一個(gè)月前，中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。從這一個(gè)月的表現(xiàn)看，人民幣匯率彈性增強(qiáng)和雙向波動的態(tài)勢初步形成，人民幣升值預(yù)期有所弱化。

　　7月16日，中國外匯交易中心公布的人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7718，與7月12日匯改后中間價(jià)新高持平，較6月19日央行重申匯改前一個(gè)交易日小幅升值逾0.8%。其間，人民幣兌美元匯率中間價(jià)有升有降，最高6.7718，最低6.8275，雙向波動走勢明顯。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，從目前中國經(jīng)濟(jì)基本面及國際國內(nèi)因素分析，人民幣匯率浮動將更加重視一籃子貨幣的作用，美元兌人民幣匯率也將出現(xiàn)更多的雙向波動，而不是像2005年至2008年間那樣更傾向于單邊升值的走勢。同時(shí)，在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以及美元避險(xiǎn)功能顯現(xiàn)的情況下，中國也出現(xiàn)了一定幅度的資本外流跡象，減緩了人民幣升值壓力。而近期一年期人民幣海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)報(bào)于6.65左右，暗示未來海外市場預(yù)期未來12個(gè)月人民幣升值幅度僅為1.69%。

　　此外，瑞銀預(yù)計(jì)至少在初始階段，人民幣將相對美元走強(qiáng)。未來人民幣不會相對美元大幅升值，尤其是考慮到歐元已經(jīng)相對美元大幅貶值。而摩根大通發(fā)布的研究報(bào)告則稱，預(yù)計(jì)年末人民幣兌美元可走高至6.6，中國將更加關(guān)注匯率彈性。預(yù)計(jì)未來中國的貨幣政策將更加側(cè)重于靈活性和針對性，以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

　　補(bǔ)充：

　　2008年開始的全球金融危機(jī)一度令我國的匯率改革步伐放緩，人民幣匯率適當(dāng)收窄了波動幅度，甚至一度實(shí)行了事實(shí)上“釘住”美元的策略。而時(shí)隔兩年后，6月19日，央行重啟人民幣匯改的工作。從當(dāng)前來看，人民幣升值的步伐已然開始邁開，在央行重申匯改后的第二個(gè)交易日，人民幣兌美元的中間價(jià)就創(chuàng)下了近5年來的新高。這不得不引起我們對行業(yè)發(fā)展的擔(dān)憂。在現(xiàn)階段，我國紡織行業(yè)正處于成本壓力持續(xù)加大、生產(chǎn)、投資恢復(fù)乏力的關(guān)鍵時(shí)期，人民幣重啟升值步伐，無疑將給行業(yè)帶來較大的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)，我國紡織服裝產(chǎn)品在下半年的出口復(fù)蘇步伐將有所減慢。

　　之前在我們的分析中曾多次指出，人民幣升值會進(jìn)一步削弱整個(gè)紡織服裝行業(yè)的出口競爭力，會加速國際訂單流向越南、印度、巴基斯坦等周邊國家，不僅僅我國的紡織出口企業(yè)會蒙受出口結(jié)匯減少、企業(yè)利潤下滑、出口訂單流失等損失，還將影響行業(yè)吸納社會就業(yè)的能力，紡織服裝產(chǎn)品的內(nèi)銷競爭形勢也會隨著出口復(fù)蘇速度的減緩而不斷加劇。

　　盡管目前來看，我國紡織行業(yè)的出口恢復(fù)速度仍然較快，但從當(dāng)前行業(yè)出口增長的原因以及所面臨的壓力來看，我們認(rèn)為，現(xiàn)階段行業(yè)出口是在去年同期出口低基數(shù)基礎(chǔ)上的快速增長，其出口恢復(fù)的快速表現(xiàn)并不具備可持續(xù)性。

　　首先，國際市場的需求動力不具備可持續(xù)性，市場真正的需求恢復(fù)尚未形成、補(bǔ)庫存動力能持續(xù)到何時(shí)成為行業(yè)擔(dān)憂所在。經(jīng)歷了金融危機(jī)期間殘酷的去庫存過程，庫存的回補(bǔ)成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中的必然。美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的庫存回補(bǔ)需求成為現(xiàn)階段拉動我國紡織行業(yè)出口的重要動力。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2010年4月份美國商業(yè)庫存環(huán)比繼續(xù)增長0.39%，制造業(yè)庫存環(huán)比增長0.51%，但上述兩個(gè)數(shù)據(jù)都顯示出其有放緩的態(tài)勢。由此產(chǎn)生的對我國紡織服裝出口正向拉動作用不斷縮小也將成為必然。而歐洲債務(wù)危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)仍顯低迷、美國零售數(shù)據(jù)在5月意外下滑，都成為我們對國際市場真正需求何時(shí)恢復(fù)的重要擔(dān)憂。

　　其次，當(dāng)前的原料成本上漲壓力過大，雖然一些出口產(chǎn)品通過提高產(chǎn)品價(jià)格等渠道部分釋放了原料價(jià)格的過快上漲壓力，但不同步的價(jià)格傳導(dǎo)所帶來的壓力緩解非常有限。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至6月23日，我國328級國產(chǎn)棉已經(jīng)漲到18089元/噸，較2010年初上漲了21.57%。而據(jù)我國海關(guān)數(shù)據(jù)，2010年4月，我國出口的紡織紗線價(jià)格較今年1月上漲了5.88%，紡織織物價(jià)格較今年1月上漲7.77%。可見，當(dāng)前紡織企業(yè)的成本壓力問題非常突出。

　　此外，當(dāng)前行業(yè)發(fā)展還面臨著勞動力資源緊缺、人工成本上漲較快、燃料動力成本持續(xù)上漲、國際貿(mào)易環(huán)境仍有諸多不確定性因素等問題。而在此刻，我們又迎來了人民幣匯率改革，無疑給行業(yè)出口的復(fù)蘇前景又蒙上了一層陰影。

　　在此，需提醒廣大紡織出口企業(yè)要多元化開辟出口市場，加快產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)速度、積極提高產(chǎn)品附加值，選擇使用規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具等以防范隨之而來的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。