[宏源期貨] USDA報告改變不了中國棉花格局

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20918元/噸;229級20054元/噸;328級19193元/噸;428級18583元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10245元/噸;粘膠短纖13300元/噸;C32S價格25840元/噸。

　　2. 產(chǎn)區(qū)動態(tài): 近日，冀魯豫部分棉區(qū)開始采摘籽棉，但目前采摘的籽棉質量懸殊較大。隨著籽棉采摘進度的推進，多數(shù)棉企表示收購工作將在9月中下旬展開。目前收儲細則尚未公布，棉農、棉企、紡企心態(tài)各異。

　　3.長勢調查：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于8月中下旬就全國范圍棉花長勢展開調查，樣本取自15個省(自治區(qū))、90個植棉縣(市、團場)、4493個定點植棉信息聯(lián)系戶。調查結果顯示，截至8月底，全國農業(yè)氣象災害發(fā)生范圍廣，局部地區(qū)呈中度偏重發(fā)生，對棉花產(chǎn)量形成較大影響，預計棉花平均單產(chǎn)和總產(chǎn)均低于上年。

　　4.USDA：據(jù)美國農業(yè)部(USDA)12日晚發(fā)布的9月份全球棉花供需預測報告，2013/14年度全球棉花總產(chǎn)2556.6萬噸，較8月份預測調增22.6萬噸;消費2384.7萬噸，調減7.1萬噸;期末庫存2062.5萬噸，調增21萬噸。預計2012/13年度全球棉花產(chǎn)量2635.3萬噸;消費2335.6萬噸;期末庫存1873.3萬噸。 中國2013/14年度棉花產(chǎn)量718.5萬噸，消費783.8萬噸，進口239.5萬噸，均與上月保持不變;期末庫存1269.6萬噸，增1.2萬噸。 美國2013/14年度棉花產(chǎn)量較8月份調減3.4萬噸，至280.8萬噸;出口調減4.4萬噸，至226.4萬噸;期末庫存調增2.1萬噸，至63.1萬噸。印度2013/14年度棉花產(chǎn)量調增21.8萬噸，至631.4萬噸;消費調減5.4萬噸至500.8萬噸;出口量調增16.3萬噸，至152.4萬噸。

　　5.印度棉花：據(jù)外電9月12日的消息，印度內閣經(jīng)濟事務委員會(CCEA)將考慮向紡織部提交關于對印度棉征收10%出口關稅的提案，用來確保國內棉花供應。目前，這一提案已經(jīng)被印度紡織部列為議事日程，并將在13日召開的會議上進行討論。

　　6. 棉花庫存：據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調查顯示，截至9月6日，被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為42.4天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比增加1.6天，同比增加5.7天，比近三年平均水平增加7.8天。根據(jù)相關數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約90.4萬噸，環(huán)比增加3.8%，同比增加12.5%，比近三年平均庫存增加3.4%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，安徽、福建、湖南、江蘇的棉花工業(yè)庫存相對較大。

　　7. ICE期棉：：9月13日，美國零售數(shù)據(jù)不及預期以及谷物市場的下跌對ICE期棉構成不利影響，棉價整體走勢偏弱，資金介入不足限制了棉價跌幅。

　　? 小結：

　　2013年度棉花收儲交易于2013年9月10日起通過全國棉花交易市場收儲交易系統(tǒng)進行，有關交易規(guī)則按照《2013年度棉花臨時收儲交易辦法》執(zhí)行。其影響已經(jīng)在前幾日盤面中體現(xiàn)，發(fā)布之后對盤面的影響不會很大。格局決定結局，長期來看，政策不改變，棉花市場格局就沒有本質變化， CF1401合約就不會有大行情。USDA報告對鄭棉影響也不大，因為此報告遠不能影響中國棉花格局。

　　[萬達期貨] 棉花早評

　　美國8月零售銷售增幅不及預期，市場擔憂美國經(jīng)濟動能和對服裝等消費品的需求疲弱，同時周五國際商品價格普跌，USDA將印度產(chǎn)量調增21.8萬噸至631.4萬噸，全球期末上調21萬噸至2062.5萬噸，多重因素使ICE期棉在周五回落，12月合約收跌0.29美分至84.46美分/磅，但反彈趨勢并沒有改變。雖然中國以20400元/噸敞開不限量收儲，美棉產(chǎn)量較上年度大幅減少96.2萬噸至280.8萬噸，但市場預期中國將在年底前低價拋儲，來自中國的消費買盤被限制，對反彈不可樂觀，謹慎對待為宜。

