機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2011年度每股收益超0.5元的25只紡織服裝股 

  　  業(yè)績(jī)盈虧對(duì)陣

  　  ★雅戈?duì)柖嘣孀顣?huì)“賺”

 　   上半年贏利83744.33萬(wàn)元，占行業(yè)凈利潤(rùn)總額的13.68%，比第二名魯泰A的凈利潤(rùn)高出70.33%。

 　   紡織服裝板塊中有17家公司贏利超過(guò)1億元，其中雅戈?duì)柹习肽贲A利83744.33萬(wàn)元，占整個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)總額的13.68%，成為紡織服裝行業(yè)贏利額最大的上市公司。與第二名魯泰A相比，雅戈?duì)柕膬衾麧?rùn)高出70.33%。

  　  報(bào)告期內(nèi)，公司服裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.66億元，凈利潤(rùn)40418萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.88%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)僅集中交付蘇州太陽(yáng)城一期單個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.48億元，同比增長(zhǎng)3.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3136.78萬(wàn)元；而處置交易性金融資產(chǎn)取得投資收益2072.79萬(wàn)元，處置可供出售金融資產(chǎn)取得投資收益76215萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)損益-298.6萬(wàn)元。

 　   ☆華芳紡織毛利大降最能“虧”

    　與去年同期相比業(yè)績(jī)下滑186.60%，預(yù)計(jì)下一報(bào)告期期末累計(jì)凈利潤(rùn)將繼續(xù)虧損。

   　 華芳紡織是紡織服裝業(yè)上半年虧錢最嚴(yán)重的上市公司。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入71677萬(wàn)元，比去年同期下降21.04%；營(yíng)業(yè)總成本77319萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3116萬(wàn)元，其中歸屬于母公司所有者權(quán)益-2881.44萬(wàn)元，與去年同期3327.13萬(wàn)元的贏利相比，業(yè)績(jī)下滑186.60%。預(yù)計(jì)下一報(bào)告期期末累計(jì)凈利潤(rùn)將可能繼續(xù)為虧損。

   　 究其原因，棉花價(jià)格大跌，產(chǎn)品價(jià)格回落幅度很大，加之公司前期庫(kù)存材料棉花及棉紗的成本較高，致使公司產(chǎn)品毛利率大降；鋰電池行業(yè)方面，經(jīng)營(yíng)未達(dá)到預(yù)期的投資效果，公司對(duì)鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展難以判斷和把握，存在較大的不確定性。與此同時(shí)，國(guó)家不斷收緊的貨幣政策也使公司融資財(cái)務(wù)成本提高，對(duì)紡織企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)造成的影響更為明顯。

   　贏利變化對(duì)陣

    　★美欣達(dá)業(yè)績(jī)“提速”最快

   　 業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要系公司土地使用權(quán)被收儲(chǔ)補(bǔ)償產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益增加所致。

   　 上半年，紡織服裝業(yè)共有62家上市公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比80.52%，其中有12家公司成功實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)翻番。美欣達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入63270.84萬(wàn)元，較上年同期54576.70萬(wàn)元增長(zhǎng)15.93%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6758.53萬(wàn)元，較上年同期增加了6605.40萬(wàn)元，增幅4313.47%。

   　 除了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)815.55%外，業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要系公司土地使用權(quán)被收儲(chǔ)補(bǔ)償產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益增加所致。預(yù)計(jì)2011年1~9月凈利潤(rùn)為6500萬(wàn)~7500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3400%~4000%（2010年1~9月凈利潤(rùn)186萬(wàn)元），公司控股子公司荊州市奧達(dá)紡織有限公司土地使用權(quán)收儲(chǔ)補(bǔ)償?shù)慕痤~在本報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)，因此產(chǎn)生更大的非經(jīng)常性損益增長(zhǎng)。

    　☆*ST遠(yuǎn)東業(yè)績(jī)“下滑”最快

   　 主營(yíng)業(yè)務(wù)已基本停止，公司將全力推進(jìn)重組進(jìn)程注入優(yōu)良資產(chǎn)，但目前仍無(wú)眉目且一再延后。

   　 紡織服裝行業(yè)共有15家上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，占比19.48%。*ST遠(yuǎn)東主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷售計(jì)算機(jī)軟件、硬件及其相關(guān)產(chǎn)品；服裝紡織品生產(chǎn)等，目前其主營(yíng)業(yè)務(wù)已基本停止。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-605.77萬(wàn)元，同比下降-600.81%，業(yè)績(jī)?cè)龇袠I(yè)排名倒數(shù)第一；營(yíng)業(yè)收入4.86萬(wàn)元，同比下降64.91%。

