在富貴鳥被取消上市地位后，另一鞋王達(dá)芙妮的困境，也讓市場(chǎng)唏噓不已。9月27日，港股達(dá)芙妮國(guó)際閃崩突然大幅下滑，跌幅一度超47%，創(chuàng)出十二年來最大跌幅。而從業(yè)績(jī)來看，達(dá)芙妮已經(jīng)接連4年虧損，虧損總額已經(jīng)超過了市值。

　　股價(jià)一度暴跌超47%

　　9月27日，港股達(dá)芙妮國(guó)際(00210.HK)午后股價(jià)突然閃崩，出現(xiàn)斷崖式下跌，跌幅一度超47%，創(chuàng)出十二年來最大跌幅。當(dāng)天，截至收盤，達(dá)芙妮國(guó)際跌36.84%，每股報(bào)0.3港元，市值僅有4.95億港元，較巔峰時(shí)期蒸發(fā)97%。

　　而就在前一日，達(dá)芙妮國(guó)際尾盤直線拉漲，一度暴漲28%，盤中高見0.48港元，創(chuàng)近一年新高。

　　達(dá)芙妮國(guó)家股價(jià)暴漲，源于一則人事調(diào)整的消息。9月26日，達(dá)芙妮國(guó)際發(fā)布公告宣布韓炳祖為公司獨(dú)立非執(zhí)行董事、審核委員會(huì)主席、薪酬委員會(huì)及提名委員會(huì)成員，自2019年9月25日起生效。韓炳祖已與達(dá)芙妮訂立一份委任合約， 韓炳祖擔(dān)任達(dá)芙妮董事職位任期為三年，每年酬金為39.6萬港元。

　　公開資料顯示，韓炳祖此前曾擔(dān)任過呷哺呷哺餐飲管理(中國(guó))控股有限公司、積木集團(tuán)有限公司及361度國(guó)際有限公司的獨(dú)立非執(zhí)行董事，以及Kappa母公司中國(guó)動(dòng)向(集團(tuán))有限公司的首席財(cái)務(wù)官。

　　今年4月，達(dá)芙妮曾向媒體表示，近年達(dá)芙妮已經(jīng)在向運(yùn)動(dòng)休閑市場(chǎng)延伸。在2019年中期財(cái)報(bào)中，達(dá)芙妮表示，正在加大對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的投入，推出更具時(shí)尚感的運(yùn)動(dòng)鞋。

　　然而，暴漲之后的第二天，達(dá)芙妮國(guó)際就把漲幅連本帶利的吐了出來。分析指出，或許與前一日獲利盤資金巨額拋盤有關(guān)。

　　事實(shí)上，達(dá)芙妮國(guó)際股價(jià)在2012年4月升至11.172港元峰值后，就一路下挫。特別是2014年底以來，股價(jià)都是走下坡路。今年7月9日，達(dá)芙妮國(guó)際曾探至0.15港元的低點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)下滑連虧4年

　　股價(jià)不給力，與達(dá)芙妮接連虧損的業(yè)績(jī)不無關(guān)系。

　　達(dá)芙妮成立于1987年，1995年在港交所上市。曾經(jīng)的達(dá)芙妮，也曾“登頂”過王座。2004年，達(dá)芙妮號(hào)稱中國(guó)每5雙品牌女鞋中，就有1雙來自達(dá)芙妮。在業(yè)績(jī)最好的時(shí)期，達(dá)芙妮1年能賣出5000萬雙女鞋，連續(xù)5年穩(wěn)坐大陸女鞋第一品牌的交椅，市場(chǎng)占有率近20%，獲封“大眾鞋王”的稱號(hào)。

　　然而，輝煌的時(shí)期似乎總是短暫的。從2013年開始，達(dá)芙妮營(yíng)收連年下降。2013年至2018年，達(dá)芙妮營(yíng)業(yè)收入分別同比下降0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%、20.8%。

　　2015年以來，達(dá)芙妮業(yè)績(jī)陷入虧損泥潭，且虧損幅度逐漸擴(kuò)大。2015年-2018年，公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)分別為-3.79億港元、-8.19億港元、-7.34億港元和-9.94億港元。

