2011年棉市比較明顯的一點(diǎn)就是基本面利空到了盡頭，從而到最后只有在其他因素的推動(dòng)下才能前進(jìn)，不然每天主力合約才幾萬(wàn)張的成交量情何以堪。而這些因素主要是外圍行業(yè)政策的調(diào)整預(yù)期。歐債危機(jī)在棉市價(jià)格漲跌中扮演的角色是一催化劑。也就是說(shuō)，原本棉市跌幅不會(huì)很深，而在它的影響下期價(jià)跌至19800元，現(xiàn)貨價(jià)瀕臨19000元關(guān)口。在愈演愈烈的歐債危機(jī)進(jìn)程中，棉花市場(chǎng)也脫離了其合理價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間，外強(qiáng)內(nèi)弱的棉花格局轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)強(qiáng)外弱。

　　目前棉花走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，不論是期貨還是現(xiàn)貨都延續(xù)反彈。即使在年前，標(biāo)普將歐元區(qū)9個(gè)國(guó)家信用評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)降，16日又將EFSF信用評(píng)級(jí)下調(diào)，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格也不受其影響，所以此次影響的深度與廣度都不大。另外，受庫(kù)存持續(xù)減少影響，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)快速上揚(yáng)，從而帶動(dòng)其他商品上漲，棉花市場(chǎng)也分到“一杯羹”。

　　以往市場(chǎng)“耳聞”歐債危機(jī)，“臉色”立變，此次為何來(lái)去匆匆?綜合起來(lái)看，還是由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振以及調(diào)控政策預(yù)期影響。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速回落至9.2%附近，其中四季度GDP增速創(chuàng)下近兩年新低。我國(guó)出口增速放緩，熱錢流出跡象明顯，貨幣政策微調(diào)預(yù)期逐漸加強(qiáng)，因此有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)春節(jié)前有下調(diào)存準(zhǔn)率的可能。并且為了響應(yīng)2012年“保增長(zhǎng)”的目標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)后，調(diào)控政策會(huì)更加明顯的松動(dòng)。因此顯示出宏觀調(diào)控方面積極的一面，對(duì)于棉市而言也是利好。

　　但面對(duì)人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期，后市我們比較擔(dān)心國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口形勢(shì)會(huì)比較嚴(yán)峻。盡管2011年我國(guó)紡織品及成衣出口保持增長(zhǎng)，出口至歐盟地區(qū)增長(zhǎng)了26%。但現(xiàn)實(shí)情況是，因?yàn)闇笮?yīng)的存在，明年的紡織品服裝出口增速或?qū)⒎啪?，甚至低?011年(剔除價(jià)格因素，2011年紡織品服裝實(shí)際出口增長(zhǎng)率也同比放緩)。

　　總體來(lái)看，棉花產(chǎn)業(yè)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。國(guó)家收儲(chǔ)量也達(dá)到2011/2012年度棉花產(chǎn)量的1/3。根據(jù)2012/2013年度棉花種植面積被調(diào)減的概率大的特點(diǎn)，供需矛盾有望進(jìn)一步緩解，棉價(jià)也將在下游補(bǔ)庫(kù)需求的帶動(dòng)下反彈。