    　公司分析稱，業(yè)績(jī)快速下滑主要與去年核銷應(yīng)付款導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)外收入增加密切相關(guān)。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2011年三季度累計(jì)凈利潤(rùn)約為-900萬(wàn)元，虧損額度進(jìn)一步擴(kuò)大。公司將全力推進(jìn)重組進(jìn)程，注入優(yōu)良資產(chǎn)，不過(guò)目前來(lái)看仍無(wú)眉目且一再延后。

   　 投資收益對(duì)陣

    　★華茂股份證券“貢獻(xiàn)”最大

     　9月1日公告，股東大會(huì)同意出資4.5億元成立礦業(yè)投資子公司，進(jìn)行礦產(chǎn)企業(yè)股權(quán)投資。

  　  據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，A股上市公司有近700家涉足過(guò)證券投資，占總數(shù)的三成左右，其中僅54家經(jīng)營(yíng)范圍可包含證券投資等相關(guān)業(yè)務(wù)。在紡織服裝業(yè)，華茂股份上半年投資收益占主營(yíng)收入的比例最“重”，投資收益合計(jì)39350.42萬(wàn)元，投資收益占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)31.48%，投資收益同比增長(zhǎng)1408.34%。

   　 上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)取得穩(wěn)定增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)35.38%、469.32%，業(yè)績(jī)快增的原因除產(chǎn)品價(jià)格回升使主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加外，投資收益大幅增加也是最大動(dòng)力，報(bào)告期出售所持廣發(fā)證券915.95萬(wàn)股，累計(jì)實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)2.71億元。9月1日公告，股東大會(huì)同意出資4.5億元成立礦業(yè)投資子公司，進(jìn)行礦產(chǎn)企業(yè)股權(quán)投資。

    　☆ST中冠A地產(chǎn)“拖累”最大

    　受房地產(chǎn)項(xiàng)目虧損影響，預(yù)計(jì)公司2011年1~9月累計(jì)凈利潤(rùn)虧損金額-1500萬(wàn)~-1200萬(wàn)元。

 　    ST中冠A上半年投資收益最能拖累主營(yíng)收入，投資收益合計(jì)虧損673.47萬(wàn)元，當(dāng)期公司主營(yíng)收入552.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-823.25萬(wàn)元。上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)未能取得一致增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.70%，而凈利潤(rùn)同比下降252.10%。

    　報(bào)告期單個(gè)參股公司的投資收益對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上，子公司香港中冠長(zhǎng)期投資的聯(lián)營(yíng)企業(yè)浙江華聯(lián)杭州灣創(chuàng)業(yè)有限公司本期累計(jì)虧損2699.55萬(wàn)元，公司按權(quán)益法核算確認(rèn)的收益-674.89萬(wàn)元，占本期凈利潤(rùn)的81.69%。受該房地產(chǎn)項(xiàng)目虧損影響，預(yù)計(jì)公司2011年1~9月累計(jì)凈利潤(rùn)虧損金額約為-1500萬(wàn)~-1200萬(wàn)元。

  　  現(xiàn)金流量對(duì)陣

  　  ★聯(lián)發(fā)股份增存貨腰包最“鼓”

 　   上半年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.84元，紡織行業(yè)這一財(cái)務(wù)指標(biāo)均值為-0.0754元。

    　上市公司是否擁有足夠的現(xiàn)金流，不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力，也關(guān)系到公司未來(lái)的生存和發(fā)展。上半年紡織服裝業(yè)腰包最“鼓”的上市公司莫過(guò)于聯(lián)發(fā)股份，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.84元，該行業(yè)這一財(cái)務(wù)指標(biāo)均值為-0.0754元。

 　   數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)發(fā)股份上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~18050.71萬(wàn)元，而去年同期尚有50.82萬(wàn)元的“窟窿”，相差356.16倍。為應(yīng)對(duì)通脹，公司根據(jù)接單情況，適度增加存貨規(guī)模，存貨的增加與主營(yíng)收入基本上是匹配的，因此對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流影響有限。公司上半年投資現(xiàn)金流量?jī)纛~及籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-18548.86萬(wàn)元、-5526.87萬(wàn)元。

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　    ☆黑牡丹三費(fèi)升腰包最“癟”

  　  公司目前主力項(xiàng)目尚未開(kāi)始結(jié)算，而定向增發(fā)預(yù)案又囿于宏觀調(diào)控，現(xiàn)金流下降在預(yù)期之內(nèi)。

