一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓的消息，讓恒大汽車在上海的項目浮出水面。

主角是恒大國能新能源汽車（上海）有限公司（下稱“上海國能”），其20%的股權(quán)被松江區(qū)一個國資股東掛牌轉(zhuǎn)讓。公開信息顯示，上海國能正在松江建設(shè)一座汽車制造工廠，近期還得到了恒大方面的傾力支持。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲取的一份文件顯示，恒大新能源汽車投資控股集團有限公司（下稱“恒大汽車集團”）正通過光大信托為上海國能制造項目融資，融資規(guī)模達17.3億元，恒大集團擔(dān)任擔(dān)保人。

近兩年來，恒大集團在新能源汽車領(lǐng)域頻頻發(fā)力，以“不差錢”的姿態(tài)完成了多項收購，也在全國多個城市布局了整車制造基地。

其中，廣州因為總投資規(guī)模高達千億，被視為恒大造車中的關(guān)鍵，但收購國能電動汽車瑞典有限公司（NEVS）之后，天津和上海則成為了恒大造車的最前沿。

天津工廠是國能汽車的主生產(chǎn)基地，2017年國能取得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的主體便是位于天津的合資公司，即國能新能源汽車有限責(zé)任公司（下稱“國能汽車”），今年3月，恒大也是在天津召開了新能源汽車集團全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會。而上海工廠，則是國能汽車在長三角延伸的一個觸角，也是國能在產(chǎn)業(yè)投資政策寬松下的一次積極擴張。

值得注意的是，恒大汽車本身也很重視上海基地的布局。今年10月，恒大新能源汽車全球研究總院宣布落戶松江，據(jù)悉，松江區(qū)已經(jīng)與恒大汽車、恒大動力科技集團就新能源汽車輪轂電機研發(fā)生產(chǎn)以及新能源汽車整車擴產(chǎn)等簽署合作協(xié)議。

恒大汽車在上海的業(yè)務(wù)開展情況，成為觀察恒大汽車的一扇重要窗口。

恒大還計劃在上海投資打造新能源汽車輪轂電機研發(fā)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能規(guī)模達20萬套。-甘俊攝

10萬輛乘用車項目在建

信托文件顯示，本次融資資金用于上海國能廠房建設(shè)，資金分兩批投放，其中A類份額不超過12.3億元，B類份額不超過5億元。具體而言，主要是用于上海國能名下新建10萬臺套新能源車車身零部件建設(shè)項目，以及10萬臺套新能源車零部件分總成建設(shè)項目的后續(xù)開發(fā)建設(shè)。

國能在上海的工廠已經(jīng)處于建設(shè)之中。近日，21世紀經(jīng)濟報道記者曾前往位于松江區(qū)的上海國能，在民康中路附近，一座新能源汽車工廠正拔地而起。據(jù)悉，一期主體廠房工程計劃今年年底完成工程建設(shè)部分，明年年底完成設(shè)備安裝部分，具備投產(chǎn)能力。

資料顯示，上海國能是一家新能源汽車研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，于2018年5月在上海市松江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)注冊成立，注冊資本25億元，大股東是天津恒大國瑞新能源科技有限責(zé)任公司（下稱“天津恒大國瑞”）。天津恒大國瑞是NEVS的境內(nèi)核心控股公司之一，其與NEVS同為國能汽車的股東。

上海國能是國能汽車及其創(chuàng)始人蔣大龍在國內(nèi)的第二個整車項目。資料顯示，2017年年底，上海市政府經(jīng)過考察后向國能汽車發(fā)出邀約，2018年6月，上海國能新能源汽車基地便在松江奠基。彼時，國能在松江拿了兩塊地，合計32.4萬平方米，約486畝。

國能汽車將首個生產(chǎn)基地設(shè)在天津，意在輻射京津冀一體化，以及整個全球大市場，但與此同時，蔣大龍也沒有放棄擁有汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的長三角地區(qū)。

