

　　紡織類公司受出口影響最大

　　紡織類公司面臨著出口下降的壓力比內(nèi)銷國內(nèi)的服裝類公司更甚。三季報預(yù)告中，同比凈利潤下滑的公司大多數(shù)屬于進(jìn)出口型公司。

　　在國際市場需求持續(xù)低迷、國內(nèi)成本優(yōu)勢逐步弱化的背景下，2012年以來行業(yè)出口增速持續(xù)放緩，尤其是今年以來國內(nèi)外棉花價格出現(xiàn)倒掛，行業(yè)面臨的外部競爭壓力進(jìn)一步加劇。

　　3季度以來行業(yè)出口形勢持續(xù)惡化，紡織品和服裝出口累計增速均較上半年進(jìn)一步放緩。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年1-8月我國紡織品服裝累計出口1620億美元，同比下降0.7%，增速較1-6月份下滑2.3個百分點;其中，紡織品累計出口625億美元，同比下降0.7%，增速較1-6月份放緩2.0個百分點;服裝及其附件累計出口995億美元，同比增長下降0.7%，增速較1-6月份下滑2.6個百分點。

　　2012年度(2012.09-2013.08)棉花臨時收儲價較去年上調(diào)600元/噸至20400元/噸，這將對國內(nèi)棉價構(gòu)成一定支撐，內(nèi)棉與外棉高價差可能將延續(xù)，這將繼續(xù)加大訂單向東南亞等其他低成本國家流失的風(fēng)險，與此同時，伴隨外圍經(jīng)濟持續(xù)不振導(dǎo)致需求低迷，招商證券(微博)(10.59,0.00,0.00%)王薇預(yù)計“至年底行業(yè)出口局勢仍較為復(fù)雜。”

　　越是寒冬的時候越是公司競爭力比拼的時候，這個時候存活下來的公司，才更有可能浴火重生。