　　達(dá)芙妮國(guó)際于9月10日披露半年報(bào)，今年上半年?duì)I業(yè)收入14.13億港元，同比大幅下降37.79%;凈利潤(rùn)虧損3.9億港元，較去年同期虧4.93億港元有所收窄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，4年半時(shí)間總共虧損達(dá)28.78億元人民幣，虧損總額已接近其市值的6.5倍。

　　實(shí)際上，能看出問題的不僅僅是財(cái)報(bào)上的利潤(rùn)數(shù)字，還有達(dá)芙妮的門店數(shù)量。據(jù)了解，達(dá)芙妮已經(jīng)關(guān)閉了超2/3的店鋪。據(jù)達(dá)芙妮歷年年報(bào)，2014年年底，公司有6402家實(shí)體店(其中直營(yíng)店占比89.78%，加盟店占比10.22%)。截至今年上半年，公司實(shí)體店僅剩2075家，較高峰時(shí)期關(guān)閉了4327家店，降幅67.59%，平均每天關(guān)閉2.6家店。

　　休閑鞋王者的接連“隕落”

　　事實(shí)上，在休閑鞋這個(gè)行業(yè)，達(dá)芙妮的困境并不是個(gè)例。就在上個(gè)月，另一“鞋王”富貴鳥才被取消了上市地位。

　　富貴鳥于2013年赴港上市，上市前三年，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，富貴鳥業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，三年的凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.76億元、4.74億元和6.17億元。然而，從2015年開始，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了不同程度的下滑，直至2017年上半年，凈損失約為1088.45萬元。

　　眼看業(yè)績(jī)持續(xù)的下滑，2016年9月，富貴鳥宣布停牌。這一停，便是三年，此后富貴鳥根據(jù)破產(chǎn)重組的進(jìn)度安排復(fù)牌計(jì)劃，但都無疾而終。富貴鳥也嘗試過“自救”。自2015年以來，富貴鳥擴(kuò)展童鞋童服、金融、房地產(chǎn)、礦業(yè)領(lǐng)域，先后發(fā)行過三只債券。然而，富貴鳥發(fā)行的“16富貴01”以及“14富貴鳥”兩只債券都已實(shí)質(zhì)違約，涉及本金高達(dá)21億元。

　　8月12日，富貴鳥發(fā)布公告稱，聯(lián)交所于8月9日向公司發(fā)出函件，告知公司股票最后上市日期為8月23日，而股份上市地位將于8月26日上午九時(shí)起取消。停牌前，富貴鳥股價(jià)報(bào)3.88港元/股，總市值51.89億港元。帶著一身債務(wù)，富貴鳥黯然退出資本市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，近幾年，達(dá)芙妮、貴人鳥等鞋企業(yè)績(jī)下滑，凈利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，而運(yùn)動(dòng)鞋巨頭安踏、李寧、耐克和阿迪達(dá)斯2018年大中華市場(chǎng)收入確在不斷增速。

　　如今的“國(guó)潮”李寧也曾巨虧30億，但是卻在短短幾年的時(shí)間內(nèi)打了一場(chǎng)漂亮的翻身仗，不僅營(yíng)收破百億，如今半年利潤(rùn)翻了近2倍。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，李寧營(yíng)收達(dá)62.55億元人民幣，較2018年同期上升32.7%;權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為7.95億元人民幣，同比上升196.0%。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)總額從686億元提升至928億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到16.31%，在鞋類消費(fèi)占比從20.1%上升至25.7%。李寧和安踏都打了漂亮的“翻身仗”，與市場(chǎng)的喜好離不開關(guān)系。而富貴鳥和達(dá)芙妮，卻沒有搭上“運(yùn)動(dòng)”這一趟快車。

　　值得一提的是，曾經(jīng)休閑鞋市場(chǎng)的三巨頭，除了達(dá)芙妮、富貴鳥，還有百麗。2017年7月，百麗國(guó)際控股有限公司(1880.HK)宣布退出港交所。然而，9月8日，百麗國(guó)際運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)線、旗下全資子公司滔搏國(guó)際通過港交所上市聆訊，這意味著，百麗又憑借著運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)回來了。據(jù)滔搏國(guó)際招股說明書，目前百麗高管成員實(shí)質(zhì)持有百麗國(guó)際46.36%股份，高瓴資本持有44.48%股份。