中國PTA行業(yè)供求關(guān)系由2014-2016年的過剩，到現(xiàn)如今供應(yīng)偏緊，庫存快速下滑。所以，供需關(guān)系改善是2019年P(guān)TA行情復(fù)蘇的根基所在。我們預(yù)估2019年P(guān)TA價格高位出現(xiàn)在二、三季度，而由于下半年經(jīng)濟增長面臨邊際動能減弱的風險以及原料也存在供應(yīng)增加導(dǎo)致價格下滑的可能，因此預(yù)計PTA價格洼地將出現(xiàn)在下半年。預(yù)估2019年P(guān)TA價格將在5500-8500元/噸內(nèi)震蕩運行。

首先，從成本端來看，2019年國際油價依然會建立在相對樂觀的基本面之上，但供求關(guān)系趨于寬松，外圍風險加大，會對全年油價走勢形成拖累。2019年原油均價同比仍有一定上漲，但漲幅預(yù)計有限。初步預(yù)計2019年WTI原油均價在67-70美元，布倫特均價在74-77美元。對二甲苯或跟隨原油震蕩運行，但是2019年大量對二甲苯新增產(chǎn)能的投放，市場格局將發(fā)生明顯改變，因此預(yù)計2019年中國對二甲苯市場整體將呈現(xiàn)觸頂回落行情，走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚軌跡，CFR中國對二甲苯價格運行區(qū)間將集中于1000-1270美元/噸，年內(nèi)價格高位將出現(xiàn)在第一季度，而價格洼地則出現(xiàn)在成本端支撐不足、裝置集中檢修結(jié)束及新增產(chǎn)能大幅投放的第三季度。

其次，從需求端來看，預(yù)計2019年聚酯新增產(chǎn)能將達570萬噸；或存在220萬噸裝置推遲至2020年，根據(jù)投產(chǎn)計劃可見有效產(chǎn)能增加集中在二、三季度，也就是說PTA消費邊際增加量集中在二、三季度釋放，需求端支撐下PTA價格也將得到一定動能；

第三，根據(jù)2018年P(guān)TA裝置檢修表來看，國內(nèi)供應(yīng)商裝置檢修多集中在2018年的二、三季度，由于PTA催化劑更換時間最長為12-14個月，因此預(yù)估2019年P(guān)TA未來檢修也將集中在二、三季度。而伴隨著供應(yīng)量的減少，PTA市場價值也將得到顯著的提升。

最后，2018年，盡管中國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，但下行壓力初現(xiàn)，并且在對外貿(mào)易領(lǐng)域面臨諸多風險和挑戰(zhàn)，中美貿(mào)易爭端問題盡管是對情緒造成一定困擾，但對于2018年已簽訂合同執(zhí)行并未產(chǎn)生太大實際影響。但是2019年來看，全球經(jīng)濟風險主要來自于貿(mào)易問題的不確定性。當前貿(mào)易爭端將影響全球經(jīng)濟增長態(tài)勢，貿(mào)易政策已經(jīng)超過金融、經(jīng)濟風險，成為當前全球經(jīng)濟增長面臨的最大威脅，這將對市場資金活躍度以及需求形成避險以及抑制作用。