   　 紡織服裝板塊手里最差錢的莫過(guò)于黑牡丹，上半年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1.91元，其基本每股收益0.20元。公司上半年三項(xiàng)費(fèi)用都有所提高，期間費(fèi)用率為6.8%，同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，主要為房產(chǎn)銷售、服裝品牌等推廣費(fèi)用及管理費(fèi)用大幅增加所致。

   　 截至上半年末，公司賬面現(xiàn)金16億元，較年初下降37.86%，對(duì)于短期債務(wù)的覆蓋率由年初的1.25下降為0.88，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入為-15.23億元，而去年同期為3.65億元。公司目前北部新城一級(jí)開(kāi)發(fā)及較多二級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目皆在前期開(kāi)發(fā)階段，主力項(xiàng)目尚未開(kāi)始結(jié)算，而定向增發(fā)預(yù)案又囿于宏觀調(diào)控，現(xiàn)金流下降是在預(yù)期之內(nèi)的。

   　 分紅派現(xiàn)對(duì)陣

  　  ★步森股份回饋股東最“大方”

  　  以2011年6月30日總股本9334萬(wàn)股為基數(shù)，向公司全體股東按每10股派送現(xiàn)金紅利4.0元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3733.6萬(wàn)元。

   　 在紡織服裝行業(yè)，共有5家上市公司在半年報(bào)中推出分配預(yù)案，步森股份最“大方”。半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)取得良性增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25701.90萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.99%；凈利潤(rùn)1689.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.22%。加上母公司年初未分配利潤(rùn)11902.14萬(wàn)元，母公司實(shí)際可供分配的利潤(rùn)為13738.37萬(wàn)元。

 　   董事會(huì)提議2011年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：以2011年6月30日總股本9334萬(wàn)股為基數(shù)，向公司全體股東按每10股派送現(xiàn)金紅利4.0元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3733.6萬(wàn)元，母公司剩余未分配利潤(rùn)為10004.77萬(wàn)元。

   　 ☆七匹狼吝惜現(xiàn)金最“小氣”

   　 雖業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定、未分利潤(rùn)較高，但公司沒(méi)有推出分配預(yù)案。目前國(guó)內(nèi)信貸緊縮，中小企業(yè)吝惜現(xiàn)金可以理解。

     　A股上市公司的分紅派現(xiàn)一直顯得較為吝嗇，2011年中期也不例外。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市共有93家公司公布了中期利潤(rùn)分配方案，分紅公司在2000多家上市公司中可謂鳳毛麟角。七匹狼可謂最小氣，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119405.08萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)22.64%；凈利潤(rùn)17488.91萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)41.29%；未分配利潤(rùn)24376.13萬(wàn)元，每股未分配利潤(rùn)2.7646元，每股公積金2.0073元。

  　  雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，未分利潤(rùn)較高，但公司還是沒(méi)有推出分配預(yù)案。目前國(guó)內(nèi)信貸緊縮，中小企業(yè)生存狀況普遍惡化，在此情況下，中小企業(yè)吝惜現(xiàn)金的做法似乎可以理解。重要的是未來(lái)趨勢(shì)，應(yīng)創(chuàng)造更多的條件讓現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)和融資總額的比例持續(xù)上升。

  　  籌碼集中度對(duì)陣

   　 ★美邦服飾績(jī)優(yōu)籌碼最“集中”

   　 公司前十大股東合計(jì)持股93621.56萬(wàn)股，占總股本比例93.17%，其籌碼集中度可見(jiàn)一斑。

   　 籌碼集中度走高可能是出于上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)異、投資價(jià)值得到提升的結(jié)果。二季度末，美邦服飾成為紡織板塊內(nèi)股權(quán)最“集中”的上市公司。該公司總股本保持100500萬(wàn)股不變，但股東戶數(shù)則有一季末的7702戶，減至二季末的7102戶，環(huán)比減600戶，環(huán)比變化-7.79%；戶均持股已經(jīng)達(dá)到14.15萬(wàn)股，為整個(gè)行業(yè)最高。

   　 該公司前十大股東合計(jì)持股93621.56萬(wàn)股，占總股本比例93.17%，其籌碼集中度可見(jiàn)一斑。半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)49.31%、833.06%，預(yù)計(jì)2011年1~9月凈利潤(rùn)同比上年增幅120%～140%。

    　☆龍頭股份價(jià)跌籌碼最“分散”

