一季度國內(nèi)乙二醇市場屢屢刷新歷史，二季度的市場將如何演繹，我們回顧歷史的同時(shí)也對二季度市場影響因素的方方面面做出展望。

首先：價(jià)格刷新歷史記錄。

一季度的乙二醇市場整體走勢先揚(yáng)后抑。一月份基于基本面上碼頭庫存累積速度放緩，下游節(jié)前備貨的支撐價(jià)格反彈走強(qiáng)，最高上行至5470元/噸。而進(jìn)入2月份之后，受到國內(nèi)公共衛(wèi)生事件的影響，原油暴跌與下游需求受限雙重阻力提升，乙二醇價(jià)格快速回落，截止到3月下旬市場最低下滑至2880元/噸的歷史低位，此價(jià)格已經(jīng)擊穿了08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的歷史低點(diǎn)，一季度市場價(jià)格下滑幅度達(dá)47.34%。
                                                                                                                                                                                      
其次：工藝不同 利潤差異化放大

國內(nèi)乙二醇工藝路線多元化為主，目前國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能1398.1萬噸，其中一體化工藝路線占比64.45%，原油跌出來的利潤——原油暴跌之下，密切下游產(chǎn)品石腦油、乙烯重挫，乙二醇一體化路線利潤向好。

當(dāng)前國內(nèi)煤制合成氣路線產(chǎn)能占比35.5%附近，回顧整個(gè)一季度市場，由于主要原料煤炭價(jià)格穩(wěn)定，跌勢溫和，而乙二醇價(jià)格遭遇腰斬，使得原有的煤制工藝成本優(yōu)勢減弱，一季度虧損明顯。

第三：碼頭庫存直線上行累積。

一季度庫存直線上漲從年初36.5萬噸累積至3月底的105萬噸，增幅187.67%。一季度來看1-2月份進(jìn)口總量169萬噸，整體進(jìn)口保持穩(wěn)定，而3月份碼頭到貨集中，預(yù)計(jì)月進(jìn)口量有望提升至90萬噸附近，供應(yīng)穩(wěn)定而需求收縮是造成庫存一直累庫成主要原因。

第四下游聚酯行業(yè)低開工高庫存的隱患持續(xù)。

聚酯行業(yè)開工低于往年同期——今年下游聚酯復(fù)工時(shí)間延長且復(fù)工速度緩慢，目前行業(yè)開工率81%低于去年同期90%的開工水平。終端需求萎靡，產(chǎn)銷不暢之下聚酯產(chǎn)品庫存大幅累積，當(dāng)前加權(quán)庫存天數(shù)在23-24天。分產(chǎn)品來看滌綸長絲35天左右，短纖16天，切片8-9天。

第五：一季度供需失衡為主。

一季度國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)健增長，新增295萬噸，且新增產(chǎn)能以一體化煉化裝置為主，月底供應(yīng)增量19-20萬噸。下游聚酯增速放緩，一季度新增2套裝置—85萬噸（折合乙二醇需求放量2.4萬噸左右）。從供需平衡來看，1-3月份國內(nèi)乙二醇一直保持25萬偏上的累庫幅度。

對于即將而至的4月份，供需來看，供應(yīng)端暫無新增釋放，且近期受到裝置及利潤的影響，國內(nèi)非一體化裝置開工負(fù)荷大幅下挫，目前國內(nèi)煤制合成氣路線整體開工已經(jīng)下移至39%附近。疊加部分一體化裝置的檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)4月份檢修及降負(fù)荷的損失量在20萬噸附近。

而需求端來看，聚酯經(jīng)歷了清明長假的漲價(jià)去庫存之后，目前聚酯工廠庫存轉(zhuǎn)移之下壓力減弱，長絲工廠的主流庫存已經(jīng)下降至15天附近，短纖工廠庫存壓力也大幅緩解，疊加當(dāng)前原油減產(chǎn)協(xié)議的助力，市場整體心態(tài)略有向好，基于價(jià)格絕對值低位的超低買盤再度出現(xiàn)，因此二季度伊始市場反彈示人，但由于終端織造環(huán)節(jié)的訂單并未得到有效好轉(zhuǎn)，因此市場的的反彈之路持續(xù)高度與時(shí)間仍有待繼續(xù)觀察。