臨近年末，受到明年市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，下游織廠開(kāi)機(jī)率維持低位等因素影響，下游補(bǔ)庫(kù)力度偏弱，本周紡企棉紗銷售繼續(xù)趨緩。企業(yè)不同程度降價(jià)促銷，但收效有限，庫(kù)存壓力普遍較大，在一個(gè)月左右。內(nèi)地企業(yè)再度出現(xiàn)較大面積虧損情況，承受降價(jià)能力有限，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，周內(nèi)紗價(jià)降幅低于棉價(jià)。近期部分中小紡企由于資金壓力加大，限產(chǎn)情況逐漸增加，預(yù)計(jì)元旦前這一現(xiàn)象將持續(xù)，部分紡企將提前放春節(jié)假。本周中國(guó)紗線價(jià)格指數(shù)周均價(jià)21228元/噸，較上周下跌42元/噸。同期外紗價(jià)格也小幅回落，內(nèi)外紗周均價(jià)差略收窄-782元/噸。

　　上周滌綸短纖期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。原油期價(jià)持續(xù)上漲，對(duì)短纖形成了較強(qiáng)的成本支撐，同時(shí)由于上周價(jià)格下跌，增強(qiáng)了貿(mào)易商逢低補(bǔ)庫(kù)意愿，本周在成本和需求的共同驅(qū)動(dòng)下震蕩上漲。粘膠短纖廠家供應(yīng)量維持高位，各廠庫(kù)存水平偏低，國(guó)內(nèi)主流貨源商談價(jià)格在18000元/噸附近。當(dāng)前市場(chǎng)成本支撐尚存，需求端表現(xiàn)平淡，后市預(yù)計(jì)變化不大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)

　　【政治局會(huì)議首提超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，重提適度寬松】 中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。

　　【中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)】中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　【11月出口增速回落】海關(guān)總署12月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%，其中，出口23.04萬(wàn)億元、進(jìn)口16.75萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)6.7%和2.4%，外貿(mào)運(yùn)行總體平穩(wěn)。11月單月，進(jìn)出口為3.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.2%。其中，出口增長(zhǎng)5.8%，進(jìn)口下降4.7%。在地緣政治沖突、不確定性增加、不穩(wěn)定性增多等一系列因素影響下，增速較上月有所放緩，但月度進(jìn)出口仍連續(xù)8個(gè)月保持增長(zhǎng)。

　　【美國(guó)11月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%】美國(guó)勞工部11日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，漲幅較10月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。同比上漲2.7%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，11月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)3.3%，漲幅均與前一個(gè)月持平，但同比漲幅高于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。分析人士指出，最新通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在12月貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)降息。

　　展望未來(lái)

　　從外圍市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，國(guó)際方面最新美國(guó)通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但反映出下降趨勢(shì)停滯，雖然12月份美聯(lián)儲(chǔ)降息概率明顯上升，但明年在特朗普正式揮舞關(guān)稅大棒后，通脹壓力上升將令降息之路模糊不清。國(guó)內(nèi)方面兩場(chǎng)重磅會(huì)議定調(diào)明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，基本符合各方預(yù)期。相關(guān)評(píng)論表示，在政策“規(guī)?！币酝?，更需看懂深層邏輯變化。具體舉措方面仍有待明朗。

　　從國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，最新USDA報(bào)告對(duì)中國(guó)產(chǎn)量未做上調(diào)，整體產(chǎn)量調(diào)增幅度大于消費(fèi)，方向偏空，并且后續(xù)仍有繼續(xù)上調(diào)的空間。需求端美棉簽約量在價(jià)格再度下行過(guò)程中增長(zhǎng)有限，需觀望后續(xù)簽約情況。總體供需寬松局面較難扭轉(zhuǎn)，基金持倉(cāng)也反映出當(dāng)前結(jié)點(diǎn)增持多單動(dòng)力不足。

　　從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，中央政治局會(huì)議時(shí)隔14年重提貨幣政策適度寬松，后續(xù)仍有降息降準(zhǔn)可能性，流動(dòng)性總體充裕。財(cái)政政策也將更加積極有為。但市場(chǎng)對(duì)政策舉措的具體力度仍存不確定性，暫時(shí)難以提振因供應(yīng)壓力明顯上升，需求端市場(chǎng)信心弱化，年末企業(yè)去庫(kù)變現(xiàn)需求加大價(jià)格下行壓力的現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)偏弱運(yùn)行。