近日，棉市做空情緒放緩，棉花期貨持倉量穩(wěn)步上揚(yáng)，該品種開始活躍起來。除此之外，令市場資金興奮的因素還包括棉市上政策的改變以及對(duì)未來棉花市場的整體預(yù)期。

　　棉農(nóng)屯棉意愿強(qiáng)

　　公檢進(jìn)度緩慢

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月26日，2014棉花年度861家棉花加工企業(yè)加工棉花，檢驗(yàn)量為41.5695萬噸，其中新疆公檢量為35.3229萬噸，山東為1.9933萬噸，河北為1.8346萬噸，三者分別占比為84.97%、4.8%以及4.41%。

　　同期來看，2013年度全國共公檢棉花量為171.4894萬噸，其中新疆棉為134.0707萬噸，內(nèi)地棉公檢量為37.4187萬噸。2014年總公檢量只有2013年的24.24%，新疆地區(qū)為26.34%，內(nèi)地為10.22%。內(nèi)地產(chǎn)棉區(qū)公檢進(jìn)度最為緩慢。

　　公檢進(jìn)度緩慢的原因主要有天氣因素以及棉農(nóng)的屯棉心理。新疆地區(qū)在9、10月份受到降雨、霜凍天氣影響，北疆單產(chǎn)下降，南疆也有一定影響。因此初步估計(jì)有減產(chǎn)跡象。2014/15年度直補(bǔ)政策未在內(nèi)地實(shí)施，給內(nèi)地棉農(nóng)心態(tài)造成一定影響，新棉收購初期，價(jià)格被軋花廠壓得很低，導(dǎo)致棉農(nóng)對(duì)收購價(jià)格有落差，從而產(chǎn)生屯棉待漲的心理。

　　新棉倉單尚未生成

　　老棉倉單加緊注冊(cè)

　　國內(nèi)棉花倉單在經(jīng)歷了一段時(shí)間的零增長之后，10月中旬開始陸續(xù)有倉單注冊(cè)，10月底，2013/14年度倉單注冊(cè)量達(dá)到485張，已生成倉單+有效預(yù)報(bào)總計(jì)為529張，盡管距離合約交割量還相差很大一截，但從倉單生成速度角度來看，注冊(cè)倉單量繼續(xù)增加不是問題。

　　從交割月合約1411來講，前期的反彈是由于缺乏倉單。目前注冊(cè)倉單量增多，那么判斷其價(jià)格就要轉(zhuǎn)移至倉單成本。按照撮合市場的價(jià)格去看，如果將其注冊(cè)成倉單，加上倉儲(chǔ)費(fèi)以及資金成本等，1411合約下跌空間有限。

　　由于2014/15年度棉花公檢進(jìn)度緩慢，因此，注冊(cè)倉單中未出現(xiàn)新年度棉花，而離1501合約棉花交割尚有2個(gè)半月時(shí)間。因此，1月合約尚存有很大的不確定性，該合約價(jià)格主要受新棉上市速度以及成交價(jià)格的影響。

　　短期看，棉花供應(yīng)端是影響期價(jià)的主要因素，棉價(jià)反彈多高得看倉單數(shù)量以及倉單成本。因此，做多資金切勿盲目追高，做空資金仍有機(jī)會(huì)。主力1月仍然看14000元能否突破，該點(diǎn)位暫定義為棉價(jià)多空分水嶺。