上市B2C的資本運(yùn)作，掀開了今年B2C行業(yè)上市潮的大幕。有“國(guó)內(nèi)B2C第一股”之稱的麥考林宣布，其控股股東紅杉資本出讓29%的麥考林股份，新浪和以經(jīng)營(yíng)Kappa聞名的中國(guó)動(dòng)向分別購(gòu)買其中的19%和10%股份。

　　股權(quán)變更

　　距離麥考林赴美上市僅4個(gè)多月，其大股東紅杉資本旗下MaxproHoldingsLimited和EverKeenHoldingsLimited就決定出售約1.17億股麥考林普通股，價(jià)格為1.14美元/股，紅杉資本借此入賬約1億美元。這一數(shù)字超過(guò)了紅杉資本當(dāng)初出資8000萬(wàn)美元控股麥考林的投入。

　　麥考林去年IPO后，沈南鵬代表的紅杉資本占有其62.8%股份。大筆套現(xiàn)后，紅杉資本持有麥考林的股權(quán)比例變?yōu)?3.2%，但仍是麥考林的最大股東。

　　新浪購(gòu)買7698.65萬(wàn)股麥考林約投入6600萬(wàn)美元，中國(guó)動(dòng)向購(gòu)入的4051.92萬(wàn)股約出資3472萬(wàn)美元。股權(quán)交易完成后，新浪持有麥考林19%股權(quán)，中國(guó)動(dòng)向持有10%。

　　各取所需

　　麥考林的這次股權(quán)變更，是一場(chǎng)各取所需的交易。

　　投資公司紅杉資本在麥考林完成上市并成功引入新股東之際抽身，不僅收回了最初投資成本，甚至凈賺2000萬(wàn)美元。

　　新浪以6600萬(wàn)美元的投入成功進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域。正望咨詢CEO呂伯望認(rèn)為，新浪收購(gòu)麥考林的價(jià)格比較合適，麥考林作為第一家赴美上市的B2C企業(yè)，發(fā)行價(jià)達(dá)到11美元，不過(guò)由于訴訟問(wèn)題，麥考林股價(jià)一路走低。麥考林的業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高，對(duì)新浪布局電子商務(wù)而言，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　分析認(rèn)為，麥考林未來(lái)將得益于新浪的流量變現(xiàn)，將新浪用戶轉(zhuǎn)換成自身電子商務(wù)用戶。此外，新浪的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)也將有效降低麥考林的廣告投入成本。此前，麥考林曾表示，春節(jié)期間廣告投放的大幅增加對(duì)其利潤(rùn)下降造成影響。

　　中國(guó)動(dòng)向是一家運(yùn)動(dòng)服裝品牌企業(yè)，其為Kappa和RobeDiKappa品牌在中國(guó)、日本的全部權(quán)益持有人。中國(guó)動(dòng)向集團(tuán)董事長(zhǎng)陳義紅表示，麥考林的電子商務(wù)平臺(tái)將為中國(guó)動(dòng)向進(jìn)入在線運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　據(jù)顧備春介紹，麥考林將與新浪探索新的在線營(yíng)銷模式，并在在線廣告領(lǐng)域達(dá)成最惠伙伴關(guān)系。同時(shí)，麥考林還將和中國(guó)動(dòng)向建立專門銷售運(yùn)動(dòng)服裝的頻道，并一同開發(fā)服飾產(chǎn)品。

　　1+1+1>3?

　　麥考林在公布股權(quán)變更的同時(shí)，還公布了2010年四季度業(yè)績(jī)。其去年四季度凈營(yíng)業(yè)收入為6420萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)5.7%;凈利潤(rùn)為110萬(wàn)美元，同比下降61.7%。從2010年全年業(yè)績(jī)來(lái)看，凈利潤(rùn)達(dá)到440萬(wàn)美元，同比下降38.4%，毛利達(dá)到9490萬(wàn)美元，同比上漲17.7%，但毛利率同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。{page_break}

　　麥考林方面表示，毛利率下降的主要原因是網(wǎng)絡(luò)銷售業(yè)務(wù)在凈營(yíng)業(yè)收入中占比的增加、第三方品牌的產(chǎn)品收入增加但毛利率低于自有產(chǎn)品、給加盟商折扣增加等。

　　盡管去年四季度業(yè)績(jī)并不亮麗，但受新浪和中國(guó)動(dòng)向聯(lián)合收購(gòu)麥考林29%股份的影響，麥考林股價(jià)在周二上漲10%。

　　京東商城CEO劉強(qiáng)東在微博中表示，有了新浪和中國(guó)動(dòng)向的支持，相信麥考林會(huì)越來(lái)越好。不過(guò)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶則指出，麥考林的兩家新股東都是戰(zhàn)略投資人，對(duì)于一個(gè)追求高速成長(zhǎng)的公司來(lái)講，指手畫腳的人更多了，CEO會(huì)更難決策了。

　　分析人士指出，麥考林的最大問(wèn)題是投資方太強(qiáng)勢(shì)，管理層不占主導(dǎo)地位，戰(zhàn)略性投資人增加有可能會(huì)給麥考林造成決策搖擺問(wèn)題。