　　周五ICE期棉沖高回落，主力12月合約小陰報收，但其依然站穩(wěn)短期均線之上;雖然均線系統(tǒng)保持空頭下跌排列，但短期均線有掉頭向上趨勢，同時KD與MACD指標粘合形成多頭金叉排列，MACD指標紅柱開始增長，棉價轉強，反彈將延續(xù)，12月目標有望至87美分/磅一線。

　　中國新棉零星上市，20400元/噸敞開不限量收儲政策啟動，但收儲對質量要求更加嚴格，部分棉花可能無法達到入儲標準，同時收儲將執(zhí)行限時限量政策，整個收儲周期將延續(xù)，這將削弱1401合約的逼倉預期。另一方面，未來中國政府可能為緩解資金與庫容壓力低價拋儲，2014年現(xiàn)行儲備政策將被終結，且目前國內商業(yè)庫存充足，企業(yè)不看好未來棉價，消費買盤低迷，現(xiàn)貨棉價將維持弱勢，對遠期合約保持空頭思路，逢反彈繼續(xù)增持1405合約空單，短期目標18300元/噸一線。周一1409合約上市，如果1405-1409合約價差500元/噸以內，可以做買1405賣1409合約套利交易，目標至1000元/噸一線。

　　[一德期貨] 成交稀少 鄭棉套利機會存在

　　周五CF1405橫盤震蕩，CF1405收盤成交3788手，持倉小幅減少。CF1405收于18705元/噸，跌25元/噸，減倉1170手;9月13日我國進口棉花 (FC Index M)97.27美分/磅，上漲0.27美分，1%關稅下折算價格15295元/噸，滑準稅下折算價格15967元/噸。

　　據(jù)紐約9月13日消息，洲際交易所(ICE)期棉周五走低，受累于商品市場普跌，以及美國零售銷售疲弱，不過，期棉本周收漲，為四周來首次，因價格跌至三個月低位后需求重燃。ICE12月合約收跌0.29美分，或0.3%，報每磅84.46美分。

　　9月13日全國棉花交易市場商品棉交易成交21580噸，較上一交易日減少2200噸。訂貨量增減少700噸，累計訂貨13880噸。國內市場：12日美國USDA發(fā)布9月供需報告，從數(shù)據(jù)上看，主要是上調印度的單產(chǎn)和下調美國的單產(chǎn)。近期港口外棉成交一般，配額價仍有小幅下跌趨勢，詢盤情況相對不錯。

　　周五鄭棉CF1405橫盤震蕩，收儲細則公布，軋工質量低檔皮棉不能入儲，那么在交儲外將產(chǎn)生大量可注冊倉單，據(jù)棉協(xié)統(tǒng)計，這部分皮棉占30%左右，那么1401、1405合約面臨同樣基本面，但是價差卻達到1000元/噸，目前最佳操作策略空1401多1405，價差有望出現(xiàn)明顯縮小機會。建議投資者可現(xiàn)價介入空1401多1405套利，CF1405參考價格區(qū)間為18600-18900。

　　[邁科期貨] 靜待新標下現(xiàn)貨流轉 期棉壓力下方震蕩

　　隔夜外盤，美國零售數(shù)據(jù)不及預期以及谷物市場的下跌對ICE期棉構成不利影響，棉價整體走勢偏弱，資金介入不足限制了棉價跌幅。USDA供需報告發(fā)布之后，短期內市場基本面不會出現(xiàn)太大變化，投資者將保持觀望等待新消息出現(xiàn)。

　　棉花市場：1、13日進口棉中國主港報價小幅上漲，其中西非棉和印度棉上漲0.4美分，美棉、澳棉和巴西棉上漲0.5美分。盡管USDA供需報告調增了全球棉花產(chǎn)量和期末庫存，但上周美棉出口較為穩(wěn)定為市場提供支撐。但就目前情況看，中國收儲政策從緊從嚴，市場對收儲規(guī)模仍持觀望態(tài)度，對外棉的采購數(shù)量也難以放大，近期現(xiàn)貨市場不會有太大起色。2、國內棉價運行平穩(wěn)。國內400型軋花廠零星開秤，觀望情緒較重，大多表示不急于擴大收購量，等第一批皮棉按新標準檢驗結果出來后，再確定怎么收。

　　現(xiàn)貨報價，美國C/A棉97.10(美分/磅)，港口提貨價15892元/噸(按滑準稅計算);烏茲別克斯坦棉101.16，港口提貨價16375元/噸;印度棉90.96，港口提貨價15199元/噸;CNCotton A 20130元/噸;CNCottonB 19277。

　　行情分析，關注“棉花新標”下的收儲進度、動態(tài)，將影響對內外盤棉價形成較大影響。美棉關注80附近買盤支撐;壓力01鄭棉19800、05合約19000。

　　操作上，壓力cf01 19800;cf05 19000，短線上多下空。