隨著2025/26棉花年度步入中后期，國內(nèi)棉花市場呈現(xiàn)出“供應(yīng)表現(xiàn)充足、下游需求邊際回暖”的總體格局。在新疆棉花種植面積政策調(diào)整、新年度關(guān)稅配額規(guī)定落地、以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的多重背景下，當(dāng)前棉花產(chǎn)業(yè)鏈上下游正處在消化政策信息與進(jìn)行市場博弈的關(guān)鍵階段。市場參與各方均在謹(jǐn)慎評估供需基本面與宏觀情緒的交互影響。

　　一、內(nèi)外市場走勢分化，價差壓力持續(xù)存在

　　回顧2025年，國內(nèi)棉花年均價錄得14855元/噸，同比下跌6.7%。近期市場呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”特征：國內(nèi)棉價因新棉供應(yīng)寬松、政策面消息等待消化等因素小幅承壓;而國際棉價則受到美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告下調(diào)美棉產(chǎn)量及期末庫存、以及美棉出口簽約數(shù)據(jù)向好的支撐，維持偏強(qiáng)震蕩。截至1月20日，內(nèi)外棉價差雖已收窄至2745元/噸，但絕對數(shù)值依然較高，進(jìn)口棉的價格優(yōu)勢持續(xù)對國內(nèi)棉花現(xiàn)貨及期貨價格形成抑制效應(yīng)。

　　二、新棉公檢量同比大增，商業(yè)庫存持續(xù)積累

　　2025/26年度新棉加工已近尾聲。來自中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)印證了本年度棉花豐產(chǎn)的基本面：截至2026年1月20日，全國累計(jì)公證檢驗(yàn)棉花達(dá)704.02萬噸，同比顯著增加12.55%。其中，新疆棉公檢量679.18萬噸，同比增幅達(dá)13.93%。新棉大量上市直接推動了商業(yè)庫存的攀升。數(shù)據(jù)顯示，至1月16日，全國棉花商業(yè)總庫存已升至5...

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