面對外部需求急劇放緩的情況，穩(wěn)健的財(cái)政政策將推動(dòng)內(nèi)部需求增長 資料圖
　　3日摩根大通發(fā)布對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的展望，預(yù)測2008年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將輕微放緩至年增長10.3%（之前預(yù)測為10.5%），2007年為11.4%。政府把今年GDP增長目標(biāo)定為8％，這暗示了政府對于經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)的憂慮以及維持經(jīng)濟(jì)平衡和可持續(xù)增長的傾向。同時(shí)預(yù)測今年下半年將有三次加息，上半年則不會(huì)加息。
　　隨著外部需求出現(xiàn)放緩趨勢，中國出口增長自2007年第4季度開始減慢。摩根打通預(yù)測2008年出口增長將低于2007年的27%年增速，但全年仍保持16%的高位。此預(yù)測基于以下因素：預(yù)計(jì)美國財(cái)政貨幣政策的放寬可能刺激美國經(jīng)濟(jì)于下半年出現(xiàn)反彈；中國制造業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)一步大幅提升；中國出口產(chǎn)品和市場進(jìn)一步多樣化。與此同時(shí)，隨著消費(fèi)開支逐步提升，以及固定投資增長保持強(qiáng)勁（政府似乎正著手加大財(cái)政開支及基建投資），摩根大通認(rèn)為，今年中國國內(nèi)需求增長將保持穩(wěn)定。面對外部需求急劇放緩的情況，穩(wěn)健的財(cái)政政策將幫助政府推動(dòng)內(nèi)部需求增長。
　　摩根大通指出，政府把今年的GDP增長"目標(biāo)"定為8%，這不應(yīng)被理解為未來將出臺更多宏觀緊縮措施，以大幅降低整體增長速度；相反，這暗示了政府對于經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)的憂慮以及維持經(jīng)濟(jì)平衡和可持續(xù)增長的傾向。事實(shí)上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要將對抗通脹壓力、控制通脹預(yù)期列為今年政府的首要工作之一，并重申從緊的貨幣政策。他還強(qiáng)調(diào)，在全球金融市場不明朗性增加和全球增長前景惡化的背景下，必須為經(jīng)濟(jì)增長提供支持。而事實(shí)上，由于預(yù)期未來數(shù)月的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）整體將逐步舒緩，宏觀政策的重心有可能從單純對抗通脹轉(zhuǎn)為維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。
　　摩根大通認(rèn)為，央行近期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定，事實(shí)上是降低了短期內(nèi)另一次加息的可能性。然而，由于預(yù)期2008年CPI漲幅平均同比增長5%，而目前一年期存款利率為4.1%，實(shí)際存款利率依然保持負(fù)值。這符合中國人民銀行認(rèn)為利率仍有上調(diào)空間的觀點(diǎn)。
　　摩根大通預(yù)測今年下半年將有三次加息，上半年則不會(huì)有加息。短期內(nèi)加息機(jī)會(huì)降低的原因包括：人民幣對美元利差擴(kuò)大（預(yù)期美聯(lián)儲仍會(huì)進(jìn)一步減息），全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景惡化（會(huì)影響中國出口）以及近期國內(nèi)A股市場大幅調(diào)整。
　　摩根大通認(rèn)為，政府可能繼續(xù)容許人民幣特別是貿(mào)易加權(quán)匯率的快速升值，進(jìn)而成為控制進(jìn)口價(jià)格和大宗商品價(jià)格上漲壓力的重要手段。但和此前一樣，這不會(huì)以近期的一次性升值的方式完成。