[宏源期貨] 政策不變棉花不會有大行情

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20918元/噸;229級20054元/噸;328級19193元/噸;428級18583元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10245元/噸;粘膠短纖13300元/噸;C32S價格25840元/噸。

　　2. 產(chǎn)區(qū)動態(tài): 近日，冀魯豫部分棉區(qū)開始采摘籽棉，但目前采摘的籽棉質(zhì)量懸殊較大。隨著籽棉采摘進度的推進，多數(shù)棉企表示收購工作將在9月中下旬展開。目前收儲細則尚未公布，棉農(nóng)、棉企、紡企心態(tài)各異。

　　3.長勢調(diào)查：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于8月中下旬就全國范圍棉花長勢展開調(diào)查，樣本取自15個省(自治區(qū))、90個植棉縣(市、團場)、4493個定點植棉信息聯(lián)系戶。調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月底，全國農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害發(fā)生范圍廣，局部地區(qū)呈中度偏重發(fā)生，對棉花產(chǎn)量形成較大影響，預(yù)計棉花平均單產(chǎn)和總產(chǎn)均低于上年。

　　4.棉紗進口：8月22-29日，國際市場棉紗出口報價產(chǎn)生分化，印度、巴基斯坦棉紗報價穩(wěn)中趨堅，出口量則略有縮減;而越南、印尼、馬來西亞等東盟國家的棉紗出口呈現(xiàn)價格小跌、銷量反彈的格局。

　　5.ICAC：國際棉花咨詢委員會(ICAC)發(fā)布的9月份全球產(chǎn)需預(yù)測認為，20世紀以來考特魯克A指數(shù)和中國的化纖價格在大部分時間里基本相同，但從2009/10年度開始二者的差距開始拉大。到2013/14年度，考特魯克A指數(shù)已連續(xù)第五年大幅高于中國的化纖價格。

　　6. 棉花庫存：據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至9月6日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為42.4天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比增加1.6天，同比增加5.7天，比近三年平均水平增加7.8天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約90.4萬噸，環(huán)比增加3.8%，同比增加12.5%，比近三年平均庫存增加3.4%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，安徽、福建、湖南、江蘇的棉花工業(yè)庫存相對較大。

　　7. ICE期棉：9月10日，在USDA月報公布之前，投資者重新建立頭寸，并刺激ICE期棉主力合約漲幅將近百點，為三周以來最大單日漲幅。目前，市場預(yù)期中國仍將保持強勁需求，USDA有望調(diào)增本年度中國消費。

　　? 小結(jié)：

　　2013年度棉花收儲交易于2013年9月10日起通過全國棉花交易市場收儲交易系統(tǒng)進行，有關(guān)交易規(guī)則按照《2013年度棉花臨時收儲交易辦法》執(zhí)行。其影響已經(jīng)在前幾日盤面中體現(xiàn)，發(fā)布之后對盤面的影響不會很大。長期來看，政策不賣弄，棉花市場格局沒有變化， CF1401合約就不會有大行情。

　　[邁科期貨] 關(guān)注新標(biāo)下的收儲動態(tài) 鄭棉等待指引

　　隔夜外盤，10日在USDA月報公布之前，投資者重新建立頭寸，并刺激ICE期棉主力合約漲幅將近百點，為三周以來最大單日漲幅。目前，市場預(yù)期中國仍將保持強勁需求，USDA有望調(diào)增本年度中國消費。在過去三個交易日，ICE期棉逐漸挽回了上周跌幅，不過一旦USDA報告達不到市場預(yù)期，棉價則有回落的風(fēng)險。

　　棉花市場：1、10日進口棉中國主港報價小幅上漲，各個品種報價漲幅不到0.3美分。隨著中國啟動收儲，而拋儲暫無下文，紡織廠對港口寄售棉的詢價有所增加，但實際成交非常有限。據(jù)了解，品質(zhì)較好的澳棉以及中亞棉是紡織廠的主要目標(biāo)。對于市場走勢，如果新疆棉繼續(xù)大規(guī)模入儲，那么高等級外棉的價格將保持堅挺。2、關(guān)注棉花新標(biāo)下的收儲動態(tài)。

　　現(xiàn)貨報價，美國C/A棉95.85(美分/磅)，港口提貨價15747元/噸(按滑準(zhǔn)稅計算);烏茲別克斯坦棉99.91，港口提貨價16224元/噸;印度棉89.71，港口提貨價15064元/噸;CNCotton A 20130元/噸;CNCottonB 19277。

