潛規(guī)則七：產(chǎn)品設(shè)計(jì)眼花繚亂，自己未懂而施與人 

【潛規(guī)則表現(xiàn)】

累積期權(quán)產(chǎn)品在今年“惡名遠(yuǎn)播”。不僅僅是內(nèi)地富豪，許多香港顯貴們都紛紛栽在了這個(gè)“金融毒品”，數(shù)千萬(wàn)身家灰飛煙滅，反而倒欠銀行一筆債務(wù)。隨著產(chǎn)品相繼到期，虧損的案例正在頻繁地浮出水面。

內(nèi)地投資者對(duì)于這款產(chǎn)品的認(rèn)知大致分為兩類(lèi)：完全不清楚風(fēng)險(xiǎn)和清楚風(fēng)險(xiǎn)但愿意一搏。后者更多的是受到2007年大牛市的“慫恿”。更為嚴(yán)重的是，國(guó)際媒體披露，許多制造和銷(xiāo)售金融衍生品的機(jī)構(gòu)自己都無(wú)法說(shuō)清這類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)所在，同時(shí)，為了獲取銷(xiāo)售獎(jiǎng)金，銷(xiāo)售人員傾向于描述收益而忽略風(fēng)險(xiǎn)，加上國(guó)際知名機(jī)構(gòu)在內(nèi)地投資者心目中的偶像地位，使得很多富豪確實(shí)是在不甚了解的情況下走進(jìn)陷阱，財(cái)富被迅速洗劫一空。

【專(zhuān)家提醒】

時(shí)下大行其道的創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)得令人眼花繚亂，非普通投資者能完全理解，即便是售賣(mài)該產(chǎn)品的理財(cái)師，對(duì)此也經(jīng)常一知半解。由于收益一定伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，不論是投資者，還是產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)，充分了解金融衍生產(chǎn)品可能帶來(lái)的收益及風(fēng)險(xiǎn)同樣重要。從風(fēng)險(xiǎn)披露角度看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品多為商業(yè)銀行代銷(xiāo)、投資銀行設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。投資銀行掌握著交易系統(tǒng)、交易對(duì)手、交易資金及交易平臺(tái)等詳細(xì)的內(nèi)部信息，這些都是商業(yè)銀行所不能掌握的，顯然，推銷(xiāo)這些產(chǎn)品的理財(cái)師是否更好地了解、認(rèn)知這類(lèi)產(chǎn)品，也毋庸置疑了。

如今，中間業(yè)務(wù)收入逐漸成為銀行收入的重要項(xiàng)目，不少理財(cái)師對(duì)各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品不夠了解、對(duì)理財(cái)理念沒(méi)有整體思路，由此造成的影響已不可忽視。

潛規(guī)則八：金融迷信“大而不倒”“大而不敗”神話 

【潛規(guī)則表現(xiàn)】

迷信是一種信仰危機(jī)。一直以來(lái)，在金融領(lǐng)域流傳著這樣的規(guī)則：信奉外資機(jī)構(gòu)、追捧大公司，迷信“大而不倒”的神話。延伸至理財(cái)領(lǐng)域，往往形成了固性思維：買(mǎi)大金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品、買(mǎi)排名第一的產(chǎn)品。金融危機(jī)爆發(fā)前，對(duì)外資機(jī)構(gòu)、特別是國(guó)際知名的大型外資銀行的追捧達(dá)到了一個(gè)前所未有的高度。高凈值人群更為突出，他們青睞于外資銀行的國(guó)際視野、國(guó)際品牌、高端的個(gè)人服務(wù)體系，以及遍布全球的豐富的產(chǎn)品體系。在此思潮彌漫下，理財(cái)決策只是簡(jiǎn)單地從自身興趣出發(fā)，或過(guò)度地夸大“月亮圓些”并做出判斷。

除對(duì)外資機(jī)構(gòu)、大銀行的追捧外，理財(cái)領(lǐng)域還出現(xiàn)了“排名依賴癥”，買(mǎi)基金不是根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇產(chǎn)品類(lèi)型，而是數(shù)哪家“星星”最多，或者首選某段時(shí)間排名第一的產(chǎn)品。銀行理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了類(lèi)似的情況。

【專(zhuān)家提醒】

相當(dāng)多的理財(cái)師在為客戶進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃時(shí)，更容易不基于客戶自身需求、不結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性綜合考慮，而是基于從眾心理，基于固化的思考，基于“大而不倒”、“大而不敗”的神話進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的選擇。2008年金融危機(jī)讓這群人付出了慘痛的代價(jià)，同時(shí)也讓形形色色金融模型和創(chuàng)新理論的迷信，對(duì)金融大亨們的迷信，走下神壇。

潛規(guī)則九：在高度同質(zhì)化的市場(chǎng)下，理財(cái)產(chǎn)品一損俱損，一榮俱榮 

【潛規(guī)則表現(xiàn)】

以“看多”或追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)為主，國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的相似度不遺言表，頗有些心照不宣。當(dāng)然，這與很多投資者缺乏理性息息相關(guān)。眾多投資者熱衷于“明星基金”或“明星基金理念”。這種風(fēng)潮導(dǎo)致，不同產(chǎn)品特征的基金集中持有完全相同的投資組合，同一家基金公司擁有數(shù)只偏股型基金，甚至同一基金經(jīng)理管理著多只基金……“群狼戰(zhàn)術(shù)”、“同質(zhì)化”投資的思路相當(dāng)明顯。不完全統(tǒng)計(jì)，在2007～2009年度間同時(shí)參與管理兩只及以上基金的基金經(jīng)理多達(dá)49人。

【專(zhuān)家提醒】

由于基金經(jīng)理個(gè)人的精力有限，旗下基金投資雷同在所難免；另一方面，在排名壓力下，為“避免犯錯(cuò)誤”而趨向獲取平均收益，導(dǎo)致他們偏好隨大流、追熱點(diǎn)。一些基金在行業(yè)和重倉(cāng)股配置上趨于雷同，與其名稱甚至基金合同大相徑庭。這與市場(chǎng)追求短期效應(yīng)、忽視長(zhǎng)期收益不無(wú)關(guān)系。

當(dāng)然，“同質(zhì)化”也應(yīng)該區(qū)別對(duì)待。正面意義是，諸如，對(duì)于某一領(lǐng)域或某些優(yōu)質(zhì)公司股票的共同投資，反映了國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者在公司研究、標(biāo)的選取能力方面的全面與一致的提高。但不可否認(rèn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新層次較低，產(chǎn)品創(chuàng)新主要表現(xiàn)為外延式擴(kuò)張而非內(nèi)涵式的質(zhì)量提升，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象比較突出。市場(chǎng)風(fēng)云變化之下，理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)一損俱損，一榮俱榮的局面，也就不足為奇了。