[宏源期貨]5月合約上漲區(qū)間有限

　　要點(diǎn)

　　1.價(jià)格快報(bào)：國內(nèi)皮棉：129級(jí)20784元/噸;229級(jí)19909元/噸;328級(jí)19079元/噸;428級(jí)18429元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10650 元/噸;粘膠短纖13710元/噸;C32S價(jià)格25715元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 14日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。目前東南亞、中亞的棉花、紡紗和織造的價(jià)格低，勞動(dòng)力等方面成本低廉，吸引歐美紡織服裝采購轉(zhuǎn)移，而我國純棉紗高低檔分化嚴(yán)重，局部高檔紗價(jià)格上行，普梳紗價(jià)格穩(wěn)中走低，交易仍顯沉悶不振，紗線供大于求局面難改，下游開機(jī)率偏低。

　　3.進(jìn)口棉: 臨近年底，市場對(duì)中國棉花市場的調(diào)控政策愈發(fā)關(guān)注，龐大儲(chǔ)備令拋儲(chǔ)預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)89.4萬噸配額近在眼前也讓紡織廠躍躍欲試。據(jù)了解，目前紡織廠采購依然謹(jǐn)慎，一方面是訂購即期裝運(yùn)并將以40%關(guān)稅通關(guān)低等級(jí)外棉，另一方面是提前消化關(guān)稅內(nèi)配額預(yù)定明年裝船的外棉。

　　4.籽棉收購: 近一周以來(12月7-13日)，國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)高品質(zhì)籽棉供應(yīng)量繼續(xù)減少，加上棉籽價(jià)格上漲提振，多數(shù)地區(qū)籽棉收購價(jià)格均呈現(xiàn)小范圍內(nèi)反彈，幅度一般在0.02元/斤左右，棉企紛紛加大收購量，棉農(nóng)交售也較為積極。隨著新年的臨近，預(yù)計(jì)交售進(jìn)度還會(huì)進(jìn)一步加快。

　　5.ICE期棉：12月14日，QE4方案刺激美元指數(shù)繼續(xù)下跌，商品市場普遍上漲，受外圍市場利好的影響，ICE期棉在買盤推動(dòng)下收高53點(diǎn)，基本挽回了前日跌幅，不過市場成交量依然不足。

　　小結(jié)：

　　鄭棉1月合約“軟逼倉”中，氛圍上對(duì)其它月份合約有帶動(dòng)作用。鄭棉5月來說，市場對(duì)收儲(chǔ)期后需求預(yù)期仍偏弱，且在鄭棉價(jià)格高于社會(huì)流通棉價(jià)時(shí)，買棉花的企業(yè)沒有動(dòng)力選擇期貨這一進(jìn)貨渠道，這決定了期貨價(jià)格失去了來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動(dòng)力，上漲空間有限。我們認(rèn)為5月合約維持區(qū)間整理的可能性大，建議區(qū)間操作。

　　[一德期貨]基差保持低位 鄭棉繼續(xù)反彈

　　周五CF1305低開高走， CF1305收盤成交7.6萬余手，持倉小幅減倉。CF1305收于19230元/噸，漲45元/噸，增倉710手;12月14日我國進(jìn)口棉花 (FC Index M)85.83美分/磅，跌0.29美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格13786元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14673元/噸。

　　據(jù)紐約12月14日消息，期棉價(jià)格周五微幅收高，少量技術(shù)性買盤令期棉守在關(guān)鍵支撐位上方，本周期棉連續(xù)第三周收高。洲際交易所(ICE)主力3月期約結(jié)算價(jià)漲0.53美分或0.71%，報(bào)每磅75.09美分。

　　12月14日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交10120噸，較上一交易日減820噸，訂貨量減260噸，累計(jì)訂貨32580噸。14日撮合各合同高開，日內(nèi)窄幅震蕩，終盤收漲?；久嫔希F(xiàn)貨價(jià)格仍舊處于小步上漲，下游消費(fèi)與出口毫無起色，部分企業(yè)計(jì)劃2013年繼續(xù)減倉、限產(chǎn)并提前放春節(jié)長假。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，美國財(cái)政懸崖的磋商依然分歧嚴(yán)重，雖然近期出臺(tái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂觀，但仍有陷入衰退的可能。歐盟主要成員國在債務(wù)危機(jī)解決方案中意見不一致，情況并無多大好轉(zhuǎn)。而國內(nèi)目前經(jīng)濟(jì)雖有好轉(zhuǎn)，但有限。

　　周五鄭棉低開高走，日內(nèi)小幅反彈，當(dāng)前基本面仍利于近月合約逼倉，隨著收儲(chǔ)的進(jìn)行，高等級(jí)皮棉愈發(fā)稀少，整個(gè)鄭棉持倉格局看，多空均持續(xù)離場，短期方向大概率隨前期反彈趨勢(shì)運(yùn)行，鄭棉總體底部仍顯堅(jiān)實(shí)，今日料再度反彈，但上方空間也有限。今日操作建議，多單持有，目標(biāo)19300，止盈價(jià)19180，CF1305參考價(jià)格區(qū)間為19100-19400。

