紗線向有“金三銀四紅五月”說法，今年不僅沒有出現(xiàn)“紅五月”，淡季還提前到來。截至5月30日，國內(nèi)C32S均價(jià)報(bào)收22015元/噸，較上周繼續(xù)下跌377元/噸，較上月同期更是大幅下跌843元/噸。眼下，各紡企庫存上升較快，中小型紡企日子非常艱熬。資金流緊張想走貨的紡企競相殺價(jià)，根本不考慮虧多虧少。棉紗庫存逐日增加使一些紡織廠資金周轉(zhuǎn)困難甚至很難湊錢買皮棉，已有少數(shù)小廠停產(chǎn)，多家調(diào)整工人班次減少生產(chǎn)時(shí)間。

從上游棉花來看，5月份以來，鄭期、2018/19年度棉花現(xiàn)貨、儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)三線同時(shí)大跌，原料的大幅降價(jià)目前正在逐步向下游紗線、坯布傳導(dǎo)。眼下，多數(shù)紡企庫存較去年同期增50%以上，個(gè)別企業(yè)庫存比去年同期增10-15天，有的甚至超過40天。大量的成品庫存必然導(dǎo)致紡企不敢貿(mào)然增加原料庫存，大部分紡企隨用隨買、按單拿貨（一些機(jī)構(gòu)用低至“腳面”來形容），但由于紗布等成品庫存持續(xù)上升、中美貿(mào)易談判僵局難解，對(duì)6-8月份出口形勢(shì)很不樂觀，因此雖然棉花原料早已降至預(yù)期以下且按2018/19年度新棉、儲(chǔ)備棉成交價(jià)來計(jì)算，紡紗的利潤較3/4月份明顯提高，紡企仍“坐壁上觀”、暫不入市。

如上圖所示，很明顯，進(jìn)入本周，國內(nèi)棉花價(jià)格跌勢(shì)開始放緩，但棉花價(jià)格下跌幅度尚未完全傳導(dǎo)到下游，如果以20天以前的棉花原料價(jià)格來計(jì)算今日的盈虧甚至出現(xiàn)了虧本。再加上紗線庫存的暴增，棉花銷量慘淡也是情理之中，預(yù)計(jì)近期純棉紗價(jià)格或繼續(xù)穩(wěn)中小跌。

外紗本周的降價(jià)幅度有所放緩，截至5月30日，F(xiàn)CY Index C32S折人民幣現(xiàn)貨價(jià)報(bào)收22337元/噸，較上周下跌127元/噸。值得一提的是，今年以來，巴基斯坦內(nèi)需持續(xù)向好，再加上本年度巴國內(nèi)棉花供應(yīng)再次短缺、國內(nèi)庫存快速下降，紗廠現(xiàn)在都需要進(jìn)口棉。而由于巴紗內(nèi)銷價(jià)格高于出口中國的價(jià)格，因此部分巴紗工廠減少對(duì)外出口，導(dǎo)致中國4月份巴紗到港量有所下滑。而近兩周隨著印度棉花價(jià)格的反彈，棉紗價(jià)格止跌，印度紡企利潤再度下降，由于未來不確定性增加，印紗價(jià)格或?qū)⑸险{(diào)。

期貨方面，本周棉紗也隨著棉花止跌回穩(wěn)。28、29、30日CY001主力合約收盤價(jià)分別為22030、22060、21680元/噸。雖然主力成交量從上周最高8萬手下跌至目前的3萬手不到，但投資者似乎還沒打算完全退出這個(gè)市場(chǎng)，截至5月30日，棉紗持倉上漲至24378手，達(dá)歷史最高，沉淀資金也依然維持在1.3億元左右。