按照蔣大龍的設(shè)想，未來國內(nèi)市場與國際市場相結(jié)合，訂單量會很大，只天津一個工廠支撐不了那么多訂單，因此一定需要一個新項目。

NEVS被恒大收購51%股權(quán)之后，上海工廠建設(shè)及投產(chǎn)事項加速推進，一如此前的天津工廠。

整車制造項目采用信托方式融資并不常見，但恒大為上海工廠提供了層層擔(dān)保：除了項目投產(chǎn)后汽車銷售收入外，恒大集團作為擔(dān)保人，以上市公司綜合經(jīng)營收入作為還款來源。此外，恒大汽車幾家安徽六安的項目公司股權(quán)及地塊也分別被質(zhì)押、抵押，以提升信托項目的征信，相應(yīng)地塊成交價共計約28.9億元。

值得一提的是，恒大六安項目也是當(dāng)?shù)卣猩桃Y引入的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目，恒大享受了一定的優(yōu)惠條件。據(jù)安徽當(dāng)?shù)孛襟w報道，恒大此前也在六安計劃建造新能源汽車項目。

先天津，后上海

恒大力推上海國能項目，一方面是出于對新能源汽車市場的樂觀，借勢實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，另一方面也是為后續(xù)的研發(fā)、生產(chǎn)積累資源。

按照恒大方面的估計，在A類份額存續(xù)期間可實現(xiàn)銷售收入69.75億元，足以覆蓋全部信托本息償還。

銷售收入來源是賣車，根據(jù)文件透露的信息，上海國能將生產(chǎn)兩種車型，一是9-3X中型SUV，二是9-3S轎跑。工廠年產(chǎn)能10萬輛，預(yù)計達綱年為2022年，2020年及2021年分別按年產(chǎn)5萬輛及7萬輛預(yù)測，上述銷售收入是以兩款車單價為19萬元、17萬元計算而得。

9-3X和9-3S都是基于薩博9-3平臺打造，而此前曾在恒大新能源汽車集團全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會上量產(chǎn)下線的“國能93”（“NEVS 93”）也是基于上述平臺。恒大發(fā)布旗下品牌“恒馳”后，上海國能生產(chǎn)的兩款車型是否會繼續(xù)掛國能或NEVS 的品牌，目前尚不得而知。

此前，上海國能在松江擴充產(chǎn)能，既是基于對新能源汽車市場的看好，也是抓住了汽車產(chǎn)業(yè)投資的政策寬松期間，然而，隨著2018年年底最新汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定出臺，國能上海工廠開始面臨不一樣的境遇。

有汽車業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，上海國能的生產(chǎn)資質(zhì)短期內(nèi)或受限。按照規(guī)定，現(xiàn)有車企擴大同類別純電動汽車生產(chǎn)能力，需滿足上年度純電動汽車產(chǎn)量達到建設(shè)規(guī)模的要求，這意味著，只有天津工廠達產(chǎn)，上海工廠才能生產(chǎn)。

一位接近恒大汽車的人士對記者表示，天津工廠一期產(chǎn)能5萬輛，在產(chǎn)品過關(guān)、渠道健全的情況下，達產(chǎn)并不難?！捌囃顿Y都是有周期的，提前布局是很正常的?！?/p>

恒大在造車方面很有“野心”，在廣州、沈陽、青島等其他地區(qū)也投建或規(guī)劃了整車制造等項目。在今年11月份舉行的恒大新能源汽車全球戰(zhàn)略合作伙伴大會上，恒大集團董事局主席許家印表示，恒大計劃建設(shè)10大生產(chǎn)基地，范圍涵蓋中國、瑞典以及一帶一路沿線國家。

不過，整車廠之外，恒大汽車在上海還布局了全球研發(fā)總院。今年10月宣布落戶的全球研究總院，意在打造涵蓋前瞻技術(shù)研究、產(chǎn)品規(guī)劃、概念設(shè)計等全研發(fā)業(yè)務(wù)價值鏈，另外，恒大還計劃在上海投資打造新能源汽車輪轂電機研發(fā)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能規(guī)模達20萬套。

至此，許家印汽車版圖的雛形隱現(xiàn)，但是此刻的中國車市，對于恒大造車的考驗才剛剛開始。