對(duì)于中概股來(lái)說(shuō)，這種營(yíng)收規(guī)模得公司或許還只是個(gè)小角色。但對(duì)于普遍虧損的B2C電商來(lái)說(shuō)，唯品會(huì)的這點(diǎn)成績(jī)足以讓他們前赴后繼。京東、凡客、當(dāng)當(dāng)?shù)燃娂娨肓?ldquo;唯品會(huì)模式”，推出了各自的品牌特賣(mài)業(yè)務(wù)。

　　但收效甚微。在唯品會(huì)第三季度財(cái)報(bào)中，第三方開(kāi)放平臺(tái)所有的收入僅250萬(wàn)美元。唯品會(huì)開(kāi)始琢磨通過(guò)資本的方式來(lái)擴(kuò)充互補(bǔ)的業(yè)務(wù)，特別是在移動(dòng)端。楊東皓說(shuō)，移動(dòng)端是今后投入的重點(diǎn)。唯品會(huì)CEO沈亞也表示，要解決移動(dòng)端和購(gòu)買(mǎi)商品的有效路徑。

　　從上市之初的破發(fā)，到如今逼近一線互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率，唯品會(huì)在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)頗為“神奇”。短短一年半的時(shí)間，唯品會(huì)的股價(jià)翻了近16倍，從每股不足5美元，躥升至84美元(截止發(fā)稿前)。按照市盈率估算，在已經(jīng)上市的電商公司里，唯品會(huì)的市值約為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的7倍，蘭亭集勢(shì)的11倍，麥考林的100倍。

　　今年第三季度，唯品會(huì)所有訂單的重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率達(dá)到91%，如果按照客戶計(jì)算的話，重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率為74%。這個(gè)數(shù)據(jù)，放眼全網(wǎng)，也沒(méi)有第二家。最為關(guān)鍵的是，女性消費(fèi)者占比超過(guò)了70%。楊東皓甚至放言，網(wǎng)購(gòu)得女性擁護(hù)者，得天下。

　　唯品會(huì)的閃購(gòu)模式，其實(shí)并不復(fù)雜。它的核心就是幫助品牌商處理過(guò)季尾貨，在互聯(lián)網(wǎng)上利用限時(shí)特賣(mài)的方式，刺激和調(diào)動(dòng)消費(fèi)者的沖動(dòng)型消費(fèi)。唯品會(huì)對(duì)參加品牌特賣(mài)的供應(yīng)商要求上線時(shí)間不能超過(guò)5天，即便沒(méi)有賣(mài)完，貨物也會(huì)被迅速退倉(cāng)。

　　這個(gè)模式有利有弊。利的方面在于：小而美，用戶體驗(yàn)好，倉(cāng)儲(chǔ)物流快捷有效;不好的方面，也非常明顯。用戶到唯品會(huì)后，只能選擇當(dāng)天唯品會(huì)提供的特賣(mài)品牌。至于有別的選擇需求，在這是無(wú)法得到滿足的。

　　因此，唯品會(huì)開(kāi)始嘗試第三方開(kāi)放平臺(tái)。從今年4月份開(kāi)始，唯品會(huì)開(kāi)始陸續(xù)推出品牌直發(fā)，即用戶點(diǎn)進(jìn)該直發(fā)的品類后，最終配送和退換貨全部由品牌商負(fù)責(zé)，唯品會(huì)只負(fù)責(zé)審核資質(zhì)。楊東皓表示，因?yàn)榕掠绊懙接脩趔w驗(yàn)，公司做第三方平臺(tái)非常小心謹(jǐn)慎。

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　　但第三方平臺(tái)250萬(wàn)美元的收入顯然并不能使得唯品會(huì)滿意。此時(shí)，資本擴(kuò)張是快速解決規(guī)模效應(yīng)和戰(zhàn)略布局地有效方式。楊東皓說(shuō)，他們正在考慮資本投資。

　　截至今年9月30日，唯品會(huì)所持現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額為2.790億美元，持有至到期的證券價(jià)值為2.027億美元。在第三季度中，唯品會(huì)來(lái)自于業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金為9860萬(wàn)美元。

　　此外，在今年3月份，唯品會(huì)周一向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交文件，稱其將向多名承銷商發(fā)售400萬(wàn)股美國(guó)存托憑證(每股美國(guó)存托憑證代表兩股普通股)，每股普通股的最高發(fā)行價(jià)格為13.135美元，總價(jià)約為1.813億美元。

　　根據(jù)SEC文件披露的信息，“可能投資或收購(gòu)一些能帶來(lái)互補(bǔ)的業(yè)務(wù)。” 楊東皓告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，唯品會(huì)確實(shí)考慮做一些投資并購(gòu)，但他不愿意透露投資的方向。

　　然而，對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，用戶規(guī)模瓶頸是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。第三季度，唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)剛剛突破400萬(wàn)。楊東皓說(shuō)，第一重點(diǎn)，吸引更多用戶;第二個(gè)重點(diǎn)是，繼續(xù)加大對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)物流和IT基礎(chǔ)設(shè)施的投資，向用戶提供更好的體驗(yàn)。

　　高速增長(zhǎng)的背后，還有來(lái)自品類的上線。截至目前，唯品會(huì)維持較低SKU，商品數(shù)量維持在2000到3000種之間，獨(dú)家合作品牌商在800多家。唯品會(huì)品牌及公關(guān)副總裁馮佳路介紹，在這里面有一部分在天貓有著官方旗艦店。

　　但是，不能把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。這對(duì)于品牌商或者經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)是一個(gè)最有效且最簡(jiǎn)單的方式。中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊說(shuō)，如果一個(gè)品牌商50%以上的銷售量來(lái)自某一個(gè)渠道時(shí)，也就意味著渠道已經(jīng)牢牢綁架了它。

　　一位在唯品會(huì)銷售童裝的供應(yīng)商告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，唯品會(huì)的結(jié)款和出貨相比其他電商特賣(mài)，要快很多，但要求也相對(duì)更為苛刻，“品牌商和渠道商之間的關(guān)系永遠(yuǎn)是博弈的。”

　　“明年，唯品會(huì)可能不會(huì)在保持今年的增長(zhǎng)速度。”楊東皓說(shuō)，明年的增長(zhǎng)速度一定會(huì)降低，不過(guò)，營(yíng)收的整體規(guī)模勢(shì)必會(huì)上去。