　　[邁科期貨]來年種植面積預(yù)計(jì)減少 鄭棉關(guān)注上檔壓力

　　隔夜外盤，14日QE4方案刺激美元指數(shù)繼續(xù)下跌，商品市場普遍上漲，受外圍市場利好的影響，ICE期棉在買盤推動(dòng)下收高53點(diǎn)，基本挽回了前日跌幅，不過市場成交量依然不足。目前，全球資源供應(yīng)充足以及對(duì)下游需求的擔(dān)憂均將對(duì)棉價(jià)走勢(shì)不利，但棉價(jià)依然有上漲的可能性，主要原因是全球棉花出口國的種植面積或?qū)p少。{page_break}

　　國際市場，14日，進(jìn)口棉中國主港報(bào)價(jià)普遍走弱，多數(shù)品種報(bào)價(jià)下調(diào)0.5美分。臨近年底，市場對(duì)中國棉花市場的調(diào)控政策愈發(fā)關(guān)注，龐大的儲(chǔ)備令拋儲(chǔ)預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)89.4萬噸配額近在眼前也讓紡織廠躍躍欲試。據(jù)了解，目前紡織廠采購依然謹(jǐn)慎，一方面是訂購即期裝運(yùn)并將以40%關(guān)稅通關(guān)的低等級(jí)外棉，另一方面是提前消化關(guān)稅內(nèi)配額預(yù)定明年裝船的外棉。

　　國內(nèi)市場，14日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。目前東南亞、中亞的棉花、紡紗和織造的價(jià)格低，勞動(dòng)力等方面成本低廉，吸引歐美紡織服裝采購轉(zhuǎn)移，而我國純棉紗高低檔分化嚴(yán)重，局部高檔紗價(jià)格上行，普梳紗價(jià)格穩(wěn)中走低，交易仍顯沉悶不振，紗線供大于求局面難改，下游開機(jī)率偏低。

　　國儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，12月14日國家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交281340噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交4305410噸，其中內(nèi)地成交1356360噸、新疆成交2095920噸，骨干企業(yè)成交853130噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，12月14日，美國C/A棉90.60(美分/磅)，折人民幣港口提貨價(jià)15188元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);美國E/MOT棉88.40，折人民幣港口提貨價(jià)14916元/噸;澳棉95.60，折人民幣港口提貨價(jià)15832元/噸;烏茲別克斯坦棉93.10，折人民幣港口提貨價(jià)15505元/噸;西非棉85.85，折人民幣港口提貨價(jià)14608元/噸;印度棉85.10，折人民幣港口提貨價(jià)14520元/噸。CNCotton A 19917元/噸，上漲8元;CNCotton B 19088元，上漲9元。

　　行情分析，貿(mào)易商積極銷售現(xiàn)貨及預(yù)售近期到港外棉，但由于拋儲(chǔ)傳聞等原因，成交仍不理想。收儲(chǔ)總成交已超過400萬噸，提振現(xiàn)貨價(jià)格小幅上移。美棉調(diào)整后有望繼續(xù)上行，05維持區(qū)間震蕩，壓力19280。

　　操作上，關(guān)注19280壓力表現(xiàn)。

　　[萬達(dá)期貨]外圍市場上漲帶動(dòng)美棉反彈

　　周五美元貶值，同時(shí)外圍商品走強(qiáng)對(duì)ICE期棉構(gòu)成利好，3月合約因此收高0.53美分至75.09美分/磅，站穩(wěn)74美分/磅之上，延續(xù)反彈趨勢(shì)不改。從周五公布的CFTC持倉報(bào)告來看，截至11日一周基金繼續(xù)平空翻多，而指數(shù)基金也有增持多單的跡象，但市場并沒有明顯的資金流入跡象，因此對(duì)近期的反彈謹(jǐn)慎對(duì)待為宜，預(yù)期圣誕與新年長假后，ICE期棉在多重利好因素下將繼續(xù)攀升，3月合約將挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　周五ICE期棉小陽報(bào)收，主力3月合約站穩(wěn)短期均線及74美分/磅之上，中短期均線系統(tǒng)延續(xù)多頭上漲排列，KD與MACD指標(biāo)在強(qiáng)勢(shì)區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標(biāo)紅柱繼續(xù)增長，反彈將延續(xù)，3月合約有望挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　截至12月14日，中國收儲(chǔ)達(dá)到430萬噸，同時(shí)大量的國產(chǎn)棉依然在等待入儲(chǔ)，這導(dǎo)致國產(chǎn)棉現(xiàn)貨資源偏緊，鄭棉倉單嚴(yán)重不足，投機(jī)資金炒作倉單緊張成為鄭棉上漲的主要?jiǎng)恿?。但春?jié)將至，下游棉紗與坯布價(jià)格有走弱跡象，內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，11月中國進(jìn)口30萬噸棉花，12月美國與印度新棉將陸續(xù)到港，中國將發(fā)放2013年進(jìn)口配額，進(jìn)口棉供應(yīng)將彌補(bǔ)收儲(chǔ)形成的缺口，現(xiàn)貨棉價(jià)在供應(yīng)增加消費(fèi)萎縮的情況下將維持弱勢(shì)格局，并對(duì)遠(yuǎn)期合約構(gòu)成壓力。對(duì)投機(jī)資金炒作倉單資源不足形成的上漲不可樂觀，逢高增持遠(yuǎn)期合約空單。