   　 公司前十大股東合計(jì)持股14068.28萬(wàn)股，占總股本比例33.12%，較低籌碼集中度昭然若揭。

 　   與美邦服飾恰恰相反，龍頭股份總股本保持42486.16萬(wàn)股不變，但股東戶數(shù)則由一季末的85045戶，減至二季末的84137戶，環(huán)比減908戶，環(huán)比變化-1.07%；戶均持股已經(jīng)僅有5050股，為整個(gè)行業(yè)最低。該公司前十大股東合計(jì)持股14068.28萬(wàn)股，占總股本比例33.12%，其較低籌碼集中度昭然若揭。上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入197392萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)46.47%，主要是國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)；利潤(rùn)總額2805萬(wàn)元，比上年同期減少6.97%，主要是營(yíng)業(yè)外收入減少；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2167萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)13.63%，主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)贏利能力提高。

 　   機(jī)構(gòu)寵信度對(duì)陣

    　★報(bào)喜鳥(niǎo)喜氣最受機(jī)構(gòu)“寵”

    　截至6月末，共52家主力機(jī)構(gòu)持有報(bào)喜鳥(niǎo)，持倉(cāng)量總計(jì)14665萬(wàn)股，占流通A股29.72%。

 　   截至6月末，共52家主力機(jī)構(gòu)持有報(bào)喜鳥(niǎo)，持倉(cāng)量總計(jì)14665萬(wàn)股，占流通A股29.72%；與3月末相比增倉(cāng)3家，增持744萬(wàn)股。新出現(xiàn)在主力名單中的機(jī)構(gòu)投資者有49家，持有13270萬(wàn)股，無(wú)任何一家機(jī)構(gòu)投資者從主力名單中消失。半年報(bào)顯示，公司前十大流通股東中，6基金合計(jì)持有5890.22萬(wàn)股(上期6基金合計(jì)持有2705萬(wàn)股)。上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)取得穩(wěn)定增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)56.52%、65.02%，預(yù)計(jì)2011年1~9月凈利潤(rùn)同比上年增幅為40%~60%。

 　   ☆開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)不力最惹機(jī)構(gòu)“嫌”

 　   為確保股東利益，公司重組意向不變，積極爭(zhēng)取社會(huì)各方面支持，使其具有可持續(xù)贏利能力。

    　開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)至今仍無(wú)一家主力機(jī)構(gòu)參與該股。2011年中報(bào)披露，前十大流通股東中，無(wú)券商、基金等機(jī)構(gòu)；股東人數(shù)較上期略有增加。據(jù)半年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入43434.96萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2649.64萬(wàn)元，利潤(rùn)總額2768.26萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2522.36萬(wàn)元；其中，營(yíng)業(yè)收入同比微增0.27%，凈利潤(rùn)同比下降7.08%。開(kāi)開(kāi)集團(tuán)表示，為了確保股東利益，尤其是中小股東利益，對(duì)開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)重組的意向不變。開(kāi)開(kāi)集團(tuán)將積極爭(zhēng)取社會(huì)方方面面支持，使其具有可持續(xù)贏利能力。

   　 最新估值對(duì)陣

   　 ★航民股份估值最“低”潛力大

    　未來(lái)公司將通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高“染色一次成功率”及中水循環(huán)利用等方式推高收入。

   　 航民股份估值接近歷史性底部。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入113585.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.84％；凈利潤(rùn)11026.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.00％。中期基本每股收益0.26元、每股凈資產(chǎn)3.41元，其中基本每股收益同比增長(zhǎng)7.88%。按9月2日收盤價(jià)計(jì)算，該股動(dòng)態(tài)市盈率12.92倍，市凈率2.18倍，動(dòng)態(tài)市銷率1.36倍。未來(lái)公司將通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高“染色一次成功率”及中水循環(huán)利用等方式助推公司收入及贏利能力的進(jìn)一步提升。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)其2011年~2013年的市盈率分別為11.19倍、8.96倍、7.43倍。

 　   ☆四環(huán)生物估值最“高”變數(shù)大

   　 公司公告，振新毛紡織廠將其持有的4000萬(wàn)股公司股份轉(zhuǎn)讓給廣州盛景。轉(zhuǎn)讓后廣州盛景將成為公司第一大股東。

  　  與航民股份相比，四環(huán)生物估值已高得離譜。半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)未能取得一致增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.82%，而凈利潤(rùn)同比下降46.12%。主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)藥方面營(yíng)業(yè)成本與去年同期相比有所增加，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)快速下降。中期基本每股收益0.0021元、每股凈資產(chǎn)0.6979元。按9月2日收盤價(jià)計(jì)算，該股動(dòng)態(tài)市盈率1557.93倍，市凈率12.62倍。值得注意的是，公司9月7日公告，振新毛紡織廠將其持有的4000萬(wàn)股公司股份轉(zhuǎn)讓給廣州盛景，金額為2億元。轉(zhuǎn)讓后廣州盛景將成為公司的第一大股東。廣州盛景不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持上市公司股份的可能性。