有網(wǎng)友在微信上問(wèn)巴菲特如何看待風(fēng)險(xiǎn)二字，巴菲特的回答并不令人意外：“其實(shí)如果以合理的價(jià)格購(gòu)入好企業(yè)的股票，你并不需要承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然并不是說(shuō)在未來(lái)一周、一個(gè)月，或者一年，那些股票不會(huì)大跌，但只要你長(zhǎng)期持有有價(jià)值企業(yè)的股票，如果這個(gè)企業(yè)有好的經(jīng)營(yíng)模式，而且你也不是用借來(lái)的錢(qián)買(mǎi)的， 你就能賺到錢(qián)。”

　　但在投資界沒(méi)有常勝將軍，即使是巴菲特也不例外。在被問(wèn)及他犯過(guò)的最大錯(cuò)誤時(shí)，巴菲特將1993年收購(gòu)美國(guó)鞋企Dexter看成是一生中最慘痛的失敗。

　　“我曾花大約4億美元買(mǎi)過(guò)一家鞋履公司，最后全部賠光，最糟糕的是我用伯克希爾的股票去買(mǎi)的，現(xiàn)在估計(jì)那些股票值40億美元。”他對(duì)評(píng)論員說(shuō)道。

　　這家公司就是Dexter。巴菲特于1993年買(mǎi)下了它的股份，很少以股票交易的他在這次交易中犯下了致命的錯(cuò)誤——他支付了價(jià)值4.2億美元的伯克希爾股票。

　　1993年初，巴菲特在布朗鞋業(yè)公司董事長(zhǎng)陸尼的建議之下和Dexter的老板Alfond碰面，巴菲特當(dāng)場(chǎng)就以現(xiàn)金出價(jià)，但是Alfond不愿意繳納資本利得稅，于是向巴菲特要求以伯克希爾的股票交易。

　　幾個(gè)月后，當(dāng)伯克希爾的股票漲到歷年來(lái)的新高點(diǎn)時(shí)，巴菲特再次與Alfond見(jiàn)面，在現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)有律師、會(huì)計(jì)師，也沒(méi)有投資銀行家的情況下，他們簡(jiǎn)單明快地達(dá)成了交易。

　　用巴菲特自己的話說(shuō)，這家公司有“持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) (durable competitive advantage)”。這一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)似乎很符合巴菲特的偏好：就像可口可樂(lè)，DQ冰淇淋一樣，鞋在人們的日常生活中必不可少，而且是一個(gè)不會(huì)衰退的行業(yè)。

　　然而他沒(méi)有想到的是，價(jià)格低廉的“中國(guó)制造”產(chǎn)品在短短幾年之內(nèi)席卷了美國(guó)的零售市場(chǎng)，美國(guó)本土生產(chǎn)的Dexter市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)很快便蕩然無(wú)存。

　　“1999年我們旗下幾乎所有的制造、零售與服務(wù)業(yè)務(wù)都取得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，唯一的例外是Dexter鞋業(yè)。不過(guò)這并非公司管理上的問(wèn)題。在管理技巧、能力與敬業(yè)等方面，Dexter管理層與其他公司相比毫不遜色。但我們大部分鞋子是美國(guó)本土生產(chǎn)的，而美國(guó)本土廠商與境外廠商的競(jìng)爭(zhēng)變得非常困難。1999年在美國(guó)13億雙鞋子的消費(fèi)量中，約93%是進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)外非常廉價(jià)的勞動(dòng)力是決定性的因素”。

　　2001年巴菲特不得不認(rèn)錯(cuò)：“Dexter在我們收購(gòu)之前幾年，事實(shí)上在我們收購(gòu)后也有幾年，盡管面對(duì)海外鞋企殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)務(wù)仍然十分繁榮。當(dāng)時(shí)我認(rèn)為Dexter應(yīng)該能夠繼續(xù)成功應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，結(jié)果表明我的判斷完全錯(cuò)誤。”

　　可以這么說(shuō)，在巴菲特60多年的投資生涯中，他最大的一次挫折就是敗給了“中國(guó)制造”。