　　行情分析，鄭棉新年度收儲工作正式啟動，關(guān)注“棉花新標(biāo)”下的收儲動態(tài)。美棉關(guān)注80附近買盤強;壓力01鄭棉19800、05合約19000。

　　操作上，壓力cf01 19800;cf05 19000，短線上多下空。

　　[萬達期貨] 棉花早評

　　中國正式進入收儲季節(jié)，在當(dāng)前價差結(jié)構(gòu)下，新棉大量入儲不可避免，在中國未拋儲前，進口棉將成為部分企業(yè)采購首選，市場預(yù)期來自中國的消費買盤強勁將支撐ICE期價，隔夜12月合約繼續(xù)反彈，收高0.97美分至84.47美分/磅，延續(xù)反彈趨勢不改，82美分/磅強支撐位再一次得到驗證。周四USDA將公布月度供需報告，市場預(yù)期其將上調(diào)中國消費，這可能使棉價在報告公布前維持反彈趨勢。

　　周二ICE期棉繼續(xù)反彈，主力12月合約中陽報收，突破短期均線的壓制，但均線系統(tǒng)保持空頭排列不改;雖然KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，但二者有粘合形成多頭金叉排列趨勢，MACD指標(biāo)綠柱持續(xù)縮短，棉價轉(zhuǎn)強，82美分/磅支撐位再次得到驗證，反彈有望延續(xù)，12月合約有望再次挑戰(zhàn)89美分/磅壓力位。

　　隨著收儲細則陸續(xù)公布，中國關(guān)于收儲的政策逐漸明朗，總體來看，對于質(zhì)量的監(jiān)管將更加嚴格，這將增加入儲成本，同時新的細則限制了買鄭棉入國儲的套利行為，另一方面，對于異性纖維及加工質(zhì)量的要求相對較為嚴格，這可能導(dǎo)致部分棉花進入鄭棉市場，并對鄭棉構(gòu)成壓力。而本年度最后一年敞開不限量收儲基本確定，基于庫容與資金壓力，政府可能在11月開始低價拋售儲備，現(xiàn)貨棉價將維持弱勢，居于高位的鄭棉難以吸引資金介入，在基本面與政策面均長期利空的情況下，鄭棉易跌難漲，對鄭棉保持空頭思路不改，逢反彈壓力位繼續(xù)增持空單為宜，1405合約短期目標(biāo)至18300元/噸一線。

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　　[一德期貨] 收儲細則公布 鄭棉套利機會顯現(xiàn)

　　周二CF1405橫盤整理，CF1405收盤成交19820手，持倉大幅增加。CF1405收于18780元/噸，漲25元/噸，增倉6404手;9月10日我國進口棉花 (FC Index M)96.11美分/磅，上漲0.52美分，1%關(guān)稅下折算價格15115元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價格15838元/噸。

　　據(jù)紐約9月10日消息，洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收高，錄得逾三周最大單日漲幅，因中國本周開始收儲工作，且市場預(yù)期周四將公布的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告將顯示中國需求持續(xù)強勁。ICE 12月期棉合約收高0.97美分，或1.2%，報每磅84.47美分。

　　9月10日全國棉花交易市場商品棉交易成交17360噸，較上一交易日增1600噸。訂貨量減少60噸，累計訂貨14560噸。國內(nèi)市場：今全棉紗交易量維穩(wěn)，中低檔紗價格仍有下滑，局部成交稍有增加，高檔、高支紗價格以平穩(wěn)為主，訂單恢復(fù)緩慢，市場整體上行難度大。隨著紡織企業(yè)庫存的消耗，近期有一定補庫意愿。

　　周二鄭棉CF1405橫盤震蕩，收儲細則公布，軋工質(zhì)量低檔皮棉不能入儲，那么在交儲外將產(chǎn)生大量可注冊倉單，據(jù)棉協(xié)統(tǒng)計，這部分皮棉占30%左右，那么1401、1405合約面臨同樣基本面，但是價差卻達到1000元/噸，目前最佳操作策略空1401多1405，價差有望出現(xiàn)明顯縮小機會。建議投資者可現(xiàn)價介入空1401多1405套利，CF1401參考價格區(qū)間為19600-19900。